中國人民銀行決定從即日起啟用公開市場短期流動性調節(jié)工具(Short-term Liquidity
Operations，SLO),，作為公開市場常規(guī)操作的必要補充,，在銀行體系流動性出現(xiàn)臨時性波動時相機使用。
央行網站18日發(fā)布“公開市場業(yè)務公告［2013］第1號”指出,，為進一步完善公開市場操作機制,，提高公開市場操作的靈活性和主動性,，促進銀行體系流動性和貨幣市場利率平穩(wěn)運行，公開市場短期流動性調節(jié)工具以7天期以內短期回購為主,，遇節(jié)假日可適當延長操作期限,，采用市場化利率招標方式開展操作。
有媒體援引業(yè)界專家的分析稱,，SLO的啟用,，預示著正、逆回購將成為央行調節(jié)流動性的主流工具,，公開市場的操作頻率或將增加,，使其在流動性調控上更趨精準，使得流動性的波動大幅降低,。此舉也意味著未來存款準備金率這一流動性調節(jié)工具的使用頻率將減少甚至逐漸淡出,。
“隨著SLO的啟用，今年春節(jié)資金緊張程度將較往年有明顯改善,，流動性不會再出現(xiàn)臨時性的大幅波動了�,！痹撁襟w還援引一家國有商業(yè)銀行交易員的分析稱,，央行這一流動性創(chuàng)新舉措，是為了在控制貨幣增速的前提下,，保證貨幣供應,。
有望全天候調節(jié)流動性
目前，國內公開市場操作主要以7天以上回購為主,，期限品種上主要分7天期,、14天期、28天期等流動性調節(jié)工具,。
上述公告稱,，央行根據(jù)貨幣調控需要，綜合考慮銀行體系流動性供求狀況,、貨幣市場利率水平等多種因素,，靈活決定該工具的操作時機、操作規(guī)模及期限品種等,。
據(jù)公告,，該工具原則上在公開市場常規(guī)操作的間歇期使用，操作對象為公開市場業(yè)務一級交易商中具有系統(tǒng)重要性,、資產狀況良好,、政策傳導能力強的部分金融機構，操作結果滯后一個月通過《公開市場業(yè)務交易公告》對外披露,。
目前公開市場上一級交易商一般于周一和周三上報本周需求,，具體包括正/逆回購和央票,，央行在周二和周四進行操作。SLO的啟用,，意味著央行將在周一至周五每天都可進行靈活的資金投放,、回籠的操作，從而覆蓋全周,。
據(jù)上述公告附件顯示,，目前公開市場短期流動性調節(jié)工具參與機構共有12家銀行，分別是工商銀行,、建設銀行,、農業(yè)銀行、中國銀行,、國家開發(fā)銀行,、交通銀行、中信銀行,、招商銀行,、光大銀行、民生銀行,、興業(yè)銀行,、浦發(fā)銀行。
就在央行發(fā)布上述公告的早些時候,，路透18日報道稱,，中國央行嶄新的貨幣政策操作架構正逐漸浮出水面，公開市場逆回購將成為央行的常規(guī)工具,，以更靈活調節(jié)市場的短期流動性,。且此舉若能常態(tài)化，亦意味著央行在向設定市場基準利率的道路上更進一步,。
該報道援引三位業(yè)內人士透露的消息稱,，央行將允許公開市場一級交易商中的12家大中型銀行，按日上報逆回購需求,，“這項新政策近日就會開始實施,，意味著逆回購正式成為中國央行常態(tài)的貨幣政策操作工具�,！�
“中國版QE”
自2012年以來,，央行未再發(fā)行央票，而僅使用正/逆回購來調節(jié)市場流動性,，自去年6月底以來,，則只滾動進行了逆回購操作來進行流動性調控，而未有正回購。目前,，央行逆回購的操作期限涵蓋了5天,、7天、14天以及28天期,。
路透報道援引南京銀行(9.44,0.24,2.61%)金融市場部研究主管黃艷紅的觀點稱,，如果說之前六個月，在經濟前景尚不夠明朗的前提下,，央行推出逆回購是一個權宜之計,，那么此次(公開市場逆回購將成為央行的常規(guī)工具)意味著“公開市場操作的主流品種和方向出現(xiàn)了根本的變化”。
面對基礎貨幣來源發(fā)生改變,，跨境資本流動出現(xiàn)雙向波動,，央行及時變革貨幣政策操作方式，推出常態(tài)逆回購來更靈活調節(jié)短期流動性,，“也是迎合市場的需求,。”黃艷紅稱,。
北京一家大型券商交易員則稱,，這是中國版的QE(量化寬松)，央行改變了流動性管理的方式,，減低了系統(tǒng)性風險發(fā)生的概率,。
不過，就SLO的啟用或將減少存款準備金率使用頻率的觀點,，有部分業(yè)界專家則認為,，正,、逆回購與存款準備金率工具對資金鎖定的深度不同,，對流動性的影響也有差別，前者可熨平短期流動性的波動,，后者則對中長期流動性提供支持,，所以兩者可并行不悖地使用。但可以預見的是,，存準率的使用頻率將減少,。
央行貨幣政策委員會委員陳雨露日前在公開場合表示，2013年中國的貨幣政策工具會更加綜合,，將不光依靠逆回購等公開市場操作,，存款準備金率和利率政策都有可能會使用。