融資融券標的驟然擴容,，或?qū)⒓ぐl(fā)基金業(yè)對相關(guān)產(chǎn)品創(chuàng)新的熱潮。滬深交易所此前發(fā)布的通知顯示,，滬市融資融券標的股已從此前的180只增加至300只,，而深市融資融券標的股則從98只增加至200只，其中中小板股票增加至66只,，而6只創(chuàng)業(yè)板股票也首次成為融資融券標的,。
至此,，兩市可供融資融券的股票已經(jīng)增至500只。而在基金業(yè)內(nèi)人士眼里,，融資融券標的數(shù)量增加和范圍擴大，將有利于基金公司針對性地開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品,，包括對沖基金產(chǎn)品,、提供杠桿或做空機制的策略基金產(chǎn)品等。
公募創(chuàng)新新方向
相較此前僅限于滬深300指數(shù)成分股的融資融券,，中小板以及創(chuàng)業(yè)板股票的新加盟顯然更容易勾起機構(gòu)投資者的興趣,，這在一定程度上將刺激基金業(yè)針對性開發(fā)公募產(chǎn)品的激情。
“近年來,，市場上追逐成長股的熱情與日俱增,，針對成長股的投資策略需求也不斷創(chuàng)新，如果中小板和創(chuàng)業(yè)板的融資融券能進一步擴容,，將會有更多迎合這種需求的產(chǎn)品出現(xiàn),。”某基金公司負責(zé)產(chǎn)品開發(fā)人士說,，“針對成長股投資增加杠桿,，或者在市場泡沫明顯時針對性地"做空"，或許在未來會成為公募基金產(chǎn)品的新方向,�,！�
事實上，融資融券標的更多擴容的預(yù)期,，會給基金業(yè)帶來更多的產(chǎn)品創(chuàng)新想象,。業(yè)內(nèi)人士認為，如果融資融券標的范圍進一步擴大,，真正意義上的對沖基金產(chǎn)品和如130/30策略基金產(chǎn)品等多種創(chuàng)新基金或?qū)⒊蔀榛饦I(yè)中的一種新力量,。
以在海外已嶄露頭角的130/30策略基金為例，是指采用主動投資和以指數(shù)為基準的多頭和空頭策略相結(jié)合投資方法的基金,，具體而言,，就是將基金份額全部以指數(shù)為基準投資于多倉，同時通過融入相當于基金原有凈值30%的證券,，并拋空這部分融券,，再將拋空所得的現(xiàn)金建立多倉，基金的實際投資組合變?yōu)?30%的多頭和30%的空頭,。
“兩融”成本仍過高
雖然融資融券標的的擴容,，給基金業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新帶來無限遐想，但現(xiàn)實中融資融券成本過高的問題，卻成為阻礙這種創(chuàng)新的攔路虎,。
某基金經(jīng)理表示，對于基金創(chuàng)新產(chǎn)品而言,，融資融券業(yè)務(wù)中,，對基金投資成本影響最大的是融券部分。
他指出,，目前融券業(yè)務(wù)有兩大難題：一方面,，雖然融券標的增加，但可供融券的數(shù)量有限,，常常會出現(xiàn)做空機會乍現(xiàn)卻無券可融的局面,，顯著增加了投資的機會成本，這個困局或在轉(zhuǎn)融通進一步完善后得到改善,；另一方面,，融券的資金成本過高，一般會達到9%左右,，這使得基金布局“做空”以對沖風(fēng)險獲得收益率常常無法覆蓋成本,，從而阻礙基金進行對沖投資或策略型投資，而更多可能伴隨趨勢性波動進行短期融券,。
盡管目前開展“兩融”業(yè)務(wù)尚有諸多細節(jié)問題待解決,，但基金經(jīng)理對于“兩融”標的的擴容依然充滿興趣�,！坝绕涫侵行”P成長股,，一旦納入到融資融券標的之后，目前畸高的市盈率必然會遭到空頭的狙擊,，過度熱炒的局面或有所改觀,�,！蹦持行”P基金的基金經(jīng)理向記者表示,，“這對于我們來說，有利之處在于可以更合理地進行成長股布局,，不利之處在于我們要提防"大白鯊"（做空者）的突然出現(xiàn),。”