收購(gòu)尼克森，海外產(chǎn)量翻番
7年,，151億美元,。
2月26日，中國(guó)第三大國(guó)有石油公司——中國(guó)海洋石油有限公司（下稱中海油,，00883.HK）宣布完成收購(gòu)加拿大油氣公司尼克森的交易,，收購(gòu)尼克森的普通股和優(yōu)先股的總對(duì)價(jià)約為151億美元。
這樁耗時(shí)7年,，被尼克森稱為中國(guó)有史以來(lái)最大一筆海外并購(gòu)生意終于簽字畫押,。
有外電評(píng)價(jià)說(shuō)，這只是一家中國(guó)公司全球布局的開端,，此舉不僅會(huì)讓中海油擁有更大的海外資源,，更有望t提升這家中國(guó)國(guó)有公司在國(guó)內(nèi)同行業(yè)的地位。
一樁生意引發(fā)的國(guó)際猜想顯然超出了當(dāng)事人的預(yù)料,。中海油首席執(zhí)行官李凡榮表示：“尼克森是一個(gè)較強(qiáng)且具備較好增長(zhǎng)前景的多元化公司,，擁有豐富的資源量及儲(chǔ)量、較高的勘探前景以及能夠?qū)崿F(xiàn)其資產(chǎn)價(jià)值的高素質(zhì)員工,。中海油將充分發(fā)揮該平臺(tái)的功能,，進(jìn)一步拓展公司的海外業(yè)務(wù)�,！�
不僅中海油,，中國(guó)另外兩大石油巨頭——中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司（下稱中石油，601857.SH）和中國(guó)石油化工集團(tuán)公司（下稱中石化,，600028.SH）也都希望通過(guò)海外并購(gòu)提升自己的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,。這能否為中國(guó)能源在國(guó)際市場(chǎng)的布局帶來(lái)新的突破？
中海油能得到什么
2月26日,，中海油在加拿大卡爾加里完成了收購(gòu)尼克森交易的交割,，尼克森成為中海油全資子公司,，其首席執(zhí)行官萊因哈特（Kevin
Reinhart）留任，李凡榮任尼克森公司董事長(zhǎng),。
作為一家全球性能源公司,，尼克森日產(chǎn)量相當(dāng)于原油21.3萬(wàn)桶，它不僅在加拿大西部擁有大量油砂和頁(yè)巖氣儲(chǔ)量,，在英國(guó)北海油田,、尼日利亞、墨西哥灣和哥倫比亞等地也擁有石油和天然氣的開采權(quán),。
此次收購(gòu),，中海油可謂砸下重金。中海油并購(gòu)總報(bào)價(jià)高達(dá)151億美元,，收購(gòu)溢價(jià)率高達(dá)61%,。并購(gòu)?fù)瓿珊�,，中海油還需承擔(dān)尼克森原有的43億美元債務(wù),，這意味著它的并購(gòu)成本接近200億美元。
根據(jù)公司此前公告,，中海油將通過(guò)銀行融資60億美元,，并從公司理財(cái)產(chǎn)品和定期存款中取得555億元人民幣以支付收購(gòu)對(duì)價(jià)。
雖然成本巨大,，但長(zhǎng)遠(yuǎn)看來(lái),，中海油這次收購(gòu)的利潤(rùn)也很豐厚。有媒體引用中石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院的報(bào)告稱,，中海油對(duì)尼克森的收購(gòu),，將使其油氣凈產(chǎn)量較2011年增長(zhǎng)22%，達(dá)到5500萬(wàn)噸,，而其海外權(quán)益油氣產(chǎn)量也將比2012年翻番,，達(dá)到2000萬(wàn)噸。
2012年,，中海油的海外權(quán)益油氣產(chǎn)量近1000萬(wàn)噸,，為中石油海外產(chǎn)量的五分之一，尚不及中石化的一半,。
通過(guò)此次收購(gòu),，中海油將戰(zhàn)略性進(jìn)入海上油氣富集盆地（如英國(guó)北海）和新興頁(yè)巖氣盆地，同時(shí)鞏固其在加拿大油砂,、墨西哥灣和尼日利亞海上地區(qū)的現(xiàn)有地位,。
“借助此次收購(gòu)，除增厚油氣儲(chǔ)產(chǎn)量20%以上外,，中海油得以進(jìn)入英國(guó)北海,、西非和墨西哥灣深水市場(chǎng),，同時(shí)涉足加拿大油砂和頁(yè)巖氣領(lǐng)域。一是海外業(yè)務(wù)空間有望得到拓展,；二是油技板塊進(jìn)入頁(yè)巖氣和油砂領(lǐng)域,，可大大提高公司未來(lái)業(yè)績(jī)和整體估值水平�,！鄙赉y萬(wàn)國(guó)分析人士指出,，中海油2013年資本支出繼續(xù)快速增長(zhǎng)，成功收購(gòu)尼克森公司有利于“十二五”產(chǎn)量目標(biāo)的實(shí)現(xiàn),。
在完成“并購(gòu)”這一動(dòng)作之后,，如何讓尼克森為中海油創(chuàng)造更大的價(jià)值則需要“合理、到位”的整合,。
在中海油母公司中國(guó)海洋石油總公司總經(jīng)理?xiàng)钊A眼中,，接下來(lái)的整合過(guò)程分立刻的、短期的和稍長(zhǎng)時(shí)期的三部分,。立刻的整合在交易完成交割之際就已經(jīng)完成,；短期內(nèi)是整合密集運(yùn)作期，兩家公司的計(jì)劃,、財(cái)務(wù),、勘探、開發(fā)等十幾條業(yè)務(wù)線要進(jìn)行對(duì)接;此外,，還有一段更長(zhǎng)的重要整合時(shí)期,，是價(jià)值理念和文化的深度融合。
尼克森成為中海油的全資子公司后,，中海油承諾將保留全部原有員工,，而中海油方面派駐尼克森的人員安排還在制定之中。
楊華對(duì)媒體表示,，目前只確定了李凡榮擔(dān)任尼克森公司董事長(zhǎng),，董事會(huì)的其他成員還將在未來(lái)兩三個(gè)月的整合時(shí)期中確定。
“三桶油”的國(guó)際大并購(gòu)
事實(shí)上,，中海油此番收購(gòu)是繼7年前收購(gòu)有美國(guó)第九大石油公司之稱的優(yōu)尼科公司失敗后的再度出手,。有分析認(rèn)為，中海油此前收購(gòu)優(yōu)尼科失敗的原因是沒(méi)有與對(duì)方公司管理層達(dá)成默契,，而且對(duì)美國(guó)的政治和法律環(huán)境沒(méi)有足夠的認(rèn)識(shí),。而這次收購(gòu)尼克森期間，據(jù)外媒報(bào)道,，中海油董事長(zhǎng)王宜林曾多次與尼克森高層會(huì)談,，強(qiáng)調(diào)這并不是一項(xiàng)惡意收購(gòu)，并承諾尼克森公司及股東的利益不會(huì)因此受損,。
著名智庫(kù)布魯金斯學(xué)會(huì)中國(guó)問(wèn)題研究專家約翰·桑頓認(rèn)為,，2005年的中國(guó)石油企業(yè)對(duì)于海外并購(gòu)缺乏經(jīng)驗(yàn),，有點(diǎn)操之過(guò)急。如今,，這些企業(yè)都已學(xué)會(huì)之前先靜悄悄地開展外圍工作,，并將收購(gòu)交易系統(tǒng)化，從而避免之前所遇到的很多不必要審查,。
無(wú)獨(dú)有偶,，就在中海油宣布成功收購(gòu)尼克森的前一天，中石化也公告稱以10.2億美元的交易價(jià)格收購(gòu)美國(guó)第二大天然氣資源開發(fā)商——切薩皮克公司位于美國(guó)一塊非常規(guī)油氣資產(chǎn)50%的權(quán)益,。據(jù)估算,，該項(xiàng)目未來(lái)的經(jīng)濟(jì)可采量約4.9億桶油當(dāng)量。
而在剛剛過(guò)去的2012年12月12日,，中石油宣布以16.3億美元收購(gòu)了必和必拓公司位于西澳大利亞海上天然氣項(xiàng)目西布勞斯20%權(quán)益和東布勞斯8.33%權(quán)益,。12月18日，中石化以約15億美元交易價(jià)格收購(gòu)加拿大塔利斯曼能源公司英國(guó)子公司49%股份項(xiàng)目正式交割,。該交易也是2012年全球范圍內(nèi),，針對(duì)英國(guó)油氣資產(chǎn)交易金額最大的單筆收購(gòu)。
這幾起重大收購(gòu),，使中國(guó)能源在國(guó)際市場(chǎng)的布局形成新的突破,。有專家分析稱,，央企在2013年仍將保持在海外資源收購(gòu)方面的強(qiáng)勢(shì),，尤其在歐洲市場(chǎng)的油氣資源，將更加頻繁地出現(xiàn)“三桶油”的收購(gòu)身影,。
據(jù)粗略統(tǒng)計(jì),，“三桶油”在去年全年的海外投資超過(guò)250億美元，其中大部分都投向了北美非常規(guī)油氣資源,。
進(jìn)入深度博弈
正如外界所評(píng)價(jià)的那樣,，“三桶油”不僅在國(guó)際市場(chǎng)上開始打破能源格局，更是在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上進(jìn)入了史無(wú)前例的深度博弈,。
卓創(chuàng)資訊研究員高健認(rèn)為,，尼克森油氣資產(chǎn)轉(zhuǎn)入中海油門下，使得中海油油氣資產(chǎn)大幅提升,，對(duì)其油氣產(chǎn)量的推動(dòng)也是助益良多,。事實(shí)上，自1988年石油部撤銷,、三大油企三分天下之后,，中海油僅僅獲得開采海洋石油資源的部分，儲(chǔ)量問(wèn)題長(zhǎng)期制約著中海油的發(fā)展,。對(duì)尼克森的成功收購(gòu),，將使中海油的油氣儲(chǔ)量增加約30%,，產(chǎn)量增加約20%，這在很大程度上緩解了中海油的“能源危機(jī)”,。
不僅僅是中海油,。事實(shí)上，中石油,、中石化進(jìn)軍海上油田開發(fā)的規(guī)劃早已提上日程,。
去年2月，國(guó)土資源部將江蘇沿海的鹽城東區(qū)塊勘探權(quán)和南通海安東區(qū)塊勘探權(quán)分別出讓給中石油,、中石化,，這也是我國(guó)常規(guī)油氣探礦權(quán)的首次競(jìng)爭(zhēng)性出讓，而這一競(jìng)爭(zhēng)格局也讓“三桶油”海上博弈的格局雛形漸現(xiàn),。
中石油與中石化的后起提速無(wú)疑將使中海油多年在國(guó)內(nèi)海上油田開發(fā)的角色迎來(lái)挑戰(zhàn),。中海油執(zhí)行副總裁袁光宇此前接受記者采訪時(shí)曾表示，未來(lái)5年,，中海油將砸下1000億元人民幣用于國(guó)內(nèi)的海上油氣田開發(fā)工程建設(shè),，此外，依據(jù)中海油的規(guī)劃,，到2015年,，中海油在國(guó)內(nèi)的油氣產(chǎn)量將達(dá)到6000萬(wàn)~6500萬(wàn)噸。
作為專業(yè)的海上作業(yè)油氣商,，中海油的巨額投資背后是其他兩大巨頭蓄力追趕的關(guān)鍵信號(hào),。“三大國(guó)有石油公司的‘十二五’規(guī)劃中都有海上油田開發(fā)設(shè)定的目標(biāo),，只是由于起步較晚,，其他兩家公司的目標(biāo)較中海油低一些�,！毕嚓P(guān)業(yè)內(nèi)人士坦言,。
與此同時(shí)，中石油與印尼,、烏茲別克斯坦,、古巴等國(guó)也先后簽訂了海上油田的開發(fā)協(xié)議，其大規(guī)模進(jìn)軍海域的步履已為時(shí)不遠(yuǎn),。而飽受上游資源掣肘的中石化也同樣將資源版圖擴(kuò)張至國(guó)外海域,。
據(jù)了解，此前,，中石化就曾先后參與加納,、委內(nèi)瑞拉的海上油田項(xiàng)目競(jìng)購(gòu)，而對(duì)于國(guó)內(nèi)的海上區(qū)塊，中石化也將伺機(jī)而動(dòng),。
“除國(guó)有石油公司競(jìng)爭(zhēng)外,，與國(guó)際石油公司的競(jìng)爭(zhēng)也必將日益激烈，一旦有機(jī)會(huì),，包括中石化在內(nèi)的國(guó)有公司都將對(duì)海上資源進(jìn)行爭(zhēng)奪,。”相關(guān)研究員坦言,。
值得注意的是,，中國(guó)的沿海油氣大多分布在遼東灣、渤海灣,、渤海中南部,、東海、南海東部,、南海西部等地區(qū),，而隨著競(jìng)爭(zhēng)格局的變化，這些區(qū)域的油氣競(jìng)爭(zhēng)也將日漸升溫,。