自上市以來(lái),，云南白藥股價(jià)一路高歌猛進(jìn)，成為醫(yī)藥板塊備受追捧的“白馬股”,。
近日,，這只“白馬股”所產(chǎn)藥品卻在四川被查出問題,，再次登上地方藥監(jiān)局“黑榜”。而其白藥產(chǎn)品,、白藥特色產(chǎn)品也因?qū)掖蜗萑?
“質(zhì)量門”,，導(dǎo)致利潤(rùn)率下滑而頻頻引發(fā)市場(chǎng)質(zhì)疑。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),，云南白藥自2004年進(jìn)軍牙膏市場(chǎng)收獲頗豐后,，其觸角也延伸至洗發(fā)水、面膜,、沐浴露等領(lǐng)域,，打出日化藥妝牌，不過(guò)多位日化經(jīng)銷商卻反映,，上述產(chǎn)品市場(chǎng)拓展并不令人滿意,。
業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，藥企的核心競(jìng)爭(zhēng)力在藥品領(lǐng)域,，日化藥妝產(chǎn)品的銷售渠道則很難同其藥品渠道重合,，與薇姿、佰草集等專業(yè)藥妝難以抗衡,，多元化“大健康”戰(zhàn)略的風(fēng)險(xiǎn)并不小,。
“明星產(chǎn)品”利潤(rùn)下滑
云南白藥自1993年上市以來(lái)，以白藥類藥品打開市場(chǎng),，股價(jià)不斷攀高,，成為醫(yī)藥板塊炙手可熱的“白馬股”。然而《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢?cè)颇习姿?010年以來(lái)的年報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),，與其逐年遞增的營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)相比,，其長(zhǎng)期以來(lái)的“明星產(chǎn)品”——白藥中央產(chǎn)品、白藥特色產(chǎn)品的利潤(rùn)率,，卻有逐年下滑的趨勢(shì),。
據(jù)公司2012年半年報(bào)顯示，其工業(yè)銷售收入為23.90億元,，比去年同期增長(zhǎng)了27.87%,，毛利率僅為62.14%，同比下降了13.78%,。云南白藥稱,，工業(yè)自制品毛利率逐年下降，是因?yàn)樵牧铣杀旧蠞q所致。不過(guò),，記者卻發(fā)現(xiàn),，該公司在2009年、2010年分別對(duì)其白藥中央產(chǎn)品進(jìn)行了提價(jià)以應(yīng)對(duì)原材料上漲,。2009年,，5片裝白藥膏的零售價(jià)從9.89元上漲至24元，漲幅達(dá)143%,；2010年,，其中央產(chǎn)品天紫紅女金膠囊也從39.8元提價(jià)至49.63元。
廣發(fā)證券醫(yī)藥行業(yè)一賀姓分析師表示,，上述工業(yè)銷售收入主要為云南白藥系列產(chǎn)品和天然植物藥系列產(chǎn)品所提供,。“白藥中央產(chǎn)品基本都屬于獨(dú)家產(chǎn)品,，雖然有些進(jìn)入了醫(yī)保目錄,，但卻具有單獨(dú)的定價(jià)權(quán)，提價(jià)對(duì)市場(chǎng)銷售應(yīng)該也不會(huì)有太大影響”,。
此外,，藥品銷售收入及所得利潤(rùn)占其總收入和總利潤(rùn)的比例也在不斷下滑。
據(jù)其2005年年報(bào)顯示,，公司藥品銷售收入所占全部營(yíng)收比例為99.10%,，銷售利潤(rùn)占比則為98.96%；而在2012年半年報(bào)中,，主營(yíng)產(chǎn)品為中央產(chǎn)品云南白藥膠囊,、酊、氣霧劑,、散劑、宮血寧,、其他普藥以及原透皮事業(yè)部的云南白藥膏,、急救箱的藥品事業(yè)部營(yíng)業(yè)收入為15.09億元，所占全部營(yíng)收比例降到24.83%,，利潤(rùn)所占比也滑至55.83%,。
產(chǎn)品公信力一再受損
相比利潤(rùn)率下滑，產(chǎn)品公信力的受損則更令云南白藥“郁悶”,。
近日,，四川省藥監(jiān)局在其官方網(wǎng)站上公布了2012年第二期藥品抽驗(yàn)的36個(gè)不合格批次藥品，由瀘州紅嶺醫(yī)院監(jiān)測(cè)的云南白藥膠囊(20110213批次
規(guī)格：0.25g×16粒)被查出水分不合格,。
事實(shí)上,，這至少是近5年來(lái)云南白藥第10次登上地方食藥監(jiān)局的“黑榜”，上榜原因則多集中在藥品重量和形狀不符、水分不足以及虛假宣傳等方面,。值得注意的是,，在12月24日云南白藥發(fā)布的公告中，原因被歸結(jié)于流通環(huán)節(jié)以及不可抗拒的自然因素,，這也是公司五年來(lái)首次就此類事件發(fā)布公告說(shuō)明,。而上述分析師透露，流通,、倉(cāng)儲(chǔ)等外界因素,，已經(jīng)成為藥企解釋產(chǎn)品不合格的擋箭牌。
除了屢次被各地藥監(jiān)局拉進(jìn)“黑榜”,，來(lái)自市場(chǎng)終端的反映也不盡如人意,。
2010年以來(lái)，“男孩用云南白藥氣霧劑長(zhǎng)黑毛”,、“消費(fèi)者用云南白藥長(zhǎng)出黑毛,，疑因藥物含激素”等新聞便頻見報(bào)端。此外,，被云南白藥頗為看重的白藥牙膏等日化品在市場(chǎng)終端也受到質(zhì)疑,。記者查詢資料發(fā)現(xiàn)，2010年有南京消費(fèi)者懷疑使用云南白藥牙膏導(dǎo)致牙齦出血,，而將云南白藥,、其代言人濮存昕以及有關(guān)零售商告上法庭。
對(duì)于云南白藥頻發(fā)事端,，一名不愿具名的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，這與其打造的“大健康”戰(zhàn)略分不開關(guān)系�,！皩Ｗ⒂诙鄠�(gè)領(lǐng)域難免會(huì)顧此失彼,，公司管控力度需要加強(qiáng)”。
“大日化”戰(zhàn)略多線受挫
在云南白藥的“大健康”戰(zhàn)略中,，“大日化”顯得舉足輕重,。
云南白藥2012年三季報(bào)顯示，今年前三季度云南白藥牙膏收入12億元,，同比增長(zhǎng)約40%,。上述賀姓分析師表示，目前云南白藥的收入增速和毛利率同步提升,，主要就是得益于白藥牙膏繼續(xù)保持高增長(zhǎng),。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，云南白藥自2004年跨越單純藥品事業(yè)進(jìn)入日化領(lǐng)域,，推出云南白藥牙膏,，并依靠“大廣告,、大終端、大品牌,、高價(jià)位”的操作模式取得成功,。不過(guò)鮮為人知的是，云南白藥旗下的養(yǎng)元青洗發(fā)水,、采之汲面膜,、千草堂沐浴露卻舉步維艱。
早在2008年,，云南白藥牙膏便細(xì)分出以美白為訴求的金口健系列牙膏,，在推廣了近4年后，目前也僅占白藥牙膏品類銷售的20%左右,。2009年,，作為“大日化”首個(gè)跨品類的試驗(yàn)品千草堂沐浴露上市，卻因價(jià)格高昂等因素在短短兩年間“夭折”,。
2010年,，云南白藥再次推出高端洗發(fā)水養(yǎng)元青，卻被不少經(jīng)銷商埋怨不好賣,�,！暗钙放圃颇习姿幒螅B(yǎng)元青很難打開市場(chǎng),，并且價(jià)格還比較高,，生意非常冷清”。
云南白藥在日化品領(lǐng)域頻頻受創(chuàng),，在多個(gè)券商機(jī)構(gòu)的調(diào)研報(bào)告中也有所體現(xiàn),。
財(cái)富里昂證券調(diào)研報(bào)告便認(rèn)為，主打中端牙膏市場(chǎng)的金口健系列和高端市場(chǎng)的朗健系列銷售情況一般,，養(yǎng)元青洗發(fā)水在賣場(chǎng)也少有鋪貨,，云南白藥雖然在牙膏銷售上高歌猛進(jìn)，但斷言其在消費(fèi)品領(lǐng)域的成功還為時(shí)尚早,。
“國(guó)內(nèi)的化妝品銷售渠道分布,，商場(chǎng)占比達(dá)七成，其次是連鎖超市,，再次是屈臣氏、萬(wàn)寧等個(gè)人護(hù)理店,，之后是電商,。”重慶和平藥房連鎖有限責(zé)任公司副經(jīng)理劉彥表示,，藥店的消費(fèi)群體和藥妝的消費(fèi)群體不太具有重合性,，這將成為藥企發(fā)展藥妝業(yè)務(wù)的阻礙。
更令人憂心的是，自2010年下半年開始,，原來(lái)專注于藥店渠道的全球藥妝主導(dǎo)品牌雅漾,、薇姿、理膚泉已經(jīng)走出藥店,，進(jìn)軍百貨商場(chǎng),。分析人士認(rèn)為，這對(duì)于云南白藥而言,，則意味著更加殘酷的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境以及更高昂的銷售成本,。