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在高度關注潛在風險的同時，也應該看到影子銀行也是一種金融創(chuàng)新,。在某種意義上,，金融創(chuàng)新都是在市場與監(jiān)管博弈的過程中對既有監(jiān)管的突破，而且中國正處在金融脫媒,、利率市場化和經(jīng)濟轉型的關鍵時期，影子銀行是金融體系發(fā)展中自下而上的改革動力,。
影子銀行是反思歐美金融危機時被廣泛引用的詞匯,，被看作是歐美金融危機的重要導火索。IMF對影子銀行的定義是,，非銀行機構進行的信貸媒介活動,。但是，對于西方發(fā)達市場和國內金融市場而言,，影子銀行體系的運作機制和特征有著顯著的差異,。西方發(fā)達市場的影子銀行，一般指通過杠桿操作持有大量證券,、復雜金融工具等的金融中間機構,。我國的影子銀行，大多集中于三種形式的融資,。第一類是銀行表外業(yè)務,，如理財產品；第二類是非銀行金融機構,，如信托公司,、小貸公司,、財務公司和典當行等；第三類是民間金融,。
為什么國內的影子銀行體系近年來迅猛發(fā)展,？宏觀經(jīng)濟的大背景是，在經(jīng)歷了2009至2010年的信貸擴張后,，中國開始緊縮貨幣政策,，這在很大程度上惡化了中小企業(yè)的信貸環(huán)境。同時,，影子銀行的快速增長與目前的金融管制,、利率管制密切相關，較低甚至為負的實際利率也迫使存款者尋求更高利率,。這兩方面一起推動了銀行的表外金融活動,。由于這些金融活動受到較少監(jiān)管，這些金融行為本身也不夠透明,，影子銀行對中國的金融穩(wěn)定產生了負面影響,。
但與此同時，由于影子銀行的快速發(fā)展,，中國的金融體系也發(fā)生了明顯的結構性變化,。對于銀行信貸的依賴開始明顯下降，社會融資總額中銀行貸款的占比開始快速下滑,，從2010年至今,，銀行信貸占社會融資總額的比重降至60%以下，而在2000年,，其占比則為80%至90%。在社會融資總量中,，非銀行信貸活動,，比如信托貸款、委托貸款以及公司債券,，都在2009年以后出現(xiàn)快速發(fā)展,。
在中國當前的環(huán)境下，影子銀行體系實際是融資多元化進程的表現(xiàn),，實際改善了金融資源的配置效率,。其中，主要的動力就是實體經(jīng)濟的融資需求受種種管制因素限制,，需要通過創(chuàng)新方式來滿足,。如果回到最傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務，那種金融結構蘊含的風險更大,。
同時,，監(jiān)管層也應該更注重引導影子銀行體系中的理財產品,。這部分理財產品可以視為商業(yè)銀行對于利率市場化的一個預演，在存貸款利率受到管制的情況下,，通過理財產品的創(chuàng)新設計來發(fā)行利率市場化程度更高的理財產品,，實際上也給銀行提供了一個在沒有完全放開的利率環(huán)境下逐步學會產品定價、提升定價能力的經(jīng)驗積累過程,。如果沒有這種預演,，未來利率放開時，銀行難免手足無措,，或許會受到強烈沖擊,。
當然，從另一個角度看,，金融監(jiān)管是一個后進的過程,，先有產品后有監(jiān)管，在影子銀行快速發(fā)展的過程中,，如何規(guī)范監(jiān)管是監(jiān)管層所要面對的一個重要課題,，對于已經(jīng)暴露的風險如何處置也值得探討。
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