１６日晚,，日本新一屆大選落幕,，安倍晉三所在的日本自民黨贏得選舉,。為了擺脫近二十年的“通縮”頑疾,，預(yù)計(jì)日本新政府將啟動一輪更為兇猛的貨幣寬松政策,。
分析人士認(rèn)為,，盡管有“大劑量”猛藥投放,，日本經(jīng)濟(jì)或仍無動于衷,，此舉對世界經(jīng)濟(jì)的影響也十分有限,。但疊加歐美央行的放量寬松政策，全球流動性泛濫帶來的新一輪金融危機(jī)隱患不可忽視,。中國或可通過調(diào)整內(nèi)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),，強(qiáng)塑內(nèi)生動力以抵御全球貨幣放量寬松帶來的沖擊,。
弱勢日元提振經(jīng)濟(jì)或收效甚微
１２月１６日，日本國會第４６屆眾議院選舉落下帷幕,，安倍晉三所在的日本第一大在野黨自民黨贏得新一屆政府執(zhí)政權(quán),。
對經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域而言，自民黨贏得大選意味著日本將啟動更兇猛的貨幣寬松政策,。事實(shí)上,，安倍晉三自９月出任自民黨領(lǐng)袖以來，一直呼吁日本央行采取遠(yuǎn)超當(dāng)前力度的“無限度”貨幣寬松政策,，以擊退通縮和提振經(jīng)濟(jì),。
市場普遍預(yù)計(jì)，日本央行將在今年最后一次貨幣政策例會（１２月１９－２０日）上,，宣布擴(kuò)大量化寬松貨幣政策,。而依據(jù)安倍晉三此前的計(jì)劃，日本央行或?qū)⑾蚴袌鲠尫牛玻埃叭f億日元（約合２．４３萬億美元）——這相當(dāng)于其國內(nèi)生產(chǎn)總值的４２％,。
受此預(yù)期影響,，美元對日元匯率近幾個交易日大幅上行。上周五（１４日）的亞太交易時間,，美元／日元穩(wěn)步攀升,，午盤匯價逼近８４．００整數(shù)關(guān)口，刷新近９個月新高,。高盛資產(chǎn)管理公司董事長吉姆·奧尼爾認(rèn)為,，若美國經(jīng)濟(jì)積極發(fā)展，那么美元對日元匯率上升至１００－１２０并非不可能,。這意味著,，日元將貶值近５０％。
廣東金融學(xué)院院長陸磊表示,，最近幾個月,，日本央行已經(jīng)多次干預(yù)貨幣市場減弱日元。安倍晉三上臺后,，會延續(xù)野田佳彥的“弱勢日元提振經(jīng)濟(jì)”路子,。由于日本國內(nèi)人口老齡化程度高，投資和需求不足,，所以出口對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度比較高,，通過“弱勢日元”的手段提高日本出口商品的競爭力，進(jìn)而可達(dá)到提振日本經(jīng)濟(jì)的目的,。
“但對于已經(jīng)進(jìn)入‘失落的第三十年’的日本經(jīng)濟(jì)來說,，‘弱勢日元’對于日本經(jīng)濟(jì)的提振作用或收效甚微�,！标懤谡f道,。
中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長趙錫軍認(rèn)為,，二十多年來，日本一直采取寬松的貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì),，但由于國內(nèi)失業(yè)率高企及收入增長乏力,，經(jīng)濟(jì)基本面并沒有根本改變。如今全球經(jīng)濟(jì)還在底部徘徊,，消費(fèi)者和企業(yè)對未來經(jīng)濟(jì)沒有積極預(yù)期,，估計(jì)日本本輪放量寬松難見成效。
全球流動性泛濫帶來新一輪金融危機(jī)隱患
旨在通過貨幣手段提振經(jīng)濟(jì)的,，并不僅僅是日本央行,。
在全球經(jīng)濟(jì)上行無力的壓力下，各國央行貨幣政策又呈放松之勢,。１２月１２日,，美聯(lián)儲宣布了第四輪量化寬松貨幣政策（ＱＥ４），每月采購４５０億美元國債,，加上ＱＥ３的額度,，美聯(lián)儲每月資產(chǎn)采購額達(dá)到８５０億美元；１０月３０日,，印度央行宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率２５個基點(diǎn)至４．２５％,，為市場注入了大量流動性。此前,，歐洲央行的直接貨幣交易（ＯＭＴ）雖表示將對購買資金進(jìn)行對沖,，但如何對沖并未明確。
“由于日本對世界經(jīng)濟(jì)的影響只占５％,，即便其下‘大劑量’的猛藥救援本國經(jīng)濟(jì),，也不會引起世界經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)烈波動，最多與日本有往來貿(mào)易的國家會受到輕微影響,。更加值得關(guān)注的是歐美國家的‘印鈔’行為，美元和歐元的寬松會對全球帶來比較大的溢出效應(yīng),�,！鄙虾Ｘ�(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊說道。
陸磊表示,，新興國家在這場全球量化寬松浪潮中或首當(dāng)其沖,。由于新興市場國家正處于經(jīng)濟(jì)高漲期，美元和日元更大程度的漏出,，增加了新興經(jīng)濟(jì)體的滯漲風(fēng)險,。再者，當(dāng)前絕大部分新興經(jīng)濟(jì)體的利率水平遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國家,，這將進(jìn)一步促使國際資本涌向新興市場,，從而導(dǎo)致通貨膨脹,，或?yàn)樾碌慕鹑谖C(jī)埋下誘因。
強(qiáng)塑內(nèi)生動力抵御全球放量寬松
面對全球量化寬松浪潮,，受訪專家表示,，如果中國不采取人民幣進(jìn)一步貶值化，那么,，中國的第一個壓力將來自資產(chǎn)價格的上漲,，資本泡沫的產(chǎn)生；第二個壓力則來自由于境外貨幣大量流入造成的輸入性通貨膨脹,。
“相對于美國的零利率,，我國基準(zhǔn)利率是３％，這就意味著美國的資金如果進(jìn)入中國,，只要放到銀行就能凈賺３％的收益,。”奚君羊說,，隨著大量“熱錢”涌入,，人民幣升值壓力勢必增加，調(diào)控難度加大,。人民幣被人為抬高,，進(jìn)而導(dǎo)致出口商品價格“虛高”，在國際市場的競爭力被削弱,，拖累出口,。
“我們應(yīng)該堅(jiān)定穩(wěn)健的貨幣政策操作�,！标懤谡J(rèn)為,，這幾個月來，土地拍賣價格開始上漲,，資產(chǎn)價格蠢蠢欲動,，如果在這個時候放松貨幣政策，必然會推漲資產(chǎn)價格,。
此外,，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整也有利于防御輸入性壓力。廣東外語外貿(mào)大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院副院長易行健認(rèn)為,，當(dāng)前要加快進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,，創(chuàng)造內(nèi)生經(jīng)濟(jì)動力，才能有效防御外來力量的沖擊,。