近日，四川路橋發(fā)布增發(fā)預(yù)案,，公司擬募資23.4億元投向兩BOT項(xiàng)目,。四川路橋表示，公司資產(chǎn)負(fù)債率明顯偏高,，增發(fā)有利于提高公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力,。
截至2012年三季度末，四川路橋資產(chǎn)負(fù)債率為87.73%,，高于同行業(yè)上市公司平均值26.22個(gè)百分點(diǎn),。然而在資金緊張，主營業(yè)務(wù)都需要募資的情況下,，四川路橋卻要花1.4億元“涉礦”,。
投資者紛紛質(zhì)疑，四川路橋是否有點(diǎn)“不務(wù)正業(yè)”,？
負(fù)債率比行業(yè)平均高26個(gè)百分點(diǎn) 募資23.4億元開展BOT項(xiàng)目
四川路橋主營公路,、橋梁、隧道工程等項(xiàng)目的開發(fā),、建設(shè),，公司2003年3月登陸上交所，控股股東為四川省鐵路產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限公司(以下簡稱,，鐵投集團(tuán)),，持股69，515.70萬,，占比66.43%,。
12月4日，四川路橋發(fā)布增發(fā)預(yù)案稱,，公司擬發(fā)行不超過4.5億股,，擬募資不超過23.4億元，每股增發(fā)價(jià)為不低于5.2元,。
四川路橋此次募集資金擬投向：自貢至隆昌高速公路BOT項(xiàng)目(項(xiàng)目總投資50.84億元,、擬投入募集資金12億元)、內(nèi)江至威遠(yuǎn)至榮縣高速公路BOT項(xiàng)目(項(xiàng)目總投資46.03億元,、擬投入募集資金11.4億元),。
BOT全稱為Build-Operate-Transfer(建設(shè)-運(yùn)營-移交)，是指政府或政府授權(quán)項(xiàng)目業(yè)主，將擬建設(shè)的某個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目,，通過招投標(biāo)方式選擇項(xiàng)目投資者并按合同約定授權(quán)中標(biāo)投資者來融資,、投資、建設(shè),、經(jīng)營,、維護(hù)該項(xiàng)目，該投資者在協(xié)議規(guī)定的時(shí)期內(nèi)通過經(jīng)營來獲取收益,，并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),。協(xié)議期滿，根據(jù)協(xié)議由授權(quán)的投資者將該項(xiàng)目移交給政府或政府授權(quán)項(xiàng)目業(yè)主的一種模式,。
對于此次增發(fā),，四川路橋表示，2011年末和2012年9月30日,，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別達(dá)到81.90%和87.73%,，而建筑施工類上市公司同期末資產(chǎn)負(fù)債率均值分別為60.79%和61.51%，公司資產(chǎn)負(fù)債率明顯偏高,。本次非公開發(fā)行將有利于公司增強(qiáng)資金實(shí)力,，改善資本結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債率和減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),，從而提高公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力,，實(shí)現(xiàn)股東利益最大化。
截至2012年9月末,，四川路橋資產(chǎn)總計(jì)345.66億元,，負(fù)債總計(jì)303.25億元，其中,，短期借款為39.94億元,，長期借款為85.6億元，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債為12.41億元,。
與此同時(shí),，截至2012年9月末，四川路橋貨幣資金余額為34.12億元,，低于公司的短期借款余額,；此外，2012年前三季度,，四川路橋經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額與投資性現(xiàn)金流凈額合計(jì)-27.95億元,，這表明，公司日常的經(jīng)營與投資需要靠借貸等籌資方式完成,。
1個(gè)月中標(biāo)131億元 資金緊張卻“不務(wù)正業(yè)”,？
在資金非常緊張,，自貢至隆昌高速公路BOT等項(xiàng)目開工在即的同時(shí),，四川路橋還在不斷中標(biāo)大的合同,。
11月21日，四川路橋發(fā)布公告,，公布了母公司及全資子公司路橋集團(tuán)中標(biāo)的7個(gè)項(xiàng)目,，7個(gè)項(xiàng)目總中標(biāo)金額為37.26億元。
12月11日,，四川路橋發(fā)布公告,，公布了母公司及全資子公司路橋集團(tuán)中標(biāo)的6個(gè)項(xiàng)目，6個(gè)項(xiàng)目總中標(biāo)金額為94.51億元,。
不足1個(gè)月的時(shí)間,，四川路橋中標(biāo)項(xiàng)目的總金額為131.77億元。
在資產(chǎn)負(fù)債率高企,、資金緊張,，且連續(xù)中標(biāo)大項(xiàng)目的情況下，四川路橋通過資本市場募資實(shí)屬無奈,，或許投資者可以理解,，但公司近日公布的幾項(xiàng)投資卻讓人糊涂。
12月11日,，四川路橋發(fā)布公告稱,，12月7日公司董事會審議同意公司和南礦集團(tuán)以南礦集團(tuán)的全資子公司新興礦業(yè)為平臺公司，用現(xiàn)金8,，069.29萬元對新興礦業(yè)增資,，以持有新興礦業(yè)60%股權(quán)；并由增資后的新興礦業(yè)收購南礦集團(tuán)所持領(lǐng)航石墨和磊鑫礦業(yè)各100%的股權(quán),。
新興礦業(yè)成立于2008年,，擁有霞石探礦權(quán)及鉀長石探礦權(quán)，2011年,，新興礦業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入49.55萬元,，凈虧634.06萬元；領(lǐng)航石墨成立于2011年,，通過收購擁有坪河石墨礦采礦權(quán),，該礦于2006年停采；磊鑫礦業(yè)成立于2011年,，擁有磊鑫山銅鐵礦探礦權(quán),。
此外，上述項(xiàng)目后期深加工還需投入資金1億元,，四川路橋按持股比例需出資6000萬元,。
開展上述合作事項(xiàng),，四川路橋需投入14，069.29萬元,。
此次控股新興礦業(yè)為四川路橋首次“涉礦”,，收購的礦產(chǎn)均未處于正常開采狀態(tài)。在資產(chǎn)負(fù)債率高企,、資金極度緊張,，已經(jīng)需要募資來開展日常業(yè)務(wù)的情況下，四川路橋卻投資上億元開礦,。如果公司有閑錢,，又何必募資開展BOT項(xiàng)目？
對于投資者質(zhì)疑四川路橋“不務(wù)正業(yè)”一事,，12月28日,，四川路橋證券部工作人員向中國資本證券網(wǎng)表示，這是公司管理層的決策,，他不得而知,。