美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)近日公布的最近一次議息會(huì)議紀(jì)要顯示，多位美聯(lián)儲(chǔ)成員對(duì)進(jìn)一步購買資產(chǎn)的潛在成本和風(fēng)險(xiǎn)表示關(guān)注和憂慮,，認(rèn)為需在就業(yè)完全好轉(zhuǎn)之前就逐步縮小量化寬松措施(QE)規(guī)模,。這也意味著，此前意見高度統(tǒng)一的量化寬松政策，在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部已經(jīng)產(chǎn)生分歧,，且退出的聲音有越來越強(qiáng)的趨勢(shì),。一旦要求退出的聲音占了上風(fēng)，美國的量化寬松政策將極有可能提前退出,。
自美國推出量化寬松,，特別是第三輪、第四輪政策以來,，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克就反復(fù)強(qiáng)調(diào),，在美國就業(yè)市場(chǎng)沒有出現(xiàn)“重大”改善和失業(yè)率下降至特定水平之前，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)實(shí)施其資產(chǎn)購買計(jì)劃,。也就是說,，量化寬松政策退出的前提是美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯改善、就業(yè)率回到正常水平,。否則,，量化寬松政策會(huì)一直堅(jiān)持下去。
顯然,，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部出現(xiàn)意見分歧,，且退出的呼聲增強(qiáng)，一方面,，與美國近一段時(shí)間以來經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象,、就業(yè)狀況得到一定改善、投資者對(duì)美元資產(chǎn)的信心增強(qiáng)有關(guān),；另一方面，也與對(duì)美國過度使用量化寬松政策可能產(chǎn)生的潛在成本增加,、風(fēng)險(xiǎn)加大有關(guān),。畢竟，量化寬松政策是一把“雙刃劍”,，用好了,，對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展有利；用不好,，會(huì)給社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來不利影響,。
現(xiàn)在的問題是，如果美聯(lián)儲(chǔ)真的提前退出量化寬松政策,，到底會(huì)不會(huì)給市場(chǎng)帶來嚴(yán)重沖擊與影響,？特別是中國，要不要采取預(yù)防措施,，應(yīng)對(duì)美國量化寬松政策的退出呢,？
筆者認(rèn)為，對(duì)美國量化寬松政策可能出現(xiàn)的提前退出問題，可以作一些應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備,，但千萬不要反應(yīng)過度,。
首先，量化寬松政策遲早要退出,，遲早會(huì)對(duì)市場(chǎng)帶來一定的沖擊和影響,。所不同的是，提前退出,，會(huì)對(duì)市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)生一定影響,。因?yàn)椋粤炕瘜捤烧叱雠_(tái)以來,，市場(chǎng)上的流動(dòng)性明顯增強(qiáng),，特別是貴金屬、有色金屬等方面的價(jià)格出現(xiàn)了一定泡沫,。如果提前退出,，會(huì)將泡沫快速刺破，給投資者利益帶來影響,。反過來說,，既然投資者選擇了資產(chǎn)泡沫，想在泡沫中獲取利益,，又為什么不能承受刺破泡沫帶來的損失呢,？而對(duì)中國來說，并沒有受到這些資產(chǎn)泡沫的影響,，不需要過度反應(yīng),。
第二，量化寬松政策的退出,，不僅意味著美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和就業(yè)狀況的改善,，而且意味著市場(chǎng)流動(dòng)性過剩的矛盾將會(huì)大大緩解。在這樣的情況下,，對(duì)中國來說應(yīng)該是利大弊小,。因?yàn)椋坏┟绹?jīng)濟(jì)復(fù)蘇了,，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)就會(huì)產(chǎn)生正面影響,，對(duì)中國產(chǎn)品出口等也會(huì)帶來積極影響。同時(shí),，美元步入升值通道,，也會(huì)減輕人民幣升值的壓力，減少美元資產(chǎn)的貶值,，有利于提升中國外匯儲(chǔ)備價(jià)值,，提升所增持的美債的價(jià)值,。
第三，投資者關(guān)心的資金向美國回流,，對(duì)市場(chǎng)形成沖擊問題,，也應(yīng)當(dāng)不必過于擔(dān)心。因?yàn)�,，美�?lián)儲(chǔ)內(nèi)部所以出現(xiàn)不同聲音,，而沒有形成提前退出的一致意見，最主要的還是美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和就業(yè)狀況改善沒有想象得那么好,。因此,，即便采取提前退出措施，也只會(huì)循序漸進(jìn),，而不會(huì)立即退出,。在這樣的情況下，中國完全有條件適應(yīng)這種變化,，采取有針對(duì)性的必要措施,，市場(chǎng)也不會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng)。
對(duì)中國來說,，最緊迫的問題還是在如何穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí),，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐，加大經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變力度,，提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量與效益,。內(nèi)功練好了，就不怕外部環(huán)境的變化,。否則,，會(huì)面臨很大的困難與壓力。