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在IPO“堰塞湖”高懸以及目前事實上暫停的背景下,，新的進入A股市場的道路正顯得無比珍貴,，而新三板的轉板上市,，似乎正在創(chuàng)造這樣一條道路,。
不過,，從各方的表態(tài)來看,，新三板的管理者,、交易所等方面在這個問題上仍然需要取得更多的共識,。而在業(yè)內(nèi)人士看來,，資本市場的頂層設計——《證券法》的修改,，才是實現(xiàn)這一方式的根本,。
全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)公司負責人近日公開對媒體表示,，全國股轉系統(tǒng)掛牌企業(yè)擬轉主板的,，在達到上市要求的基礎上,，無需重新排隊進行發(fā)行審核，可直接向交易所遞交上市申請,。他解釋說,，股份公司在新三板掛牌進行公開轉讓時已經(jīng)取得證監(jiān)會的行政許可，這些公司如果在股本規(guī)模和結構等方面完全符合滬深股票市場的上市條件,，可以通過介紹上市的方式在滬深股票市場上市,。由于介紹上市并不融資，沒有公開發(fā)行,，因此不需要證監(jiān)會審核,。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，根據(jù)《證券法》第五十條的規(guī)定,，股份有限公司申請股票上市,，需滿足“公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的百分之二十五以上；公司股本總額超過人民幣四億元的,，公開發(fā)行股份的比例為百分之十以上”,。另外，《證券法》第十條規(guī)定“向特定對象發(fā)行證券累計超過二百人的”發(fā)行為公開發(fā)行,。而根據(jù)上述負責人的介紹,，擬掛牌企業(yè)股東人數(shù)已經(jīng)超過200人的，經(jīng)過證監(jiān)會有關部門出具規(guī)范確認函,，也可以掛牌,。
也就是說，僅從現(xiàn)有的規(guī)定來看,，企業(yè)可以通過在股轉系統(tǒng)掛牌前就使自己的股東擴充至200人以上,，在掛牌后，再通過定向發(fā)行的方式使股權分散程度達到上市的標準,，最后向交易所申請掛牌來實現(xiàn)上市,。
全國政協(xié)委員、上交所理事長桂敏杰在回應新三板轉板問題時表示,，新三板“開業(yè)”不長,，只有幾個月時間，目前還在初步磨合中,。新三板公司能不能直接到交易所掛牌,，涉及的一系列問題需要三板管理者、證監(jiān)會和交易所研究,，上交所也在探討這個問題,�,！皯摬粫呛唵蔚刂苯由暾垝炫疲枰幸粋�合理的機制以及一套規(guī)范的制度安排,�,！彼硎尽�
全國人大代表,、深交所總經(jīng)理宋麗萍則說,，申請轉板的公司，必須要達到一定的掛牌年限,，一定程度的股權分散度,，以及公司治理和信息披露等方面的規(guī)范要求。去年為了配合退市制度改革,，深交所發(fā)布了《新上市規(guī)則》和《退市公司重新上市實施辦法》,，其中有若干的規(guī)定，為了保持規(guī)則的一致性,，避免監(jiān)管套利，重新上市的主要財務條件和借殼上市的標準是一致的,。
宋麗萍表示,，轉板上市的性質(zhì)和前兩種方式具有相似之處，因此轉板的主要財務條件同樣應與前兩種方式保持一致,。除此之外,，還應該加上公司治理、信息披露等規(guī)范要求,。
來自證監(jiān)會的最新數(shù)據(jù)顯示,，截至今年3月7日，在創(chuàng)業(yè)板排隊上市的企業(yè)依然高達323家,，在主板和中小板排隊上市的企業(yè)則高達536家,，合計共有859家企業(yè)仍在等候已經(jīng)暫停四個月之久的IPO重新開閘。
與此同時,，最新披露的數(shù)據(jù)還顯示,，自2013年以來，已經(jīng)先后有29家擬上市企業(yè)終止審查,，其中包括擬在創(chuàng)業(yè)板上市的公司19家,，擬在主板和中小板上市的企業(yè)10家。業(yè)內(nèi)人士表示,，在審企業(yè)的財務專項檢查中,，券商自查要延續(xù)到3月31日，也就是說,，IPO零申報,、在審企業(yè)的逐漸退出仍然要持續(xù)一段時間,。
相對于IPO漫長的排隊以及各種要求而言，作為基礎市場,，新三板則是對企業(yè)掛牌表現(xiàn)出了極大的寬容性,。據(jù)介紹，在掛牌準入上,，新三板對企業(yè)掛牌不設財務指標,，依法設立且存續(xù)滿兩年、業(yè)務明確且具有持續(xù)經(jīng)營能力,、公司治理機制健全,、合法規(guī)范經(jīng)營、股權明晰,、股票發(fā)行和轉讓行為合法合規(guī),、由主辦券商推薦并且持續(xù)督導的企業(yè)，均可到新三板申請掛牌,。
北京一家券商代辦股份轉讓業(yè)務的負責人對《經(jīng)濟參考報》記者表示,，相對于IPO較高的要求以及漫長的排隊和審核期限而言，通過在新三板掛牌然后轉板的方式顯然要方便得多,，即使不能公開發(fā)行,，也會有許多企業(yè)愿意通過這種方式來實現(xiàn)上市。不過,，他表示,，從目前的情況來看，在各方的協(xié)調(diào)之下,，或許可以給轉板上市開一個口子,，但要使轉板上市真正能夠?qū)崿F(xiàn)，根本上還是要依賴于頂層設計,，即對《證券法》的修改,，而這個問題正是本屆兩會來自證券監(jiān)管系統(tǒng)的多位代表委員們所關注的。
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