2012年對于大宗商品市場的普通投資者而言是糟糕的一年。盡管金價漲幅居前,，但黃金投資者仍可能取得了很差的成績,。
德意志銀行發(fā)現(xiàn)，縱觀一系列指數(shù)去年的表現(xiàn),，大宗商品指數(shù)奉陪末座,，僅上漲了0.1%。但是持有黃金的投資者至少可以賺到8%,。但是真正能夠賺到多少還要看時機,。
巴克萊的數(shù)據(jù)顯示,，去年大宗商品投資產(chǎn)品獲得了204億美元的資金凈流入。其中不低于190億美元,，即97%的資金是沖著貴金屬去的,。
這190億美元凈流入資金的細分為﹕第一季度凈流入50億美元，第二季度凈流出26億美元,，第三季度凈流入108億美元,，第四季度凈流入58億美元。
平均而言,，去年最好是在第二季度買入黃金,，也就是資金凈流出的時期。
根據(jù)上述假設(shè),，如果投資者在第二個季度買入而非賣出黃金,，那么到去年年底將獲利2.9%。在第一季度以平均價格買入的投資者到年底就虧損了1.8%,。第三季度,，超過總規(guī)模190億美元的一半的資金涌入，回報率為0.3%,。而在第四季度進入市場的人會虧損3.5%,。
這使我們對資金流有了新的理解：投資資金流不僅僅顯示黃金風(fēng)險敞口，而且還一定程度上左右了黃金的價格,。
分析金價在去年每個季度的走勢可知,，漲幅最大的是第三季度，為11%,。這剛好是大部分投資資金涌入的時候,。同樣，第一季度金價上漲了9%,，當(dāng)時資金又呈流入狀態(tài),；而第二季度，隨著資金流出,，金價下跌了4%,。
唯一的例外是第四季度，資金凈流入但金價仍下跌了7%,。這樣的場景不太能夠吸引來更多的黃金買家,。
在這個人氣的作用比其他因素都要重要的黃金市場中，2012年的經(jīng)歷或許昭示著2013年黃金市場將可能重蹈覆轍,。