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茅臺(tái)以暴跌迎業(yè)績(jī)拐點(diǎn) 市值兩日縮水180億
2013-01-29   作者:記者 張建  來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
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    在接連遭遇“塑化劑超標(biāo)”,、“反壟斷調(diào)查”,、“反壟斷調(diào)查”等一系列利空打擊后,原本寄望以50%業(yè)績(jī)預(yù)增,,吹響年底旺季反擊戰(zhàn)的貴州茅臺(tái),,不想?yún)s招致更多市場(chǎng)空頭的質(zhì)疑。
    1月28日,,年關(guān)降至,,白酒春節(jié)旺季效應(yīng)闊別往年瘋狂,白酒板塊持續(xù)低迷,,暴跌行情再現(xiàn),。
    當(dāng)日山西汾酒等二三線白酒代表領(lǐng)跌,龍頭股貴州茅臺(tái)亦未獨(dú)善其身,,盤中跌幅一度接近6%,。
    而上周五,貴州茅臺(tái)正式發(fā)布2012年業(yè)績(jī)預(yù)告,,全年凈利同比增幅50%左右,,凈利總額預(yù)計(jì)歷史性地突破130億元。但單季凈利環(huán)比下滑20%,、同比增幅僅24%的表現(xiàn),,則大幅低于市場(chǎng)預(yù)期,。
    上述公告后的兩個(gè)交易日,,公司市值已逆市縮水達(dá)181.26億元,其中28日就高達(dá)109.53億元,。
    需求萎縮,,保價(jià)落空,到底還有什么能拯救跌落神壇的貴州茅臺(tái),?

    四季度拐點(diǎn)正式確立,?

    “的確沒想到會(huì)低這么多。畢竟三季度還漲過一次價(jià),,按說至少應(yīng)該維持前三季度的增速才對(duì),。”北京一家大型資產(chǎn)管理公司人士認(rèn)為,。早前他曾樂觀認(rèn)為,,即便第四季度成為行業(yè)拐點(diǎn),貴州茅臺(tái)的增長(zhǎng)也會(huì)保持較高水平,。
    萬得數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),,截至1月25日,,共有33家機(jī)構(gòu)對(duì)貴州茅臺(tái)2012年度業(yè)績(jī)作出預(yù)測(cè),平均預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)達(dá)136.44億元,,同比增幅55.7%,。這與如今的現(xiàn)實(shí)存在不小差距。
    記者也注意到,,在公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的當(dāng)天,,有包括中信、國(guó)泰君安,、申萬,、華泰、國(guó)信等在內(nèi)的多家券商發(fā)布“低于”或“遠(yuǎn)低于”市場(chǎng)預(yù)期的點(diǎn)評(píng)研報(bào),。截至1月28日,,類似研報(bào)已達(dá)12份。
    意外并非不期而遇,。利空不斷的貴州茅臺(tái),,無疑仍難以逃脫整個(gè)終端市場(chǎng)需求萎縮的現(xiàn)狀。
    數(shù)據(jù)顯示,,去年前三個(gè)季度公司分別實(shí)現(xiàn)凈利29.69億元,、40.27億元、34.24億元,,而按照50%的全年凈利增速,,其第四季度業(yè)績(jī)則只有約27.25億元,絕對(duì)值不僅將創(chuàng)新全年單季最低,,其季度凈利環(huán)比也將出現(xiàn)20.42%的降幅,。
    不僅如此,其第四季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利的同比增幅僅為24.2%,,不僅創(chuàng)全年單季最低,,而且也直接導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期的60%凈利增幅徹底落空。
    在前述市場(chǎng)人士看來,,第四季度的業(yè)績(jī)意外事實(shí)上還建立在“公司10月份高達(dá)30%提價(jià)”的有利基礎(chǔ)之上,,唯一的解釋是,四季度出現(xiàn)了較為明顯的終端銷售不暢,,導(dǎo)致營(yíng)收縮水,,因此,公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)拐點(diǎn)將由此進(jìn)一步確認(rèn),。
    不過,, 中金公司出具的一份未予署名及評(píng)級(jí)的點(diǎn)評(píng)報(bào)告對(duì)此抱有疑慮。其認(rèn)為,公司四季度業(yè)績(jī)下滑過于反常,,很可能是為了應(yīng)對(duì)2013年的變幻局勢(shì)做準(zhǔn)備,。
    四季度增幅放緩已儼然成為一個(gè)標(biāo)志。
    “政府改進(jìn)作風(fēng),,整治公款消費(fèi),,以及官方限價(jià)令,對(duì)茅臺(tái)的隱形殺傷力顯而易見,,公司及經(jīng)銷商都在為消化這些問題作最壞打算,。今年白酒市場(chǎng)必將更加復(fù)雜�,!背啥寄尘祁悹I(yíng)銷人士告訴記者,,據(jù)其確認(rèn),目前終端市場(chǎng)茅臺(tái)價(jià)格的確已逼近1200元左右,,經(jīng)銷商的促銷消化庫(kù)存對(duì)貴州茅臺(tái)難言利好,。

    多空分歧日趨加劇

    相較于終端市場(chǎng)的“量?jī)r(jià)齊跌”,對(duì)貴州茅臺(tái)投資價(jià)值的爭(zhēng)議也趨白熱化,。
    日前,,由基金年報(bào)透露的機(jī)構(gòu)配置標(biāo)的顯示,貴州茅臺(tái)在四季度共遭26家基金公司減持,,其中,,大成基金減持128萬股,華夏基金減持112萬股,,海富通基金減持105萬股,。
    原本是各大基金第一重倉(cāng)股的貴州茅臺(tái)正式退出機(jī)構(gòu)首選標(biāo)的池�,;蚧诖�,,上周該股累計(jì)下挫7.21%,再次跌破200元關(guān)口,,市值縮水約152.72億元,,成為同期A股市值蒸發(fā)之首,。
    “目前的茅臺(tái)已不大符合某些機(jī)構(gòu)的選股標(biāo)準(zhǔn),。主要是市場(chǎng)環(huán)境的變化�,!鼻笆鰴C(jī)構(gòu)人士稱,,白酒行業(yè)經(jīng)歷近十年黃金期,但如今已開始變得脆弱,。
    另有業(yè)內(nèi)人士稱,,茅臺(tái)未來短期利空影響將更甚于其他白酒股,機(jī)構(gòu)一般會(huì)選擇適當(dāng)調(diào)倉(cāng),予以回避,�,!懊┡_(tái)是白酒龍頭,行業(yè)稍有利空都會(huì)首當(dāng)其沖,,風(fēng)險(xiǎn)可控性越來越差,。近一兩年作為行業(yè)拐點(diǎn)的敏感期,波動(dòng)會(huì)越發(fā)頻繁,,這對(duì)相應(yīng)持倉(cāng)者必然不利,。”
    不過,,貴州茅臺(tái)仍不乏篤信的價(jià)值投資者,。
    在他們看來,即便行業(yè)走向低谷,,貴州茅臺(tái)仍具有其他白酒所無法比擬的投資優(yōu)勢(shì),。“就降價(jià)而言,,擁有強(qiáng)大品牌護(hù)城河的貴州茅臺(tái)獲得市場(chǎng)彈性需求會(huì)比較大,。其供不應(yīng)求的局面不會(huì)有本質(zhì)改變�,!币晃恢貍}(cāng)貴州茅臺(tái)的投資者稱,。
    平安證券當(dāng)日發(fā)布的報(bào)告也稱,分析師已開始下調(diào)白酒業(yè)績(jī)預(yù)測(cè),,意味著風(fēng)險(xiǎn)開始釋放,,但低估值加中長(zhǎng)期樂觀決定一線白酒股價(jià)向下空間有限。貴州茅臺(tái)仍是值得推薦的品種,。
    記者也注意到,,盡管貴州茅臺(tái)已在四季度由基金重倉(cāng)第一位跌至第四位,但仍不乏逢低增持的機(jī)構(gòu),。如嘉實(shí)基金和廣發(fā)聚豐基金,,二者分別在四季度增持貴州茅臺(tái)達(dá)279萬股和107萬股。其中后者是貴州茅臺(tái)持股最多的基金,,持倉(cāng)高達(dá)877萬股,。
    不難看出,圍繞貴州茅臺(tái),,機(jī)構(gòu)投資分歧仍然持續(xù),。
    記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),近三個(gè)月來,,券商出具的45份研報(bào)中,,有兩份來自中金公司和中信證券的研報(bào)未予評(píng)級(jí),,另有高達(dá)43份的研報(bào)仍以唱多為主。28日當(dāng)天,,就有兩家機(jī)構(gòu)調(diào)整評(píng)級(jí),,平安證券維持“強(qiáng)烈推薦”,而國(guó)都證券則將推薦評(píng)級(jí)調(diào)低,。

 

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