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隨著信托公司股指期貨交易開閘,，轉融券業(yè)務的穩(wěn)步推進,，A股徹底告別“單邊市”、迎來做空時代的跡象正在越來越明顯地顯現出來,。
上周,，隨著“中融-融期集合資金信托”產品發(fā)行的正式啟動,，中融國際信托有限公司開始試水股指期貨業(yè)務。近期,，隨著中信信托,、中融信托以及長安信托股指期貨業(yè)務資格獲批，從去年信托公司參與股指期貨交易業(yè)務開閘至今,，已有8家信托公司獲準參與股指期貨交易,。
《經濟參考報》記者從多家信托公司了解到，盡管由于在IT系統(tǒng),、合規(guī)和風控存在短板,，再加上相關人才欠缺，多數信托公司對開展股指期貨業(yè)務持謹慎態(tài)度,，但業(yè)內人士普遍認為,，在目前國內資本市場格局下，股指期貨成為信托行業(yè)證券投資信托業(yè)務唯一、有效的風險對沖工具,。通過合理運用這一工具,，證券投資信托產品可以規(guī)避系統(tǒng)風險，保持收益的穩(wěn)定性,，有利于改善產品的資源配置,，加強其風險管理能力。而在此前,，基金已經獲準投資股指期貨,，三季報顯示，博時,、國泰等基金公司旗下公募基金正在逐漸參與期指期貨,。有基金經理表示，目前公募基金雖然在股指期貨上的投入不多,，但目前正在研究完整的套期保值模式。
與此同時,，《經濟參考報》記者了解到,，被投資者視為另一大做空利器的轉融券，目前也正在進一步的推進之中,。盡管此前證金公司明確表示,，轉融券試點年內不會推出，但據了解,，參與轉融券業(yè)務試點的券商日前再次進行了聯(lián)網測試,，從交易系統(tǒng)來看，目前轉融券已經完成了前期的準備,。一位參與試點的券商融資融券業(yè)務的相關負責人告訴記者,，從測試的情況來看，可以說轉融券已經基本準備就緒,，但他認為,，考慮到穩(wěn)定市場的因素，轉融券肯定要延遲一段時間才能推出,。
一直以來,，盡管先后推出了股指期貨和融資融券業(yè)務，在一定意義上使得A股告別了“單邊市”的歷史,，但從此前的情況來看,，無論是股指期貨還是融資融券業(yè)務，都并沒有能夠充分發(fā)揮做空機制的作用,。
業(yè)內人士認為,，轉融券機制推出后，證券公司從事融資融券的杠桿系數明顯放大,，該業(yè)務規(guī)模有望顯著提高,。目前,，兩市融券標的主要由包括上證180指數成分股及深市98只流通市值不低于8億元的標的證券組成，正是這些相對優(yōu)質的企業(yè)承受了A股市場中絕大部分的做空壓力,。業(yè)內人士認為,，從海外成熟市場的經驗來看，融券標的應當充分放開,，使得投資者可以充分選擇質量較差的企業(yè)做空獲利,，有效改變當前市場“劣券驅逐良券”的不合理現象。
瑞銀證券認為,，轉融券推出后,，融券的標的物將顯著增加，融券的規(guī)模將大幅提升,，融券的成本將明顯下降,。A股市場的交易規(guī)則將向成熟市場的方向邁出一大步。我們認為轉融券本身并不會改變企業(yè)的真實價值,，轉融券有利于提升目前A股的價值發(fā)現功能,。考慮到融券收益之后,，許多大盤藍籌公司每年的現金回報率應有顯著的增加,，對政府養(yǎng)老金、保險公司和企業(yè)年金等長線投資者吸引力應會明顯提升,。
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