2年前,，因完成股份制改造僅8個月后即上市而成為創(chuàng)業(yè)板最快上市公司的大富科技,業(yè)績變臉也來得同樣迅猛,。
1月28日，大富科技發(fā)布2012年年度業(yè)績預告,，預計2012年虧損1.48億元至1.53億元。而去年同期,，大富科技實現(xiàn)盈利1.87億元,。業(yè)績虧損主要因部分主營業(yè)務產品毛利率同比下降以及2012年公司一系列投資并購業(yè)務增加了相應的并購費用和整合費用。
“大富”變“大虧”
《投資者報》記者查閱大富科技上市兩年來財報發(fā)現(xiàn),，大富科技的業(yè)績從贏轉虧的跡象早有顯現(xiàn),。2012年公司三季度報顯示，公司前三季度虧損4023.3萬元,，同比下降119.13%,，出現(xiàn)了自上市以來的首次虧損。
而同比年份2011年的業(yè)績已在2010年的基礎上大減,。據(jù)2011年年報顯示,，2011年公司實現(xiàn)凈利潤1.87億，與2010年上市當年的2.51億盈利相比,，下降25.36%,。
與公司公告預虧原因類似，國信證券(香港)研究部電子通訊行業(yè)分析師范陽在接受《投資者報》記者采訪時認為,，大富科技由贏轉虧“與產品單價下降,、通信設備商減單以及多項激進并購所產生的巨額費用有關”。
大富科技一名不愿具名的內部人士稱，大富在最初進入射頻設備領域時競爭對手少,，但現(xiàn)在已不比當年,。“大富算是這個行業(yè)中比較專注的,，進入這個領域也算早的,，但近些年新競爭者的加入，給大富帶來了壓力,，主要是迫使整個行業(yè)的利潤下降,。”
據(jù)大富科技2011年年報顯示,，公司主營業(yè)務2011年毛利率達32.77%,，比上年同期降低11.52%。而在2012業(yè)績預告中闡述虧損原因時,，大富科技繼續(xù)強調,，“由于部分主營業(yè)務產品價格有所下降，原材料成本,、人工成本,、固定資產折舊費用等增加，使產品毛利率比去年同期下降,�,！�
“另外，大客戶華為去年的單從量上看雖然沒減少,，但是價格卻有所降低,，而且因為今年公司開展了其他業(yè)務，對華為的銷售比例有所下降,�,！鄙鲜鰞炔咳耸糠Q。
據(jù)了解,，華為一直是大富科技最大的客戶,。從2008年到2011年，對華為銷售比例連續(xù)四年超過50%,，四年分別占比達60.64%,、64.55%、70.22%
以及53.32%,，2011年與2010年相比,，同比下降16.9%。
但由于整個通訊行業(yè)的不景氣,，華為自身相關業(yè)務的的收縮,，導致“依附者”日子更難熬,。因此
，“為擺脫對移動通信設備業(yè)單一領域的依賴風險”,，大富科技從上市后一直忙于并購擴張,。
“華為，尤其是愛立信的訂單量減少,，對大富有一定影響,，但我認為它虧損的主要原因還在于并購過于激進，而并購之后又無法很好地進行整合,�,！痹谏钲谝患彝ㄓ嵠髽I(yè)工作7年多的林先生在接受《投資者報》記者采訪時稱。
激進并購路
據(jù)了解,，2012年，大富科技一舉完成三場并購,，先后收購飛創(chuàng)(蘇州)電訊產品有限公司部分資產,、弗雷通信技術(深圳)有限公司100%股權以及成都意得電子科技有限公司部分股權并增資。
“2012年公司為了發(fā)展原有業(yè)務及積極進入新的市場和領域,，實施了一系列投資并購業(yè)務,，增加了相應的并購費用和整合費用”，大富科技在業(yè)績預告公告中稱,。
并購所產生的費用,，從公司三季度財報中便可看出一二。據(jù)三季報顯示,，公司資產減值損失較上年同期增加1996.56萬元,，公司稱這與應收賬款、其他應收款的增加引起計提的壞賬準備增加,，存貨的增加引起計提的存貨跌價準備增加,，從而導致資產減值損失增加。
而公司應收賬款截至2012年三季度末較2011年年末同比增119.54%,，增加3.15億元,，公告顯示主要原因即為新收購的子公司增加了應收賬款余額。同時,，三季度銷售費用以及管理費用同比大增174.17%,、89.31%，也因公司擴張帶來成本增加,。
這一系列并購均在大富科技“投入在先,、產出在后”的戰(zhàn)略下開展，但因并購產生的巨額花費還并未收到“產出”,。
以公司7月并購的弗雷通訊為例,，這家2011年總資產約2.16億元的原康普公司旗下ANDREW公司的子公司,，在并入大富科技前主要供貨給康普公司。但根據(jù)此前相關媒體報道,，弗雷通訊在股權轉讓至大富科技后,，合同的定價方式發(fā)生了變化，原本費雷產品的利潤率維持在百分之十幾,，但合并后合同價格直接下降十幾個百分點,，也即在同等成本條件下，公司利潤率所剩無幾,。
“大富收購的這一系列公司,，基本還算是與它在同一產業(yè)鏈上，但即便如此,，整合起來也還是很困難,。加上現(xiàn)在整個通訊行業(yè)的不景氣，要實現(xiàn)盈利恐怕還需要不短的時間,�,！绷窒壬Q。