去年10月份發(fā)行的15億元中期票據(jù)，仍不能解決浙江吉利控股集團有限公司（下稱“吉利集團”）的資金“饑渴”問題,，今年1月底,，吉利集團再發(fā)12億元的公司債券,，試圖以此緩解外部并購不斷,、內部加速投資的資金緊張局面。
“到2015年實現(xiàn)銷量200萬輛,，其中原吉利汽車計劃銷售140萬輛，沃爾沃60萬輛（國內銷售20萬輛,，國外40萬輛）�,！奔瘓F在今年1月底所發(fā)的公司債券中描述了其3年后的市場戰(zhàn)略目標,。
這就需要吉利集團未來3年內與2012年相比實現(xiàn)銷量翻倍增長,，要完成超過100萬輛的銷量增量,，吉利集團需要為此儲備糧食,，同時吉利集團也要面對收購沃爾沃汽車后的整合問題。
頻頻擴張
2013年2月1日,，吉利集團宣布,，以1104萬英鎊收購英國錳銅控股的業(yè)務與核心資產(chǎn)，從而使該公司解除托管程序,；同在2月份，吉利汽車公布,，出資5億元聯(lián)合浙江康迪車業(yè)成立合資公司，合資公司注冊資本將為人民幣10億元,，其中吉利汽車出資50%，該合資公司主要發(fā)展電動汽車業(yè)務,。為了發(fā)展電動車業(yè)務，外媒報道吉利汽車已向美國獨立電動車廠商菲斯科報出2億美元左右的收購價格,。
吉利集團在加碼投資新能源汽車的背后，也在不斷投資研發(fā)中心和制造基地建設,。
吉利集團最新在瑞典設立歐洲研發(fā)中心，吉利集團歐洲研發(fā)中心CEO Mats
Fugerhag在電話中對記者表示,，該研發(fā)中心每年維持200名工程師及項目正常運轉的資金為3億~4億元，研發(fā)中心從今年年底開始全面運營,。
在2010年大手筆收購完沃爾沃汽車后,，吉利集團這兩年仍然在不斷收購擴張,。這需要吉利集團不斷募集資金來“解渴”,。
吉利集團在1月底發(fā)行的《2013年吉利集團債券》中表示,，募集資金12億元用來投入正在建設的項目,，這些項目包括浙江吉利汽車技術有限公司 年產(chǎn) 100
萬套汽車零部件及配件項目、寧波豐沃渦輪增壓系統(tǒng)有限公司年 產(chǎn) 150 萬臺渦輪增壓器項目,、湖南吉盛國際動力傳動系統(tǒng)有限公司年產(chǎn) 20 萬臺自動變速器項目等共 7
個固定資產(chǎn)投資項目。
這已經(jīng)不是吉利集團第一次為基地建設項目募集資金,。2011年6月份,，吉利集團發(fā)行了《2011年吉利集團債券》，募資10億元,，其中7億元用于年產(chǎn)30萬臺自動變速器項目和年產(chǎn)25萬套汽車電子系統(tǒng)及變速器等關鍵零部件的研發(fā)中心投資項目,，1億元用來償還銀行貸款，2億元用來補充公司營運資金,。
2012年10月,，吉利集團又發(fā)行了《吉利集團2012年度第一期中期票據(jù)募集說明書》（下稱“中期票據(jù)”），其募集的15億元資金全部用于吉利集團各子公司補充流動資金,。吉利集團在中期票據(jù)中表示，根據(jù)2012年國內各子公司新增銷售量及資金缺口預算,，預計流動資金缺口高達49.50億元，按照公司生產(chǎn)周期6個月計算,，則流動資金缺口為24.75億元。
2015年沖200萬輛
從2011年6月至今,，吉利集團在不到兩年時間內已經(jīng)發(fā)行公司債券和中期票據(jù)37億元來支持吉利集團的不斷擴建，這與吉利集團2015年的市場戰(zhàn)略目標有關,，其計劃到2015年實現(xiàn)銷量200萬輛。
去年,，吉利汽車和沃爾沃汽車的銷量之和剛剛超過90萬輛。其中吉利汽車銷量為48.3萬輛,，沃爾沃汽車2012年全球銷量為42.19萬輛。
一位券商機構汽車分析人士表示,，吉利集團要在未來3年內年銷量增加100萬輛，或許有難度,，同時,，吉利集團的難度還在于其利潤不高。
上海新世紀資信評估投資服務有限公司分析師韓軍在《2013年吉利集團債券信用評級報告》中指出,，2009年~2012年3月份,，吉利集團營業(yè)收入分別為141.50億元、689.75億元,、1509.95億元和368.05億元,，相對應的營業(yè)利潤率則分別為6.09%、2.74%,、0.88%和-1.89%,。受2011年以來優(yōu)惠購車政策的退出以及市場競爭激烈的影響，該公司自身的盈利能力有較明顯下滑,。同時,，吉利集團這幾年的盈利仍依賴政府補貼。
記者在《2013年吉利集團債券》和吉利汽車2012年半年報中發(fā)現(xiàn),，吉利集團2009年~2011年營業(yè)外收入分別為5.44億元,、133.72億元和17.41億元，這些營業(yè)外收入主要依賴各類政府給予的造廠資助,。其中2009年的政府補助為3.53億元,，2010年政府給予的造廠補助為13.84億元以及并購折價110.84億元，2011年的政府補助為16.43億元,，2012年上半年收到的政府補助則為6.34億元,。
沃爾沃未能解憂
吉利集團董事長李書福還有一個難題：整合沃爾沃,。
2010年10月份，李書福18億美元從福特汽車手里收購了沃爾沃汽車,，但是三年后的今天，吉利集團仍走在復興沃爾沃汽車的路上,。而這幾年來,，吉利集團背負的債務在逐漸增加，尤其是2010年兼并沃爾沃汽車后,，吉利集團負債規(guī)模急劇膨脹,。
2009年~2011年末，吉利集團負債總額分別為161.41億元,、712.34億元和787.68億元,，資產(chǎn)負債率也逐年上升，分別為70.43%,、73.27%和74.86%,。2012年3月末,、吉利集團負債總額為845.52億元,，資產(chǎn)負債率為74.71%。韓軍認為,，吉利集團負債總額增長較快,，負債規(guī)模大。
目前,，盡管吉利集團很舍得往沃爾沃投入，但暫時難從中得到回報,。與其他豪華車品牌相比,，沃爾沃汽車去年銷量甚至出現(xiàn)了小幅度下滑。
沃爾沃汽車2012年全球銷量同比下降了6.1%至42.19萬輛,，其在十大銷售市場中,，除美國、俄羅斯,、荷蘭和日本出現(xiàn)了小幅增長外,，包括中國、瑞典,、德國等多個國家和地區(qū)均有明顯下滑,。而在具體產(chǎn)品上，除了2012年新發(fā)布的V40和V40CC之外,，僅有XC60和V60實現(xiàn)增長,，其余12款在售車型銷量全部下滑,。
銷量的跌幅也導致利潤下滑。沃爾沃汽車在2012年9月份發(fā)布的半年報中,，2.39億瑞典克朗的營業(yè)利潤（息稅前利潤）已經(jīng)較2011年同期的15.29億瑞典克朗出現(xiàn)了嚴重縮水,。據(jù)外媒報道，沃爾沃汽車2013年將裁員1000人,，試圖以此避免2013年的虧損,。
銷量和利潤的下滑不是李書福收購沃爾沃的初衷。李書福此前曾表示,，促使沃爾沃汽車回歸豪華車第一陣營,，沃爾沃汽車2015年在中國的銷量目標為20萬輛。
業(yè)內人士認為,，沃爾沃汽車銷量在華的增長必然要依賴沃爾沃車型國產(chǎn),，但是沃爾沃汽車面臨的尷尬是國產(chǎn)化項目一拖再拖。日前,，
沃爾沃汽車在大慶和成都在建整車生產(chǎn)基地已經(jīng)完工,，張家口發(fā)動機工廠也開工在建，但是整體計劃仍還沒拿到政府的審批,。
不過,，野村證券認為，沃爾沃汽車和吉利汽車正在發(fā)揮協(xié)同效用,。野村證券指出,，吉利汽車與康斯博格簽訂了價值人民幣1.75億元的5年期換擋器供應合同，將于2014年開始生產(chǎn),，康斯博格是沃爾沃的供應商,，該交易意味著吉利汽車正開始接觸沃爾沃的供應網(wǎng)絡，這是體現(xiàn)合并協(xié)同效應正逐步實現(xiàn)的積極信號,，吉利汽車正在利用沃爾沃汽車的優(yōu)勢來提高產(chǎn)品質量,。
“研發(fā)中心將整合旗下沃爾沃汽車和吉利汽車的優(yōu)勢資源，全力打造新一代中級車模塊化架構及相關部件,，以滿足沃爾沃汽車和吉利汽車未來的市場需求,。” Mats
Fugerhag告訴記者,。