跨過年末驚喜不斷的2012年,，A股邁入嶄新的2013年。新的一年里,，市場機遇可能誕生于哪些板塊,，券商研究機構(gòu)對今年行情大致持怎樣的觀點,？
為此，本報對此前發(fā)布的主流券商2013年A股年度策略進行了梳理,。整體而言，主流券商普遍預(yù)計今年的A股市場表現(xiàn)要好于去年,，且從目前情況看,，一季度將是較為明確的行情“躁動”期。
而隨著新的政治周期開啟,，在穩(wěn)經(jīng)濟方面以新型城鎮(zhèn)化開局,，同時經(jīng)濟周期從衰退過渡到弱復(fù)蘇階段，券商大多認為周期股將是市場率先關(guān)注的一類板塊,，包括地產(chǎn),、鐵路、金融在內(nèi)的相關(guān)板塊被集中看好,。主題投資方面,，代表政策方向的新型城鎮(zhèn)化無疑是各家券商首推的配置題材，與之相應(yīng)的農(nóng)業(yè)農(nóng)機,、環(huán)保,、地產(chǎn)等板塊也成為主題挖掘的藍海。
經(jīng)濟企穩(wěn)但仍在底部徘徊
券商認為,，雖然目前宏觀經(jīng)濟增速見底跡象明顯,，但就其未來走勢判斷，經(jīng)濟由此反轉(zhuǎn)回升仍缺乏基礎(chǔ),，未來在底部徘徊是大概率事件,。
廣發(fā)證券報告認為，受國內(nèi)外環(huán)境的影響,，我國當(dāng)前的宏觀形勢可以說是逆水行舟,，處于以改革促結(jié)構(gòu)調(diào)整、等待全球周期性力量回歸的階段,。從外圍情況看,，受歐美財政緊縮影響，2013年全球GDP增速將低于2012年的3.1%水平,；而國內(nèi)2012年受出口下滑,、基建投資和房地產(chǎn)投資乏力等因素的影響，經(jīng)濟呈現(xiàn)開始筑底但回升有限的狀況,，預(yù)計2013年前兩個季度國內(nèi)GDP增速將回落到7%附近,，全年GDP增長雖有擴張時期，但預(yù)計整體仍將低于2012年7.7%的水平,。除此之外,，2013年P(guān)PI水平也將處于0.3%左右的溫和水平,。
申銀萬國證券判斷，從中長期來看,，經(jīng)濟仍有下行空間,。其報告指出，到目前為止,，類似制造業(yè)產(chǎn)能收縮,、傳統(tǒng)行業(yè)失業(yè)出現(xiàn)、銀行有一定壞賬,、利率體系出現(xiàn)一定程度的崩塌等經(jīng)濟自然見底的微觀現(xiàn)象均未出現(xiàn),，因此很難說經(jīng)濟已經(jīng)跌無可跌。
相比之下,，招商證券對于宏觀面略顯樂觀,，其報告指出，目前A股估值泡沫已基本消除,，后續(xù)市場趨勢將主要取決于企業(yè)盈利的變化,，庫存周期調(diào)整已是尾聲，經(jīng)濟正在筑底回暖,，今年實體經(jīng)濟和企業(yè)盈利將溫和回升,，股票市場也將逐步復(fù)蘇。
一季度有明確機會
中金公司認為,，過去幾年A股的持續(xù)下跌,，主要反映了當(dāng)前市場的三大問題：股市資金面趨向緊張、經(jīng)濟增速回落和股市制度尤其是上市公司治理結(jié)構(gòu)缺陷的集中暴露,。其中股市資金面緊張尤其近兩年內(nèi)可入市資金供給不斷下滑是直接原因,，而上市公司治理結(jié)構(gòu)缺陷是根本原因。
根據(jù)中金公司的分析,，如果2013年固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)維持在20%以上且新增信貸目標為9萬億的話,，2013年股市整體資金面將依然較為緊張除非新增信貸增長大幅超預(yù)期或者投資增速低于預(yù)期。
出于對宏觀經(jīng)濟以及市場流動性的謹慎判斷,，主流券商對于A股今年“轉(zhuǎn)勢”也多持保留觀點,。
安信證券認為，經(jīng)濟企穩(wěn)和通脹回升同時意味著2013
年資金環(huán)境不會出現(xiàn)好轉(zhuǎn),，從而將制約股票市場上升空間,。此外，天量IPO
積壓和大小非減持行為,，也在不斷改變市場預(yù)期,，股市市場化和國際化進程仍然在繼續(xù)深化，預(yù)計上證綜指運行的上限在2250-2300點區(qū)域，下限在1850-1900點一帶,，全年表現(xiàn)將好于2012
年,。
不過這并不意味著A股全年均無機會。事實上,，券商大多認為A股2013年的表現(xiàn)將好于2012年,，而一季度是目前可以預(yù)見的較為明確的做多機會。
申萬指出,，2013年春季,，市場會有一番“躁動”，屆時市場熱度較高,，適合做主題。而春季主題可以遵循兩條線索：一是下屆政府的關(guān)注點——新型城鎮(zhèn)化,，二是美國強勢品種在A股的映射,。而接下來的2013年10月的十八屆三中全會值得期待，可能會為中國未來經(jīng)濟指出新的方向,，帶來新的投資方向和機會,，2013年是一段較為難熬的“熊牛之界”。
中金公司的判斷與之類似,，預(yù)計2013年A股呈現(xiàn)“N”形的可能性較大,，建議投資者上半年看流動性改善，下半年看經(jīng)濟體制改革,。預(yù)計一季度有望出現(xiàn)一波10%到15%反彈,，二季度/年中市場可能會有所回調(diào)，而下半年行情主要看中央推出的指導(dǎo)未來中國經(jīng)濟發(fā)展的政策方向和措施,。
國信證券則指出,，2013年整體盈利增速在10-15%之間，非金融的盈利增速在5-8%,，既定市盈率波動不大,，那么2013年的賺錢10%的收益率是大概率事件。
周期股將脫穎而出
盡管2013年可能未必是一個由熊轉(zhuǎn)牛之年,，但這無礙周期股的受歡迎程度,。實際上，在不少主流券商看來,，一季度市場風(fēng)格或許更適合周期股表現(xiàn),。
國信證券認為，從流動性角度看,，2013年對提升市場估值的影響中性,，風(fēng)格偏向藍籌。2013年總體解禁量比2012年增加六成，其中中小板和創(chuàng)業(yè)板均為2012年的兩倍,。當(dāng)然管理層鼓勵QFII和RQFII的力度加大,，整體會對沖部分估值壓力，但這類資金也偏好藍籌,。
安信證券報告也指出,，當(dāng)經(jīng)濟依靠基建投資、出口和低庫存企穩(wěn),，且PPI,、CPI
溫和反彈，有利于企業(yè)盈利溫和回升,，我們預(yù)計2013 年企業(yè)盈利增速近8%,。由于PPI
和CPI裂口收窄，周期性行業(yè)盈利回升速度快于非周期性行業(yè),。
由于周期性行業(yè)盈利彈性相對較大,，安信證券預(yù)計市場風(fēng)格更加偏向于周期股。在周期性行業(yè)方面,，相對看好銀行,、地產(chǎn)、建筑建材,、電力和重卡行業(yè),。
據(jù)統(tǒng)計，在券商今年看好的周期性行業(yè)中,，地產(chǎn),、金融、鐵路（包括軌交設(shè)備）以及汽車等行業(yè)受關(guān)注度最高,，而這樣的思路已經(jīng)在去年年末的反彈行情中得到體現(xiàn),。
招商證券認為，2013年行業(yè)配置思路是尋找?guī)齑嫦就戤�,、同時產(chǎn)能投放不大的行業(yè),，在經(jīng)濟略有回升的情況下，這些行業(yè)價格和盈利能做出相對敏感的反應(yīng),。建議今年上半年超配地產(chǎn),、家電、水泥,、鋼鐵,、鐵路設(shè)備、證券等,；下半年超配后周期的醫(yī)藥以及現(xiàn)在正在去庫存的食品飲料和服裝等,。
在主題投資方面，新型城鎮(zhèn)化當(dāng)仁不讓地成為券商首推題材。國信證券認為,，隨著新的政治周期開啟,，在穩(wěn)經(jīng)濟方面以新型城鎮(zhèn)化開局，同時經(jīng)濟周期從衰退過渡到弱復(fù)蘇階段,，建議關(guān)注受益新型城鎮(zhèn)化的智慧城市,，環(huán)保和“土改”相關(guān)的行業(yè)，以及基建+房地產(chǎn)投資好轉(zhuǎn)帶來的鐵路（軌交設(shè)備）,、建筑建材,、重卡等板塊。
中金公司則建議關(guān)注“新四化”,，即城鎮(zhèn)化,、工業(yè)化、信息化,、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化,。從其選出來的100只股票看，醫(yī)療保健,、工業(yè)(主要是機械裝備制造)、信息技術(shù)和金融(主要是證券),、消費服務(wù)業(yè)成為其眼中未來的“新藍籌”,。