廣匯集團(tuán)的一份漏洞百出的短融募集說明書,，以及2013年以來廣匯系旗下的廣匯能源和廣匯汽車的密集融資，再度把這家備受爭議的集團(tuán)資金鏈緊張的局面擺到了市場面前,，其背后償債風(fēng)險令人警惕,。
70幅字畫作價35億增資
“萬噸”寫為“噸”，“億元”寫為“萬元”,，新疆廣匯實業(yè)投資(集團(tuán))有限責(zé)任公司(以下簡稱廣匯集團(tuán))近日發(fā)行15億元短期融資券(下稱短融)募集說明書中連現(xiàn)低級錯誤,，同時，廣匯集團(tuán)實際控制人以字畫藝術(shù)品對公司進(jìn)行增資，其背后償債風(fēng)險更是值得警惕,。
這份《新疆廣匯實業(yè)投資(集團(tuán))有限責(zé)任公司2013年度第一期短期融資券募集說明書》顯示,，廣匯集團(tuán)擬發(fā)行15億元的短融,，主承銷商則為興業(yè)銀行,。此次15億元的短融將用于償還廣匯集團(tuán)的銀行借款。說明書還顯示,，近年來,，廣匯集團(tuán)有息債務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，截至2012年9月末,，有息債務(wù)總規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了353.31億元,，其中包括145.34億元的短期借款和152.42億元的長期借款。與此同時,，該公司的應(yīng)收賬款和存貨規(guī)模近年來則出現(xiàn)了迅速的增長,。2009年至2012年9月末，公司的應(yīng)收賬款分別為8.04億元,、13.75億元,、23.93億元和35.17億元；2009年至2012年9月末公司存貨分別為71.56億元,、84.90億元,、130.08億元、168.21億元,。
企業(yè)發(fā)行短融補(bǔ)充資金并不鮮見,，但令人意外的是，在廣匯集團(tuán)這份15億元短融募集說明書中,，竟接連出現(xiàn)低級錯誤,，其中，第62頁中的二甲醚簽訂意向合同匯總中的單位“萬噸”竟寫成“噸”,，67頁中擬建項目情況的單位“億元”寫成“萬元”,，與前文中已出現(xiàn)內(nèi)容明顯不符。
盡管上述錯誤可簡單歸為說明書撰寫者大意馬虎,，但廣匯集團(tuán)實際控制人拿與公司主業(yè)毫無關(guān)聯(lián)的字畫藝術(shù)品進(jìn)行實物增資更是令業(yè)內(nèi)感到“新奇”,。廣匯集團(tuán)募集說明書顯示，發(fā)行人實際控制人孫廣信2012年6月以貨幣及實物資產(chǎn)(藝術(shù)品)評估作價增資,，其中藝術(shù)品(70幅字畫)評估價值35億元,，其中4200萬元計入注冊資本，其余34.6億元則列入資本公積,。
業(yè)內(nèi)人士介紹,，一般而言，對公司進(jìn)行實物增資多為與公司主業(yè)相關(guān)土地、廠房,、制造設(shè)備等關(guān)聯(lián)物,，而廣匯集團(tuán)實際控制人進(jìn)行實物增資的字畫藝術(shù)品顯然與廣匯集團(tuán)官網(wǎng)信息顯示的“能源開發(fā)、汽車服務(wù),、房產(chǎn)置業(yè)”三大產(chǎn)業(yè)并無直接關(guān)系,。而令投資者擔(dān)心的是，字畫藝術(shù)品價值判斷帶有一定主觀色彩且具備專業(yè)性,，一旦字畫最終出售價格大幅低于評估價格會降低廣匯集團(tuán)總資產(chǎn)價值,，也會影響其償債能力。對此,，廣匯集團(tuán)在募集說明書中承認(rèn),，不排除藝術(shù)品鑒定過程存在失誤的風(fēng)險，受到市場交易影響價值可能下降以及在保管過程中出現(xiàn)各種意外風(fēng)險,，而上述因素均可能影響發(fā)行人的資產(chǎn)價值,，進(jìn)而影響發(fā)行人的償債能力。
15億短融被疑償還主承貸款
不過,，除了這份募集說明書的問題之外,，廣匯集團(tuán)此次短融發(fā)行的動機(jī)也讓人心生疑問。公開資料顯示,，廣匯系下的廣匯能源18日發(fā)布公告稱,，接公司第一大股東廣匯集團(tuán)(持股數(shù)為15.40億股，占公司總股本的43.97%)通知,，廣匯集團(tuán)將原質(zhì)押給興業(yè)銀行14750萬股股權(quán)(占公司總股本的4.21%)予以解押,。此次廣匯集團(tuán)所發(fā)行的短融，其主承銷商正是興業(yè)銀行,。2012年6月,，廣匯集團(tuán)將持有的2.95億股廣匯股份股權(quán)質(zhì)押給興業(yè)銀行股份有限公司烏魯木齊分行，換取短期銀行貸款20億元,，貸款利率為6.71%,。
對此，有分析人士指出,，廣匯集團(tuán)此次發(fā)行15億元短融不排除用于償還主承銷商興業(yè)銀行股權(quán)質(zhì)押貸款的可能,。有業(yè)內(nèi)人士甚至質(zhì)疑，此舉不排除是興業(yè)銀行幫助廣匯集團(tuán)以發(fā)行無擔(dān)保債券的方式來實現(xiàn)“借新還舊”,。
對于募集資金是否為償還主承銷商貸款,，記者專門致電募集說明書上公司電話，一位工作人員讓記者聯(lián)系集團(tuán)辦公室,，而當(dāng)記者打通集團(tuán)辦公室電話后被告知聯(lián)系企業(yè)文化宣傳部,，但記者數(shù)次撥通企業(yè)文化宣傳部電話后卻始終無人接聽,。
有業(yè)內(nèi)人士向《經(jīng)濟(jì)參考報》記者透露，目前在一些短期融資券的承銷上,，銀行給與個人的提成比例正在大幅提高,，有些甚至已經(jīng)達(dá)到了承銷收入的30%，在這樣的提成比例下,，業(yè)務(wù)人員有足夠的動力進(jìn)行此項業(yè)務(wù),。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012年以來短期融資券的發(fā)行數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了1090只,，發(fā)行總額達(dá)到了1.62萬億元,。
廣匯系資金鏈極度緊繃
實際上,，雖然2013年才剛剛開始,，廣匯系就開始大量融資，正顯示出這家公司對資金的極度渴求,。在上述融資中,，包括廣匯集團(tuán)1年期融資票據(jù)15億元；廣匯汽車1年期融資票據(jù)15億元,，3年期融資票據(jù)5億元,；廣匯能源1年期融資票據(jù)10億元。另外,，稍早之前,，廣匯能源還向國開行申請一筆總額6.69億美元的外匯中長期固定資產(chǎn)貸款。也就是說,，2013年甫一開始,，廣匯系就進(jìn)行了高達(dá)45億元以上的融資。
除了廣匯集團(tuán)外,，從旗下各個公司的資金狀況來看,，廣匯系的情況也不容樂觀。上市公司廣匯能源2012年三季報顯示,，該公司的短期借款已經(jīng)達(dá)到了21.44億元,，同比大幅增長了99.63%；應(yīng)付賬款達(dá)到了9.18億元,，同比大幅增長了41.65%,。與此同時，該公司還背負(fù)著45.86億元的長期借款,。而截至2012年9月30日,，廣匯能源的當(dāng)年凈利潤僅為8.49億元。自2011年以來,，廣匯能源的應(yīng)付利息呈現(xiàn)快速上升的局面,，從2011年第四季度到2012年第三季度,，其應(yīng)付利息分別達(dá)到了5071萬元、1.04億元,、1.55億元和2.08億元,，顯現(xiàn)出這家企業(yè)日益沉重的財務(wù)負(fù)擔(dān)。
而廣匯汽車2012年三季報顯示,，其短期借款已經(jīng)從年初的57.15億元快速增長至三季度末的96.27億元,，其應(yīng)付賬款則從年初的7.76億元增長至9.37億元；其流動負(fù)債合計已經(jīng)達(dá)到了222.35億元,，較年初的176.57億元也有了大幅增長,。其應(yīng)付利息則從2012年初的1940萬元迅速增長至期末的1.60億元，同時,，該公司還背負(fù)著48.74億元的長期借款,。而2012年前三季度，廣匯汽車的凈利潤僅為10.07億元,，較2011年同期的10.89億元略有下降,。
在10億元短融募集說明書中，廣匯能源表示,，擬將本期短期融資券募集資金4億元用于償還公司銀行貸款,，其余6億元將用于補(bǔ)充流動資金。廣匯能源表示,，2016年,，該公司將實現(xiàn)營業(yè)收入超800億元、凈利潤超300億元,，成為廣匯集團(tuán)第一利潤源,。不過隨后的公告中，廣匯能源卻表示,，該描述是對公司未來發(fā)展的遠(yuǎn)期規(guī)劃與奮斗目標(biāo),，非公司年度贏利預(yù)測數(shù)據(jù)，難以對投資者的實質(zhì)判斷造成直接影響,。稍早之前,，業(yè)內(nèi)對于廣匯能源的300億元凈利潤頗有微詞，認(rèn)為有故意夸大之嫌,。