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中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)與國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心１日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,，1月制造業(yè)PMI為50.2%,，較上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，出人意料回落的現(xiàn)象引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂,。觀察人士認(rèn)為,，1月PMI回落主要受季節(jié)性因素影響,，但表現(xiàn)好于往年,，顯示經(jīng)濟(jì)延續(xù)去年四季度以來的企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。未來一段時(shí)間,，經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升趨勢(shì)明顯,。
從歷史數(shù)據(jù)看，制造業(yè)PMI在1月往往出現(xiàn)回落,，體現(xiàn)出一定的季節(jié)性。過去八年,，1月PMI環(huán)比平均回落0.5個(gè)百分點(diǎn),，而今年降幅為0.2個(gè)百分點(diǎn)，回落幅度小于往年,。
從分項(xiàng)指數(shù)看,，需求持續(xù)改善。1月新訂單指數(shù)回升0.4個(gè)百分點(diǎn)至51.6%,，連續(xù)第四個(gè)月維持?jǐn)U張,，并創(chuàng)下2012年5月以來新高，表明制造業(yè)市場(chǎng)需求繼續(xù)回暖,。原材料庫(kù)存上漲2.8個(gè)百分點(diǎn)至50.1%,，21個(gè)月以來首次回到擴(kuò)張區(qū)間，表明總需求特別是內(nèi)需在持續(xù)改善,。
其次,，生產(chǎn)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。1月生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比回落0.7個(gè)百分點(diǎn)至51.3%,，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上,，表明制造業(yè)生產(chǎn)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但增速有所放緩,。
需要指出的是,，自2013年1月起，PMI調(diào)查樣本從原來的820家擴(kuò)充到3000家,。1月PMI指數(shù)小幅下降可能與樣本變動(dòng)導(dǎo)致的數(shù)據(jù)波動(dòng)有關(guān),。原有樣本中60%多為大型企業(yè)，30%多為中小企業(yè),，因此新增樣本大部分應(yīng)為中小企業(yè),，而中小企業(yè)1月PMI分別比上月下降0.2和1.9個(gè)百分點(diǎn)，均位于臨界點(diǎn)以下,。因此,，1月PMI小幅下降主要反映中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況依然堪憂，并非證明制造業(yè)總體收縮,。
前瞻地看,，未來一段時(shí)間經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升趨勢(shì)明顯,。
盡管1月新出口訂單指數(shù)為48.5%，比上月下降1.5個(gè)百分點(diǎn),，落至臨界點(diǎn)以下,，但降幅并未超出季節(jié)性影響。歷史數(shù)據(jù)顯示,，自有PMI統(tǒng)計(jì)以來,，春節(jié)在2月有四年，這四年1月新出口訂單指數(shù)平均下跌1.8個(gè)百分點(diǎn),，扣除2008年外,，平均下跌0.7個(gè)百分點(diǎn)。未來一段時(shí)間,，隨著美國(guó)等經(jīng)濟(jì)繼續(xù)好轉(zhuǎn),，我國(guó)的外需有望保持平穩(wěn)。企業(yè)在未來繼續(xù)補(bǔ)充庫(kù)存,，將有助于延長(zhǎng)本輪制造業(yè)擴(kuò)張的時(shí)間長(zhǎng)度,。
PPI將出現(xiàn)同比觸底并進(jìn)入緩慢回升階段。在國(guó)內(nèi)推出一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策,、各地?cái)U(kuò)大投資效應(yīng)以及全球?qū)捤傻牧鲃?dòng)性背景下,，PPI降幅將繼續(xù)收窄。由于上半年翹尾因素較低,，預(yù)計(jì)PPI同比轉(zhuǎn)正的時(shí)點(diǎn)可能在二季度,。
信貸規(guī)模有望明顯增加，預(yù)計(jì)1月新增信貸規(guī)模有望超過1萬億元,。年初一般是信貸需求旺季,，銀行也傾向于在年初加大信貸投放，加上經(jīng)濟(jì)溫和回升也將帶動(dòng)信貸需求增長(zhǎng),。從貨幣市場(chǎng)利率來看,，銀行體系資金壓力不大，存款情況可能好于去年同期,。因此,，1月信貸規(guī)模將有明顯增加。
不過,，必須看到,，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)仍然偏弱。盡管PMI指數(shù)等先行指標(biāo)連續(xù)四個(gè)月回暖,，但也經(jīng)常具有一定波動(dòng)性,，未來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)能否持續(xù)反彈尚需時(shí)間檢驗(yàn)。另外,，結(jié)合匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI來看,，1月匯豐PMI終值比上月回升并創(chuàng)兩年新高,，官方PMI比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。一個(gè)回升,，一個(gè)回落,，看似矛盾，實(shí)際反映出經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)仍比較脆弱,，中小企業(yè)發(fā)展仍面臨較大壓力,，未來經(jīng)濟(jì)溫和回升或時(shí)有反復(fù)。
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