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大多數(shù)央行的政策都受到其對(duì)通貨膨脹的深切擔(dān)憂的左右,，但美聯(lián)儲(chǔ)不是這樣，或者說(shuō)不再是這樣,。
維持物價(jià)穩(wěn)定和促進(jìn)就業(yè)最大化是美聯(lián)儲(chǔ)的兩大職責(zé)。過(guò)去大多數(shù)時(shí)間里,，美聯(lián)儲(chǔ)都把工作重心放在維持物價(jià)穩(wěn)定上,。但自2008年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)的工作重心開始向就業(yè)問題轉(zhuǎn)移,。這在周三的政策聲明中有所體現(xiàn),，美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中表示，只要失業(yè)率超過(guò)6.5%,，就會(huì)將利率保持在接近于“零”的水平,。
換句話說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)的政策行動(dòng)將主要取決于失業(yè)率這個(gè)確切的數(shù)字,，并以較為含糊的通脹預(yù)期作為前提條件,。
這一變化在使美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)更直接地與失業(yè)率掛鉤的同時(shí)，也使貨幣政策調(diào)整的時(shí)間更具靈活性,。如果就業(yè)市場(chǎng)比美聯(lián)儲(chǔ)官員目前預(yù)期的更快出現(xiàn)改善,，那么美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的時(shí)間就會(huì)早于2015年。
這背后的理論是：當(dāng)短期利率接近于“零”時(shí)，為加息設(shè)計(jì)一個(gè)有明確規(guī)則的前提框架,，將有助于長(zhǎng)期利率在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持在較低水平,。
美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克周三表示，如果失業(yè)率降至6.5%以下,，但通貨膨脹預(yù)期仍比較適宜,，那么美聯(lián)儲(chǔ)也可能不會(huì)加息。不過(guò)相比之下,，美聯(lián)儲(chǔ)以前從未對(duì)未來(lái)的政策行動(dòng)作出如此詳細(xì)的指示,。
這種做法的風(fēng)險(xiǎn)在于，美聯(lián)儲(chǔ)的通貨膨脹預(yù)期可能會(huì)過(guò)于樂觀,。目前看來(lái)出現(xiàn)這種情況的可能性不太大,。一般來(lái)說(shuō)，預(yù)期未來(lái)1年核心價(jià)格水平變化情況的最佳方式是研究過(guò)去1年的情況,。通貨膨脹趨勢(shì)變化速度之慢可見一斑,。
但如果真的出現(xiàn)通貨膨脹率上升速度令美聯(lián)儲(chǔ)感到十分意外的情況，那么美聯(lián)儲(chǔ)就必須迅速放棄超寬松政策,，大力采取緊縮措施了,。
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