2012年美國(guó)經(jīng)濟(jì)總體呈溫和增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),，出現(xiàn)了一些良性變化,，尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)觸底回升。未來的復(fù)蘇之路將面臨兩大風(fēng)險(xiǎn)：從內(nèi)部環(huán)境而言，國(guó)會(huì)民主,、共和兩黨圍繞財(cái)政政策的博弈短期內(nèi)難有定論,；從外部環(huán)境而言,，歐債危機(jī)的負(fù)面效應(yīng)仍將存在,。
樓市呈現(xiàn)積極跡象
隨需求釋放和貸款利率走低，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格,、銷量和建筑活動(dòng)等主要指標(biāo)均同比持續(xù)改善,，盡管不同地區(qū)復(fù)蘇程度存在差異，但總體而言呈量?jī)r(jià)齊升之勢(shì),。
逐步回暖的房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)整體經(jīng)濟(jì)的影響從負(fù)面拖累變成了積極貢獻(xiàn),。美國(guó)住房抵押貸款巨頭房地美公司的報(bào)告顯示，在今年上半年1.7%的經(jīng)濟(jì)增速中,，房地產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)了0.3個(gè)百分點(diǎn),，預(yù)計(jì)下半年將繼續(xù)發(fā)揮正面作用。
受股市和房?jī)r(jià)上漲推動(dòng),，美國(guó)家庭財(cái)富持續(xù)上升,，第三季度已逼近5年來的高點(diǎn)，而家庭債務(wù)則一直處于下降通道,。財(cái)富的增長(zhǎng)和負(fù)債的減少將有利于個(gè)人消費(fèi)的擴(kuò)張,，美國(guó)的消費(fèi)者信心指數(shù)也不斷提升。同時(shí),，由于貸款損失撥備減少和非利息收入增加,，美國(guó)銀行業(yè)盈利狀況顯著改善，金融系統(tǒng)逐步修復(fù),。
連續(xù)寬松助力經(jīng)濟(jì)
貨幣政策方面,，美聯(lián)儲(chǔ)一直不遺余力地用寬松政策力挺經(jīng)濟(jì)，先是于今年6月份延長(zhǎng)了賣出短期國(guó)債,、買入同等數(shù)額中長(zhǎng)期國(guó)債的“扭轉(zhuǎn)操作”,，后又于9月份推出了“開放式”的第三輪量化寬松政策，通過每月購入約400億美元抵押貸款證券的方法重點(diǎn)扶持房地產(chǎn)市場(chǎng),。12月的議息會(huì)議結(jié)束后,，美聯(lián)儲(chǔ)又宣布，在年底“扭轉(zhuǎn)操作”到期后，擴(kuò)大現(xiàn)有資產(chǎn)購買計(jì)劃,。
目前來看,，量化寬松政策發(fā)揮了一些作用。美國(guó)30年期和15年期定息抵押貸款平均利率均徘徊在歷史低位附近,。低利率對(duì)購房者有利,，但房地產(chǎn)市場(chǎng)依舊受到市場(chǎng)供需失衡和信貸門檻提高等因素影響，這部分削弱了美聯(lián)儲(chǔ)的政策效力,，也決定了樓市真正恢復(fù)健康尚需時(shí)日,。未來一段時(shí)間，如果黨派對(duì)立導(dǎo)致財(cái)政政策難當(dāng)大任,，貨幣政策將繼續(xù)獨(dú)撐大局。
經(jīng)濟(jì)或?qū)⑾纫趾髶P(yáng)
房地產(chǎn)等領(lǐng)域一時(shí)難以再現(xiàn)往日的繁榮,，而新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)尚未出現(xiàn),。此外，金融危機(jī)的余波尚在,，美國(guó)企業(yè)和家庭的去杠桿化過程漫長(zhǎng),。民主、共和兩黨圍繞財(cái)政問題的討價(jià)還價(jià)將繼續(xù)波及市場(chǎng)情緒和民眾信心,。種種因素決定了美國(guó)經(jīng)濟(jì)明年難有實(shí)質(zhì)提升,。
穆迪分析公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪認(rèn)為，有關(guān)財(cái)政政策的討論將持續(xù)到2013年,。受此影響,，2013年第一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將陷于停滯。在兩黨協(xié)議達(dá)成后,，經(jīng)濟(jì)將迅速恢復(fù)增長(zhǎng),，2013年全年的增速將在2%左右。
美聯(lián)儲(chǔ)前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家,、彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所高級(jí)研究員戴維·斯托克頓認(rèn)為,，“財(cái)政懸崖”給經(jīng)濟(jì)造成了很大的陰影，而這種陰影將至少持續(xù)到2013年上半年,。他認(rèn)為,，未來美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍將十分緩慢，2013年經(jīng)濟(jì)增速將保持在2%左右,，同時(shí)就業(yè)崗位繼續(xù)增加,，失業(yè)率小幅下降。
如果跨過“財(cái)政懸崖”,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)2013年將繼續(xù)在復(fù)蘇軌道上前行,。需要指出的是，若兩黨僅用臨時(shí)協(xié)議來躲過“財(cái)政懸崖”，而在重塑財(cái)政的中長(zhǎng)期方案前止步,，財(cái)政問題的潛在威脅將一直存在,。奧巴馬政府的經(jīng)濟(jì)政策將在促經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和維持財(cái)政紀(jì)律之間艱難選擇。
機(jī)構(gòu)：警惕量化寬松副作用并發(fā)
就美國(guó)而言,，量化寬松是美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)當(dāng)采取的適當(dāng)政策,。美聯(lián)儲(chǔ)的政策目標(biāo)之一是實(shí)現(xiàn)“物價(jià)穩(wěn)定”，即維持消費(fèi)者物價(jià)漲幅在2%左右,，如果經(jīng)濟(jì)體面臨的通脹趨緩或通縮勢(shì)頭異常強(qiáng)勁,，利率很快會(huì)觸及零附近，即政策利率的下限,，這時(shí)需要啟動(dòng)量化寬松緩解金融狀況,，即通過購買長(zhǎng)期政府債券等資產(chǎn)擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表，創(chuàng)造超額準(zhǔn)備金,。量化寬松對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)起到一些積極效果,，它改變了私人部門持有的整體金融資產(chǎn)組合的構(gòu)成，使其變得更具流動(dòng)性,，或期限更短,、風(fēng)險(xiǎn)更低。
——標(biāo)普全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·希爾德
為應(yīng)對(duì)本世紀(jì)初科技股泡沫破滅后的通縮壓力,，美聯(lián)儲(chǔ)釋放的大量流動(dòng)性助推次貸危機(jī)和金融危機(jī)出現(xiàn),，目前為了清理金融危機(jī)留下的爛攤子和應(yīng)對(duì)通縮壓力，美聯(lián)儲(chǔ)釋放的流動(dòng)性有可能造成下一波泡沫和危機(jī),。更多的量化寬松舉措當(dāng)前未必能起到刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的良效,，美國(guó)等國(guó)政策當(dāng)局應(yīng)該考慮的是放松信貸標(biāo)準(zhǔn)，以加大金融系統(tǒng)向私營(yíng)企業(yè)和購房者的輸血能力,，這才能有效加快經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),。
——國(guó)際金融協(xié)會(huì)副總裁兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家菲利普·薩特爾
危機(jī)谷底時(shí)期，量化寬松政策是有用的,，但現(xiàn)在的問題不是貨幣政策所能解決的,，需要通過財(cái)稅改革、結(jié)構(gòu)性改革來化解危機(jī),。走出債務(wù)危機(jī)需要通過實(shí)行謹(jǐn)慎的“政策組合拳”,，控制支出、實(shí)現(xiàn)較大幅度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),，一些國(guó)家二三十年前制定的社會(huì)福利計(jì)劃是不可持續(xù)的,，為此需要作出調(diào)整，但這將是一個(gè)逐漸,、長(zhǎng)期的過程,。
——美國(guó)哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)系講座教授阿爾貝托·阿萊西納