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隨著A股IPO市場(chǎng)10月份以來陷入停滯狀態(tài)，私募股權(quán)的投資退出通道正變得無比狹窄,，這也促使更多的國(guó)際PE重新審視他們?cè)谥袊?guó)的投資腳步,。致同會(huì)計(jì)師事務(wù)所(Grant Thornton)最近一項(xiàng)正對(duì)全球143家PE機(jī)構(gòu)的《2012年全球私募股權(quán)投資調(diào)查》顯示，高達(dá)56%的PE受訪者預(yù)計(jì)將在2013年減少在中國(guó)地區(qū)的投資活動(dòng),，這一比例較2011年大幅上升了31%,。
據(jù)介紹，這次調(diào)查一共選擇143家PE參與調(diào)查,。調(diào)查顯示,，私募股權(quán)基金投資人在未來的12個(gè)月中對(duì)項(xiàng)目退出預(yù)期減弱，全球平均預(yù)期較2011年下降了15個(gè)百分點(diǎn),，PE的退出壓力較大,。在選擇退出的方式上，PE的IPO退出渠道不斷受阻,，并購?fù)顺銮乐饾u受到PE的青睞,。在全球范圍內(nèi)，55%的受訪投資人傾向于通過向戰(zhàn)略買家轉(zhuǎn)讓股權(quán)實(shí)現(xiàn)退出,，而選擇以IPO作為退出途徑的PE受訪者比例僅為7%,。
致同會(huì)計(jì)師事務(wù)所首席合伙人徐華表示，受到全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響,，中國(guó)資本市場(chǎng)環(huán)境亦不樂觀,，境內(nèi)IPO審核越發(fā)嚴(yán)格，且等待周期較差,，海外方面投資者何時(shí)恢復(fù)對(duì)于中概股的信心還不能確定,，中國(guó)市場(chǎng)的私募股權(quán)基金通過IPO方式退出的阻力很大。調(diào)查顯示,，一些PE受訪者預(yù)計(jì)在中國(guó)和印度的交易活動(dòng)在未來12個(gè)月內(nèi)將趨緩,。56%的受訪者認(rèn)為會(huì)在接下來的12個(gè)月中減少在中國(guó)地區(qū)的投資活動(dòng)，這一比例較2011年上升了31個(gè)百分點(diǎn),，僅有33%的受訪者認(rèn)為會(huì)在中國(guó)增加投資活動(dòng),。“(IPO)實(shí)際上現(xiàn)在已經(jīng)很有問題了,，目前排隊(duì)的企業(yè)超過800家,，可能需要花四五年時(shí)間消化這些排隊(duì)的企業(yè)。在這方面,，雖然還存在IPO的通道,，但它的趨勢(shì)和影響讓很多PE難以樂觀。”致同會(huì)計(jì)師事務(wù)所咨詢服務(wù)全國(guó)主管合伙人劉東東表示,。
一直以來,，在中國(guó)市場(chǎng)，IPO始終是PE的首要退出渠道,，受到市場(chǎng)發(fā)展成熟水平的制約,，并購的退出的渠道并不暢通。而WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，2012年10月26日浙江世寶進(jìn)行新股發(fā)行后,，IPO市場(chǎng)就一直處在停滯狀態(tài)，沒有新股發(fā)行,、也沒有新股上市,。這無疑是對(duì)PE的退出通道產(chǎn)生了極大的影響,。來自清科的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，2012年前11個(gè)月，僅有104家VC/PE支持的中國(guó)企業(yè)在境內(nèi)外市場(chǎng)上市,，合計(jì)融資108.48億美元,，IPO數(shù)量?jī)H為2011年同期的67.5%，融資額則較去年同期下滑57.0%,；退出回報(bào)方面,，2012年前11個(gè)月VC/PE機(jī)構(gòu)IPO退出平均回報(bào)水平為5.19倍，而2011年同期剔除“華銳風(fēng)電”極值后水平為8.17倍,，回報(bào)縮水明顯,。
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