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16日,，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(“新三板”)在京舉行了十分簡短且異常低調(diào)的揭牌儀式,。在業(yè)內(nèi)人士看來，盡管仍存在一些障礙,，但隨著相關(guān)交易細(xì)則隨后的公布,，預(yù)示著新三板即將迎來萬億規(guī)模擴容大潮，中國資本市場的層次架構(gòu)以及區(qū)域布局也將迎來根本性變化,。
當(dāng)天上線的全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)網(wǎng)站顯示,，該系統(tǒng)是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全國性證券交易場所，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司為運營管理機構(gòu),。全國性場外交易市場最終落戶北京,，也使得證券交易所形成“三足鼎立”格局：上海證券交易所、深圳證券交易所,、落戶北京的全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng),。
《經(jīng)濟參考報》記者從申銀萬國從事代辦股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的相關(guān)人士處了解到，隨著新三板正式掛牌,，此前業(yè)內(nèi)一直討論的一些制度細(xì)則也將陸續(xù)出臺,。從目前情況看，向個人投資者開放已經(jīng)“板上釘釘”,；是否引進做市商制度還存在不確定性,，不過該人士對此表示樂觀；轉(zhuǎn)板問題則幾乎沒有可能,，新三板掛牌企業(yè)如果想要上市,，還是要走IPO審核的通道。
北京一家券商的代辦股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對記者表示,，做市商制度短期仍難成行,，“關(guān)鍵是交易系統(tǒng)�,！蓖菩凶鍪猩讨贫�,、引入競價交易需要一個安全可靠的交易系統(tǒng)，這個系統(tǒng)從設(shè)計到測試再到實際運行,，保守估計也需要半年左右的時間,。對于轉(zhuǎn)板問題，該人士也明確表示可能性不大，“對于IPO,，證監(jiān)會有一條鐵律,，即嚴(yán)格按照申報時間來排隊,，因此新三板掛牌企業(yè)想要在IPO上獲得優(yōu)先待遇難度較大,。”
業(yè)內(nèi)人士預(yù)計,，隨著新三板掛牌以及后續(xù)交易細(xì)則的推出,，場外市場將迎來前所未有的大擴容。記者了解到,，自新三板擴容以來,，納入試點科技園區(qū)的企業(yè)掛牌熱情高漲。截至2012年底,，正式掛牌企業(yè)數(shù)量達200家(累計掛牌207家),。以武漢東湖區(qū)為例，記者了解到,，武漢中小企業(yè)掛牌積極性很高,，目前已形成235家新三板充電后備企業(yè)梯隊，有118家企業(yè)正式與券商簽約,，儲備新三板后備企業(yè)700余家,。
華泰證券曾預(yù)計，根據(jù)擴容進度,、掛牌速度,、市值變化、交易活躍度等指標(biāo)綜合測算,，未來5年新三板掛牌公司數(shù)量將突破4000家,，總市值萬億元以上，年交易額4000億元以上,。平安證券也預(yù)計,，未來5年新三板掛牌公司將達2800家左右，按每家市值4億至5億元計算,，新三板總市值將超萬億元,。
“新三板應(yīng)當(dāng)大規(guī)模發(fā)展�,！毖嗑┤A僑大學(xué)校長華生對《經(jīng)濟參考報》記者表示,，證券市場應(yīng)當(dāng)是一個金字塔結(jié)構(gòu)，作為底部的場外市場基礎(chǔ)越雄厚越好,。他認(rèn)為,，之所以出現(xiàn)IPO“堰塞湖”，就是因為都集中在場內(nèi)市場,，而大力發(fā)展新三板可以有效緩解場內(nèi)市場壓力,。至于資金分流問題,，他認(rèn)為，受交易方式限制,，再加上新三板主要是機構(gòu)投資者,，因而對市場的資金分流作用有限。
“這是中國資本市場的一件大事,�,！遍L城證券研究總監(jiān)向威達對《經(jīng)濟參考報》記者表示，新三板正式掛牌,，對于豐富多層次資本市場,，解決中小企業(yè)與小微企業(yè)融資難問題，推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型,、鼓勵創(chuàng)新,，都有十分重要的意義。
接受記者采訪的專家普遍認(rèn)為,，新三板將有助于緩解IPO市場的壓力,。向威達表示，新三板可以實現(xiàn)公開融資和上市交易脫鉤,，企業(yè)在交易一段時間后再申請公開融資,，可以避免現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板市場的過度融資現(xiàn)象，解決新股發(fā)行的定價問題,。他建議,，創(chuàng)業(yè)板應(yīng)向場外市場靠攏，現(xiàn)在IPO排隊候?qū)彽钠髽I(yè)也可以放到新三板交易一段時間,，再進行公開融資,。華生也建議，企業(yè)在上市前可以先到新三板交易一段時間,，這樣既緩解了場內(nèi)市場壓力,，也有助于遏制上市公司過度財務(wù)包裝以及造假行為。
不過,，盡管前景廣闊,，新三板目前仍面臨一些障礙。上海一家券商從事代辦股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的工作人員告訴記者,，按照目前園區(qū)企業(yè)掛牌流程,，需要地方政府出具相關(guān)函件，主辦券商方可向協(xié)會上報項目,。但目前地方政府相關(guān)部門仍以新三板未公布相關(guān)交易細(xì)則為由,，拒絕給主辦券商出具相關(guān)函件。另外，目前各地組建的股權(quán)交易中心等,，也在一定程度上與新三板有沖突,。
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