銀行理財(cái)產(chǎn)品再次被推上風(fēng)口浪尖,。多位專家和銀行業(yè)內(nèi)人士表示,，銀行理財(cái)產(chǎn)品到期無(wú)法兌付或虧損并非首次出現(xiàn)。根據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),，前三季度共1279款結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品到期,，其中852款產(chǎn)品公布了到期收益率。在這852款產(chǎn)品中,，54款產(chǎn)品未實(shí)現(xiàn)最高預(yù)期收益率,。
分析人士表示，由于目前多數(shù)銀行理財(cái)產(chǎn)品采用資產(chǎn)池運(yùn)作模式,，理財(cái)產(chǎn)品的資金投向,、運(yùn)營(yíng)管理等信息不透明，產(chǎn)品潛在的風(fēng)險(xiǎn)未來(lái)可能進(jìn)一步暴露,。
問(wèn)題產(chǎn)品多為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品
據(jù)普益財(cái)富對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的統(tǒng)計(jì),，前三季度共1279款結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品到期，其中852款產(chǎn)品公布了到期收益率。在這852款產(chǎn)品中,，792款產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了最高預(yù)期收益率,，54款產(chǎn)品未實(shí)現(xiàn)最高預(yù)期收益率，其中30款產(chǎn)品僅實(shí)現(xiàn)最低預(yù)期收益率,，24款產(chǎn)品到期收益率介于最高預(yù)期收益率和最低預(yù)期收益率之間,。就未實(shí)現(xiàn)最高預(yù)期收益率結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的掛鉤標(biāo)的而言，掛鉤黃金價(jià)格和匯率的產(chǎn)品占比較高,。
普益財(cái)富研究員葉林峰表示,，未實(shí)現(xiàn)最高預(yù)期收益率的產(chǎn)品大多是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，未實(shí)現(xiàn)最高預(yù)期收益率主要是因?yàn)閽煦^標(biāo)的走勢(shì)和產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)設(shè)定的高收益條件相左,，因而最終表現(xiàn)不佳。
銀行業(yè)內(nèi)人士指出,，監(jiān)管部門從未要求商業(yè)銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)承諾“剛性兌付”,。中國(guó)證券報(bào)記者日前走訪多家商業(yè)銀行網(wǎng)點(diǎn)時(shí)，銀行理財(cái)經(jīng)理均表示：“雖然不能承諾百分之百保本保收益,，但我們自從發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品以來(lái),，還沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)無(wú)法兌付或虧損的情況�,！痹S多投資者錯(cuò)誤地認(rèn)為,，購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品就等同于在銀行存款，沒(méi)有任何投資風(fēng)險(xiǎn),，且到期均能實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益率,。
宏源證券人士指出，據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì),，今年銷售的銀行理財(cái)產(chǎn)品有61%為非保本型,，大部分理財(cái)產(chǎn)品在營(yíng)銷時(shí)均有銀行的隱性擔(dān)保，“客戶當(dāng)存款買,，銀行當(dāng)存款賣”已成為默認(rèn)的行業(yè)規(guī)則,。
資產(chǎn)池操作存缺陷
中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)毛振華認(rèn)為，近期銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)波不過(guò)是“冰山一角”,，此類產(chǎn)品規(guī)模大幅膨脹的潛在風(fēng)險(xiǎn)令人擔(dān)憂,。對(duì)于目前最為人詬病的銀行理財(cái)產(chǎn)品的資產(chǎn)池操作模式，一位國(guó)有背景信托公司人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者,，此前監(jiān)管部門已要求規(guī)范和整頓資產(chǎn)池模式,，“但在實(shí)際操作中，很多銀行仍是資產(chǎn)池運(yùn)作,。由于產(chǎn)品的資金量太大,，很多產(chǎn)品都沒(méi)有做到資金和掛鉤標(biāo)的一一對(duì)應(yīng)。”如果監(jiān)管部門強(qiáng)制要求實(shí)現(xiàn)資金和掛鉤標(biāo)的一一對(duì)應(yīng),，在技術(shù)層面上沒(méi)有問(wèn)題,，但一一對(duì)應(yīng)會(huì)直接導(dǎo)致銀行運(yùn)營(yíng)成本增加，所以商業(yè)銀行沒(méi)有動(dòng)力去做,，更不愿公布資產(chǎn)池的詳細(xì)信息,。
針對(duì)資產(chǎn)池操作模式下銀行理財(cái)產(chǎn)品的兌付問(wèn)題，宏源證券分析師解學(xué)成分析,，產(chǎn)品期限從幾天到幾百天不等,，而資產(chǎn)池里的資產(chǎn)有的存續(xù)期限可能長(zhǎng)達(dá)數(shù)年。一旦資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流無(wú)法滿足理財(cái)產(chǎn)品的兌付要求,，銀行有三種解決方案可供選擇,，一是動(dòng)用表內(nèi)資產(chǎn)，二是用新發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品所募集的資金來(lái)支付,，三是從銀行間市場(chǎng)拆借,。
解學(xué)成表示，一般來(lái)說(shuō),，銀行更偏好前兩種方案,，尤其是第二種方案，即發(fā)行新產(chǎn)品,、兌付舊產(chǎn)品,，但一旦投資者停止繼續(xù)購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，銀行可能無(wú)法兌現(xiàn)承諾,，從而引發(fā)信譽(yù)危機(jī),。如果銀行采納第一種方案，即動(dòng)用表內(nèi)資產(chǎn)進(jìn)行兌付,，考慮到目前理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模,，可能引發(fā)嚴(yán)重的危機(jī)。
信托類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)高
中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限責(zé)任公司資深研究人士表示,，作為投資產(chǎn)品,，銀行理財(cái)產(chǎn)品必然會(huì)有投資風(fēng)險(xiǎn)，投資者購(gòu)買產(chǎn)品時(shí)應(yīng)仔細(xì)閱讀合同,，了解是否保本,、掛鉤標(biāo)的等詳細(xì)信息�,！坝绕涫切磐蓄惍a(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)更高,。信托產(chǎn)品本身就是資產(chǎn)池運(yùn)作，其運(yùn)作信息和風(fēng)險(xiǎn)揭示都不太透明,。如果將信托產(chǎn)品打包成銀行理財(cái)產(chǎn)品,，然后又進(jìn)入一個(gè)新的資產(chǎn)池,，就使得投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步放大�,！痹诎l(fā)行和運(yùn)作理財(cái)產(chǎn)品的鏈條中,，參與的機(jī)構(gòu)越多，投資風(fēng)險(xiǎn)的不確定性也越大,。
長(zhǎng)期以來(lái),，信托類理財(cái)產(chǎn)品一直以高收益的特點(diǎn)吸引高端人群。此前,，絕大多數(shù)信托類理財(cái)產(chǎn)品到期均能實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益率,，無(wú)形中具有“剛性兌付”的光環(huán)。據(jù)銀率網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),，今年11月共2344款理財(cái)產(chǎn)品到期,，在披露到期收益數(shù)據(jù)的1880款產(chǎn)品中，有21款未達(dá)到最高預(yù)期收益率,，其中13款產(chǎn)品與信托掛鉤,。
業(yè)內(nèi)人士表示，與信托掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)較高,。例如，企業(yè)可能會(huì)提前終止協(xié)議,，導(dǎo)致產(chǎn)品的運(yùn)作期限縮短,，實(shí)際收益率下降。投資者需要理性投資信托類理財(cái)產(chǎn)品,。某些產(chǎn)品的預(yù)期收益率超過(guò)10%甚至更高,，這意味著其蘊(yùn)藏的投資風(fēng)險(xiǎn)也更高。
普益財(cái)富研究員方瑞表示,，高回報(bào)率匹配高風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)規(guī)律適用于所有種類的投資產(chǎn)品,。“在一般情況下,，與信托掛鉤的銀行理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際收益率應(yīng)在4%-6%之間,。”目前市場(chǎng)上融資類信托理財(cái)產(chǎn)品較多,，投資者應(yīng)從兩個(gè)方面考察此類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn),，一是要具體了解資金的投向情況，二是要掌握企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負(fù)債情況等,。