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在近日召開的“中國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)與天使投資峰會(huì)”上，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者從兩位新三板整體方案起草人處獨(dú)家獲悉,，新三板整體改革方案預(yù)計(jì)將于今年一季度發(fā)布,，包括發(fā)展步驟、審核制度,、上市標(biāo)準(zhǔn),、市商制度、轉(zhuǎn)板機(jī)制,、退市標(biāo)準(zhǔn)等六大關(guān)鍵制度,。市場預(yù)計(jì)，擴(kuò)容步伐將明顯加快,。
“經(jīng)過長時(shí)間的調(diào)研和討論,，新三板整體方案首先對場外市場(新三板)發(fā)展的步驟進(jìn)行確認(rèn)，循序漸進(jìn),�,！币晃粎⑴c方案起草的人士說。
據(jù)透露,，“十二五”期間,，新三板建設(shè)將分兩步走：第一步是鑒于國家級高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)相關(guān)基礎(chǔ)準(zhǔn)備工作相對成熟，將首先允許國家級高新區(qū)企業(yè)進(jìn)入市場,；第二步是在制度體系和工作機(jī)制基本形成并穩(wěn)定運(yùn)行后,，將市場服務(wù)范圍擴(kuò)大到全國具備條件的企業(yè)。
去年下半年,，國家科技部門和證券監(jiān)管部門就三板擴(kuò)大試點(diǎn)的范圍進(jìn)行論證,。據(jù)透露，三板擴(kuò)大試點(diǎn)工作正在加速啟動(dòng),，試點(diǎn)范圍將分批擴(kuò)大到全國80余個(gè)高新技術(shù)園區(qū)及蘇州工業(yè)園區(qū),。據(jù)介紹，在廣東、江蘇,、吉林三個(gè)省中就有廣州,、佛山、深圳,、中山,、南京、蘇州,、長春等數(shù)家高新園區(qū)遞交了進(jìn)入新三板的試點(diǎn)申請,。
權(quán)威人士告訴記者，整體改革方案將確認(rèn)未來新三板發(fā)行采取“注冊制”,。實(shí)施注冊制即沿襲中關(guān)村代辦股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)所實(shí)施的備案制做法,，即由地方政府對擬掛牌企業(yè)進(jìn)行資格審查，由主辦券商進(jìn)行盡職調(diào)查和推薦,，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)實(shí)施自律性管理，經(jīng)由證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門備案后即可發(fā)行,，企業(yè)在新三板掛牌之后到實(shí)施IPO期間,，將由主辦券商實(shí)施終身保薦。
目前,，新三板采用的是備案制做法,，即由主辦券商進(jìn)行盡職調(diào)查和推薦，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)仍然實(shí)施自律性管理,。注冊制與此不同的是,，原來在中國證券業(yè)協(xié)會(huì)進(jìn)行備案的程序，將交由證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門,，備案后即可發(fā)行融資,。
據(jù)了解，有關(guān)部委對“新三板”上市標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)則的門檻設(shè)得較低,。相比創(chuàng)業(yè)板上市“最近2年連續(xù)盈利,，凈利潤累計(jì)不少于1000萬元，且持續(xù)增長”或“最近1年盈利,，且凈利潤不少于500萬元,，最近1年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬元，最近2年?duì)I業(yè)收入增長率均不低于30%”的門檻,，“新三板”僅要求企業(yè)存續(xù)滿兩年,，有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司；主營業(yè)務(wù)突出,；治理結(jié)構(gòu)健全,；股份發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)等。
據(jù)悉，整體方案也確認(rèn)了新三板做市商制,。按照海外市場的做法,，場外市場通常實(shí)行做市商制度。所謂做市商制度是指,，由證券公司作為特許交易商,，同時(shí)向投資者報(bào)出買與賣的雙邊報(bào)價(jià)信息，并以所報(bào)出的價(jià)格用自有資金和證券與投資者進(jìn)行買賣交易,。
方案起草小組的一位人士透露,，“按照方案稿，新三板市場將實(shí)行做市商制與連續(xù)競價(jià)交易制二選一的制度安排,，即主辦券商要么選擇做市商制,，要么選擇連續(xù)競價(jià)交易制�,！�
關(guān)于轉(zhuǎn)板制度,，方案沒有規(guī)定市場期待的“直接轉(zhuǎn)板”。方案將規(guī)定,，新三板公司仍然要經(jīng)過公開發(fā)行審核和新股發(fā)行上市兩個(gè)程序后,，才能成為上市公司。
中國證券業(yè)協(xié)會(huì)有關(guān)人士表示,，各方面總體認(rèn)為新三板不允許直接轉(zhuǎn)板,，否則會(huì)打亂現(xiàn)有審批制度。雖然報(bào)備制度或許是將來的趨勢,，但不可能這么快延伸到需要嚴(yán)格審批的主板和創(chuàng)業(yè)板,。
“但方案出臺之后，或有轉(zhuǎn)板實(shí)施細(xì)則出臺,，逐步完善針對新三板的轉(zhuǎn)板制度安排,，如將嘗試新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板提供單獨(dú)審核窗口或綠色通道�,！笨萍疾坑嘘P(guān)人士告訴記者,。
科技部有關(guān)人士認(rèn)為，對于中國市場而言,，可取的辦法可能是先建立和完善各個(gè)層次的市場,，再打通市場之間的聯(lián)系。即使暫時(shí)沒有轉(zhuǎn)板制度,，覆蓋全國的,、統(tǒng)一監(jiān)管的場外市場將有利于提高非上市股份公司的治理水平，便利融資和股份流轉(zhuǎn),，為更高層次的市場培育充足的上市資源,。
據(jù)了解,，證券監(jiān)管部門的意見是，直接轉(zhuǎn)板的基礎(chǔ)是注冊制,。雖然注冊制早晚要實(shí)現(xiàn),，但現(xiàn)在國內(nèi)符合上市條件的企業(yè)太多了，一下子放開并不具備可操作性,。市場人士預(yù)期,，隨著新三板掛牌企業(yè)變身“非上市的公眾公司”，新三板的監(jiān)管權(quán)也將從證券業(yè)協(xié)會(huì)轉(zhuǎn)給證監(jiān)會(huì),。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解到,，對于新三板的退市標(biāo)準(zhǔn)，將來的方案或以股票價(jià)格,、成交量,、做市商數(shù)量作為新三板的主要退市標(biāo)準(zhǔn)。
在最近的部委聯(lián)席會(huì)上,，有關(guān)部門人士建議,，新三板現(xiàn)行的退市標(biāo)準(zhǔn)可以較為寬松，基本沿用主板市場的退市規(guī)定,。但是,，與主板主要關(guān)注上市公司過去的經(jīng)營業(yè)績不同，新三板更看重掛牌公司的未來成長性,。因此，對新三板掛牌公司的價(jià)值判斷重點(diǎn)應(yīng)放在企業(yè)是否仍然具有創(chuàng)新活力以及市場對其創(chuàng)新活力的認(rèn)可上,，而不是簡單地強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)指標(biāo)這樣的量化標(biāo)準(zhǔn),。
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