美國聯(lián)邦儲備委員會２０日在議息會議后發(fā)表聲明，宣布維持現(xiàn)有超低利率和每月８５０億美元債券購買的寬松政策不變,。在同時公布的最新一期經(jīng)濟預測中,，美聯(lián)儲對經(jīng)濟指標預期進行了微調(diào)。
美聯(lián)儲主席伯南克當天在記者會上傳遞的主要信息是,，未來量化寬松政策力度可能依據(jù)經(jīng)濟復蘇情況逐步調(diào)整,，但美聯(lián)儲在確定就業(yè)市場改善趨勢“可持續(xù)”之前將不會輕舉妄動。
經(jīng)濟預期微調(diào)
與去年１２月份公布的經(jīng)濟預測相比，美聯(lián)儲決策層官員此次對今年美國經(jīng)濟增長的預期稍有降低,，從之前的２．３％至３．０％下調(diào)至２．３％至２．８％,；但對就業(yè)市場的改善更加樂觀，失業(yè)率預測從之前的７．４％至７．７％降至７．３％至７．５％,。根據(jù)這份預測,，美國失業(yè)率要到２０１５年才會降至６．５％的水平，這是美聯(lián)儲設定的升息門檻指標之一,。此外,，美聯(lián)儲認為通脹壓力將更為溫和，對通脹水平的預測從之前的１．３％至２．０％降至１．３％至１．７％,。
這份經(jīng)濟預測綜合了７位美聯(lián)儲理事和１２家地區(qū)儲備銀行行長的觀點,，代表他們對經(jīng)濟前景和未來政策走向的判斷。其中有１３人預測２０１５年美聯(lián)儲將開始提高利率,，大部分成員認為２０１５年聯(lián)邦基金利率仍將維持在１％以下,。
改善能否持續(xù)存疑
美聯(lián)儲聲明中對近來經(jīng)濟形勢的判斷主要有以下幾點：美國經(jīng)濟增長在去年年底出現(xiàn)停滯后恢復溫和步調(diào)；近幾個月來勞動力市場呈現(xiàn)改善跡象但失業(yè)率依然高于合理水平,；房地產(chǎn)市場進一步走強,；受政府自動減赤機制生效影響,，財政政策有所收緊,；通脹率在美聯(lián)儲設定的目標線以下運行，長期通脹預期穩(wěn)定,。此外,，美聯(lián)儲去掉了上一份聲明中歐洲金融市場壓力減輕的措辭。
美聯(lián)儲主席伯南克在記者會上說,，美聯(lián)儲對經(jīng)濟增長的預期更為謹慎,，而對就業(yè)改善的預期更為樂觀，這表明就業(yè)的改善和經(jīng)濟的增長之間出現(xiàn)了某種程度的“脫鉤”,，這種現(xiàn)象已存在一段時間,。過去四個月里，美國非農(nóng)業(yè)部門就業(yè)崗位以月均超過２０萬的速度增長,。２月份失業(yè)率降至７．７％,，低于去年同期的８．３％。
伯南克認為,，一般情況下只有依靠更加強勁的經(jīng)濟增長才能帶來就業(yè)市場的改善,。基于這種原因,，美聯(lián)儲不確定就業(yè)市場能否出現(xiàn)其所希望的持續(xù)性改善,，這也是美聯(lián)儲維持現(xiàn)有政策不變的主要原因。
伯南克表示，美聯(lián)儲決策機構公開市場委員會官員在會上討論了繼續(xù)擴大資產(chǎn)負債表的風險,，其中包括持有大量資產(chǎn)未來可能帶來的損益和對金融市場可能造成的干擾,。但委員會的觀點是目前來看推行量化寬松成本可控，這樣的措施壓低了包括抵押貸款利率在內(nèi)的長期利率,，繼續(xù)給經(jīng)濟增長和就業(yè)創(chuàng)造提供支持,。
量化寬松規(guī)模或漸調(diào)
�,。苍路莨嫉拿缆�(lián)儲上次議息會議紀要顯示,，多位決策層官員擔心大規(guī)模資產(chǎn)購買計劃將推升通脹壓力和威脅金融體系穩(wěn)定。此消息被市場解讀為美聯(lián)儲或提早撤出量化寬松進而引發(fā)擔憂,。此后,，伯南克和美聯(lián)儲副主席耶倫在最近的幾次表態(tài)中均為寬松政策辯護，以打消市場疑慮,。為了更好地掌控政策信息傳導,，伯南克從本次會議開始縮短了聲明發(fā)布和其記者會之間的時間間隔。
盡管如此,，美聯(lián)儲何時開始縮減資產(chǎn)購買規(guī)模依然是外界關注的焦點,。根據(jù)《華爾街日報》對５０位經(jīng)濟學家所做的調(diào)查，經(jīng)濟學家認為美聯(lián)儲可能從２０１３年１１月份開始減少月度資產(chǎn)購買規(guī)模,，到２０１４年５月完全停止量化寬松,；美國失業(yè)率或于２０１５年６月份降至６．５％，屆時美聯(lián)儲將開始考慮升息,。此外,，他們認為在金融危機爆發(fā)后的十年內(nèi)，美聯(lián)儲都將持有巨額投資組合,。
和以往一樣,，美聯(lián)儲在聲明中強調(diào)在就業(yè)市場前景出現(xiàn)顯著改善之前將繼續(xù)執(zhí)行資產(chǎn)購買計劃。伯南克未就何為“顯著改善”給出明確定義,。他表示,，所謂“顯著改善”是指一系列指標的全面改善，以及經(jīng)濟產(chǎn)出和勞動力需求的增長,，而現(xiàn)在美聯(lián)儲看到的僅是“部分的,、緩慢的”改善。
伯南克說,，如果就業(yè)市場在一段時間內(nèi)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)并有理由相信未來它將更加強勁時,，美聯(lián)儲可能開始減少資產(chǎn)購買規(guī)模，以調(diào)節(jié)寬松力度,。但如果就業(yè)市場表現(xiàn)出現(xiàn)反復,，美聯(lián)儲將把量化寬松的規(guī)模恢復到調(diào)整之前的水平。伯南克強調(diào),，美聯(lián)儲官員認為在結(jié)束資產(chǎn)購買和提高利率之間會有相當一段時間間隔,。