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中國物流與采購聯(lián)合會與國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心１日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,，1月制造業(yè)PMI為50.2%,，較上月回落0.2個百分點(diǎn)，出人意料回落的現(xiàn)象引發(fā)市場擔(dān)憂,。觀察人士認(rèn)為，1月PMI回落主要受季節(jié)性因素影響，但表現(xiàn)好于往年，顯示經(jīng)濟(jì)延續(xù)去年四季度以來的企穩(wěn)回升態(tài)勢。未來一段時間,，經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升趨勢明顯。
從歷史數(shù)據(jù)看,，制造業(yè)PMI在1月往往出現(xiàn)回落,，體現(xiàn)出一定的季節(jié)性。過去八年,，1月PMI環(huán)比平均回落0.5個百分點(diǎn),，而今年降幅為0.2個百分點(diǎn)，回落幅度小于往年,。
從分項(xiàng)指數(shù)看,，需求持續(xù)改善。1月新訂單指數(shù)回升0.4個百分點(diǎn)至51.6%,，連續(xù)第四個月維持?jǐn)U張,，并創(chuàng)下2012年5月以來新高，表明制造業(yè)市場需求繼續(xù)回暖,。原材料庫存上漲2.8個百分點(diǎn)至50.1%,，21個月以來首次回到擴(kuò)張區(qū)間，表明總需求特別是內(nèi)需在持續(xù)改善,。
其次,，生產(chǎn)保持增長態(tài)勢。1月生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比回落0.7個百分點(diǎn)至51.3%,，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上,，表明制造業(yè)生產(chǎn)保持增長態(tài)勢，但增速有所放緩,。
需要指出的是,，自2013年1月起，PMI調(diào)查樣本從原來的820家擴(kuò)充到3000家,。1月PMI指數(shù)小幅下降可能與樣本變動導(dǎo)致的數(shù)據(jù)波動有關(guān),。原有樣本中60%多為大型企業(yè)，30%多為中小企業(yè),，因此新增樣本大部分應(yīng)為中小企業(yè),，而中小企業(yè)1月PMI分別比上月下降0.2和1.9個百分點(diǎn)，均位于臨界點(diǎn)以下,。因此,，1月PMI小幅下降主要反映中小企業(yè)經(jīng)營狀況依然堪憂，并非證明制造業(yè)總體收縮。
前瞻地看,，未來一段時間經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升趨勢明顯,。
盡管1月新出口訂單指數(shù)為48.5%，比上月下降1.5個百分點(diǎn),，落至臨界點(diǎn)以下，但降幅并未超出季節(jié)性影響,。歷史數(shù)據(jù)顯示,，自有PMI統(tǒng)計(jì)以來，春節(jié)在2月有四年,，這四年1月新出口訂單指數(shù)平均下跌1.8個百分點(diǎn),，扣除2008年外，平均下跌0.7個百分點(diǎn),。未來一段時間,，隨著美國等經(jīng)濟(jì)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，我國的外需有望保持平穩(wěn),。企業(yè)在未來繼續(xù)補(bǔ)充庫存,，將有助于延長本輪制造業(yè)擴(kuò)張的時間長度。
PPI將出現(xiàn)同比觸底并進(jìn)入緩慢回升階段,。在國內(nèi)推出一系列穩(wěn)增長政策,、各地?cái)U(kuò)大投資效應(yīng)以及全球?qū)捤傻牧鲃有员尘跋拢琍PI降幅將繼續(xù)收窄,。由于上半年翹尾因素較低,，預(yù)計(jì)PPI同比轉(zhuǎn)正的時點(diǎn)可能在二季度。
信貸規(guī)模有望明顯增加,，預(yù)計(jì)1月新增信貸規(guī)模有望超過1萬億元,。年初一般是信貸需求旺季，銀行也傾向于在年初加大信貸投放,，加上經(jīng)濟(jì)溫和回升也將帶動信貸需求增長,。從貨幣市場利率來看，銀行體系資金壓力不大,，存款情況可能好于去年同期,。因此，1月信貸規(guī)模將有明顯增加,。
不過,，必須看到，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)仍然偏弱,。盡管PMI指數(shù)等先行指標(biāo)連續(xù)四個月回暖,，但也經(jīng)常具有一定波動性，未來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)能否持續(xù)反彈尚需時間檢驗(yàn)。另外,，結(jié)合匯豐中國制造業(yè)PMI來看,，1月匯豐PMI終值比上月回升并創(chuàng)兩年新高，官方PMI比上月回落0.2個百分點(diǎn),。一個回升,，一個回落，看似矛盾,，實(shí)際反映出經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)仍比較脆弱,，中小企業(yè)發(fā)展仍面臨較大壓力，未來經(jīng)濟(jì)溫和回升或時有反復(fù),。
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