在“美麗中國(guó)”資本市場(chǎng)新機(jī)遇暨2013年中國(guó)資本市場(chǎng)投資論壇上，國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)陳東琪教授就國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及政策抉擇發(fā)表了主題演講。他在演講中指出,，明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入新一輪的上升周期,，這個(gè)新的上升周期需要新的動(dòng)力推動(dòng),，政府的政策會(huì)起到四兩撥千斤的作用，與此同時(shí)，中國(guó)的資本市場(chǎng)特別是股市將進(jìn)入第四波上升周期。
四季度將會(huì)開(kāi)啟新一輪第一個(gè)上升期
今年前三季度GDP增速持續(xù)下降,，到三季度數(shù)據(jù)出來(lái)為7.4%，估計(jì)今年全年的數(shù)據(jù)在7.7%左右,。明年將會(huì)開(kāi)啟新一輪上升周期,。陳東琪稱，做出這個(gè)判斷是基于內(nèi)外部環(huán)境的變化,。
外部環(huán)境中,，首先看歐洲，今年前三個(gè)季度,，歐元區(qū)的17個(gè)國(guó)家大多是負(fù)增長(zhǎng),，處在衰退；歐元區(qū)以外的12個(gè)國(guó)家,，以英國(guó)為代表,，三季度英國(guó)增長(zhǎng)－0.07%,，總體來(lái)講很弱,，歐盟處在需求收縮時(shí)期，主要原因在于削減債務(wù),，減少開(kāi)支,。即便這樣，陳東琪對(duì)明年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)還是比較樂(lè)觀,。他認(rèn)為,，首先，希臘問(wèn)題明年會(huì)緩和,，希臘的問(wèn)題深水區(qū)在今年四季度,，明年不會(huì)進(jìn)一步惡化，明年下半年會(huì)轉(zhuǎn)好,，歐洲救助計(jì)劃顯效,；其次，西班牙的存款開(kāi)始增加,，顯示整個(gè)歐元區(qū)銀行資產(chǎn)現(xiàn)出改善跡象,；第三，外部的資金開(kāi)始看好希臘，國(guó)債收益率已回落表明市場(chǎng)已有預(yù)期,。這三個(gè)理由令希臘退出歐元區(qū)的概率大幅度下降,。德國(guó)是歐洲經(jīng)濟(jì)火車頭，同時(shí)德國(guó)還有一個(gè)“歐洲夢(mèng)”,，不會(huì)輕易放棄歐元區(qū)其他國(guó)家,。
第二個(gè)是美國(guó)，是影響中國(guó)最大的因素,。美國(guó)今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前三季度是2.49%,，全年應(yīng)該是2%至2.3%的增長(zhǎng)。陳東琪認(rèn)為,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)未來(lái)還將保持,，一是美國(guó)“再工業(yè)化”取得成效，制造業(yè)形成五個(gè)方面發(fā)展,，一是軍工,，二是新能源汽車，三是頁(yè)巖氣,、頁(yè)巖油資源開(kāi)發(fā),，四是電子信息產(chǎn)品，五是建筑建材,。再者,，今年美國(guó)的房地產(chǎn)復(fù)蘇明顯，由于美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)化程度比較高,，其趨勢(shì)將持續(xù),。此外，銀行業(yè)狀況也在改善,，因此,，他表示，美國(guó)明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持在2.2%－2.5%,，比今年好,。
中國(guó)自身而言，陳東琪認(rèn)為,，消費(fèi)需求會(huì)變旺,，首先，消費(fèi)需求要看收入,，第四季度,，城市居民收入增長(zhǎng)9.6%到9.8%，而農(nóng)村居民的純收入增長(zhǎng),，大致在12%,，這兩個(gè)指標(biāo)意味著明年消費(fèi)能力是存在的,；其次，消費(fèi)結(jié)構(gòu)改變了,，持續(xù)性消費(fèi)增加,，會(huì)帶來(lái)消費(fèi)水平的提升；最后,，全世界增長(zhǎng)最快的網(wǎng)購(gòu)模式也會(huì)對(duì)消費(fèi)需求產(chǎn)生影響,。今后有可能由出口帶動(dòng)投資向消費(fèi)帶動(dòng)投資進(jìn)行轉(zhuǎn)換。
結(jié)合內(nèi)外環(huán)境,，陳東琪表示,，到2020年以前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)年均8%左右的增長(zhǎng),，這并不等于無(wú)波動(dòng)變化,，實(shí)現(xiàn)上仍將以周期波動(dòng)的方式展開(kāi)。根據(jù)以往的周期波動(dòng)規(guī)律來(lái)看,，明年進(jìn)入新一輪的上升周期,。
新一輪上升主要靠新城鎮(zhèn)化以及居民消費(fèi)升級(jí)拉動(dòng)
新一輪的上升需要?jiǎng)恿Γ悥|琪說(shuō),，第一個(gè)動(dòng)力是城市發(fā)展升級(jí),，即新城鎮(zhèn)化，城市發(fā)展升級(jí)一是人口的城市化,，這是量的升級(jí),，這個(gè)還處于加速期，今年應(yīng)該是7億,，總?cè)丝?4個(gè)億,，今年農(nóng)村人口會(huì)減少100萬(wàn)，這個(gè)延續(xù)到2020,、2030,，到城市人口占總?cè)丝诘谋壤秊?0%,、75%,，2030以后穩(wěn)定下來(lái)。所謂新城市化,，除了量的升級(jí),，質(zhì)的升級(jí)內(nèi)容至少有四個(gè)：第一個(gè)是設(shè)施現(xiàn)代化，包括交通設(shè)施,，一定要信息化,，交通設(shè)施的便利化，這個(gè)交通包括城市之間,、大區(qū)之間等,，一定是信息化,、智能化；第二個(gè)是城市數(shù)字化,、智能化,，要全面數(shù)字化，數(shù)字化才能達(dá)到智能化,；第三個(gè)是城市的生態(tài)化,、綠色化；第四個(gè)是城市福利的社會(huì)化,。第二個(gè)動(dòng)力就是居民消費(fèi)升級(jí),，產(chǎn)業(yè)發(fā)展的升級(jí)，主要有兩個(gè)：一是私人消費(fèi)品家電耐用品這條線向節(jié)能化,、智能化發(fā)展,，家電還更大的發(fā)展空間；二是軍工,，國(guó)防產(chǎn)品的制造,，帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的繁榮。第三個(gè)動(dòng)力是區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展,。
對(duì)于政府在新一輪經(jīng)濟(jì)上升周期中的作用,，陳東琪表示，不會(huì)再出現(xiàn)大的以政府主導(dǎo)的投資拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)的情況,，政府只起到四兩撥千斤的作用,，保持宏觀政策的相對(duì)穩(wěn)定。
陳東琪表示,，從明年開(kāi)始資本市場(chǎng)特別是股市進(jìn)入到第四波周期,，只是波形、波浪的軌跡難以預(yù)測(cè),，這一波會(huì)有反復(fù),，是一個(gè)慢牛。A股與中國(guó)經(jīng)濟(jì)背景,、與外圍市場(chǎng)背離短期可以存在,，但最終還是要回歸均衡。