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吳亞軍 資料圖 |
高歌猛進(jìn)的中國信托業(yè),，已將業(yè)務(wù)拓展到家族信托,、財(cái)富傳承等領(lǐng)域,，除“理財(cái)”功能外,，信托豐富的服務(wù)功能正在慢慢“醒來”
人已散,，曲未終,。一宗上市公司掌門人離婚“分家”的焦點(diǎn)事件,，將幕后的明星——家族信托,，再一次托出了水面,。
11月21日,，龍湖地產(chǎn)（0960.HK）掌門人吳亞軍與蔡奎離婚的消息傳出，而吳蔡二人先前所采用的英,、美法律體系下的家族信托安排,，使公司的經(jīng)營未受大的影響。
相比一些上市公司大股東家庭離異所造成的災(zāi)難性后果,，這場事關(guān)企業(yè)穩(wěn)定與家族財(cái)富傳承的財(cái)產(chǎn)分割范本無疑是成熟且具有前瞻性的,。
近年來高歌猛進(jìn)的中國信托業(yè)，已將業(yè)務(wù)拓展到家族信托,、財(cái)富傳承等領(lǐng)域,。雖然這一領(lǐng)域在國內(nèi)還未得到投資者較廣泛的接納，但除了“理財(cái)”功能之外,，信托制度本身所具有的豐富的服務(wù)功能正在慢慢“醒來”,。
龍湖地產(chǎn)樣本
龍湖地產(chǎn)的首發(fā)招股說明書顯示，早在2007年11月,，吳亞軍與蔡奎在開曼群島上注冊(cè)了純屬空殼的龍湖地產(chǎn),，其股權(quán)由兩家BVI公司（英屬維爾京群島成立注冊(cè)公司）CharmTalent以及PreciousFull持有。
到2008年1月,，吳亞軍與蔡奎在英屬維爾京群島又注冊(cè)了一個(gè)名為LongforInvestment的公司,，該公司股權(quán)由龍湖地產(chǎn)100%控股。
2008年6月,，LongforInvestment收購了夫婦倆打算用于上市的資產(chǎn)——嘉遜發(fā)展的全部已發(fā)行股本,。LongforInvestment收購了嘉遜發(fā)展后，又將股權(quán)分別以19.2億港元和12.8億港元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給CharmTalent和PreciousFull,。
幾乎與此同時(shí),，吳亞軍與蔡奎將上述兩家公司持有的股權(quán)再次進(jìn)行了轉(zhuǎn)讓。吳亞軍將CharmTalent所持有的所有嘉遜發(fā)展的股份以零代價(jià)的饋贈(zèng)方式全部轉(zhuǎn)讓給SilverSea,，結(jié)算為吳氏家族信托,；而蔡奎也將PreciousFull所持有的全部嘉遜發(fā)展股份轉(zhuǎn)讓給Silverland，結(jié)算為蔡氏家族信托。
吳氏家族信托,，在當(dāng)時(shí)持有龍湖地產(chǎn)的比例為46.9%,。經(jīng)過一輪配股以及回購之后，目前吳氏家族信托的持股比例為43.18%,。
吳氏家族信托的受益對(duì)象為若干吳氏家族成員以及一個(gè)名為Fitall的信托,，這個(gè)信托的受益對(duì)象為龍湖地產(chǎn)的員工及管理層，旨在進(jìn)行股權(quán)激勵(lì),。作為彼時(shí)吳亞軍的丈夫,，蔡奎也被視作擁有這一部分股份的權(quán)益。
蔡奎的信托名為蔡氏家族信托,，目前持有龍湖地產(chǎn)的比例為28.79%,。其受益對(duì)象為若干蔡氏家族成員以及Fitall。而這一部分股權(quán)的權(quán)益同時(shí)也由蔡奎的前妻吳亞軍擁有,。
中國人民大學(xué)信托與基金研究所的研究員劉浩對(duì)記者表示,，信托為獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，在離婚時(shí)不視為夫妻共有,，不需要分隔,。也就是說，并不是離婚讓蔡奎獲得了超過200億港元的財(cái)富,，而是從信托成立日起,，這部分已經(jīng)是蔡奎的獨(dú)立財(cái)產(chǎn)。
在這一架構(gòu)下,，無論吳蔡兩人的身份性質(zhì)發(fā)生了何種變化,，公司股權(quán)最終都需要通過家族信托基金匯于一體產(chǎn)生效力，這在一定意義上保障了兩大股東行動(dòng)的一致性,。
財(cái)產(chǎn)隔離器
一家信托公司人士對(duì)記者指出：“如果按照國內(nèi)對(duì)信托計(jì)劃的劃分來看的話,，龍湖地產(chǎn)設(shè)立的幾個(gè)信托計(jì)劃大概可以認(rèn)為是通道型的事務(wù)管理類信托計(jì)劃，信托機(jī)構(gòu)不參與主動(dòng)管理,，只是完全按照委托人的意愿以實(shí)現(xiàn)約定的條款運(yùn)作信托資產(chǎn),。”
對(duì)于事物管理類型信托,，上述人士給出的定義是：通過設(shè)立動(dòng)產(chǎn)信托,、不動(dòng)產(chǎn)信托、股權(quán)代持信托,、家族信托,、遺囑信托等產(chǎn)品，幫助其解決稅務(wù)籌劃,、事務(wù)管理等問題。這種類型信托的好處是,，事務(wù)管理類的產(chǎn)品可以完全按照委托人的意愿行事,，與現(xiàn)行的集合信托相比,，不需要投入大量精力開發(fā)，更不用耗費(fèi)大量人力去銷售,，成本極低,，信托公司只用提取一定的管理費(fèi)，也都會(huì)比較樂意,。
發(fā)達(dá)國家大家庭通過信托來傳承資產(chǎn)的歷史由來已久,，美國洛克菲勒等大家族長盛不衰的背后都有家族遺產(chǎn)信托的支撐。
洛克菲勒家族從1934年開始為后人設(shè)立了一系列遺產(chǎn)信托,，家族中有能力的人可以參與企業(yè)管理,，憑自己的實(shí)力擔(dān)任一定的職務(wù)，大部分人則定期從信托基金獲得一筆生活保障金,。遺產(chǎn)由管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行專業(yè)管理,，不受繼承人直接控制，繼承人無法隨意揮霍,，同時(shí)信托基金所產(chǎn)生的收益或部分本金可以按遺囑規(guī)定定期支付給繼承人,，保障他們的生活。
據(jù)記者了解,，目前采用信托基金代管持股在香港大型上市公司中也非常普遍,，香港的富豪或名人，如長江實(shí)業(yè)（李嘉誠家族）,、恒基地產(chǎn)（李兆基）,、新鴻基地產(chǎn)（郭氏家族）、恒隆集團(tuán)（陳啟宗）,、英皇國際（楊受成）,、大新銀行集團(tuán)（王守業(yè)）等均于多年前已成立并透過各自的家族信托基金持有上市公司股票；另外,，其他內(nèi)地房地產(chǎn)公司如雅居樂和SOHO中國也有采用信托基金形式持有公司股票,。
在信托行業(yè)發(fā)展時(shí)間較長的歐美及中國香港地區(qū)，家庭信托之所以得到眾多的家族企業(yè)及高凈值人士的青睞,，就在于它的作用不僅僅體現(xiàn)在理財(cái),，而更是在財(cái)產(chǎn)安全隔離、財(cái)富靈活傳承,、避稅增值保值和信息嚴(yán)格保密等方面能靈活發(fā)揮作用,。龍湖地產(chǎn)的大股東無疑將信托的財(cái)產(chǎn)安全隔離作用發(fā)揮得淋漓盡致。
而一個(gè)典型的反面例子是土豆網(wǎng)創(chuàng)始人王微與新聞主播楊蕾之間的離婚糾紛,。因?yàn)檫@起糾紛正好發(fā)生在土豆網(wǎng)準(zhǔn)備赴美IPO之時(shí),，訴訟直接導(dǎo)致土豆IPO的失利，這使得土豆網(wǎng)敗給了一直以來勢均力敵的競爭對(duì)手優(yōu)酷網(wǎng)，并最終被其吞并,。
信托新方向
作為財(cái)產(chǎn)安全隔離器的家族信托,，乃至其他各類型的事務(wù)管理類信托，正日漸成為信托公司業(yè)務(wù)發(fā)展的重點(diǎn),。
中國信托業(yè)協(xié)會(huì)公布的2012年三季度末信托公司數(shù)據(jù)顯示,，在全部6.32萬億元的信托資產(chǎn)中，按功能分類,，事務(wù)管理類信托余額占比高達(dá)14.28%,，環(huán)比二季度末增加了1.2個(gè)百分點(diǎn)，單季度凈增長額約為1800億元,。
目前國內(nèi)很多信托公司致力于從事高端理財(cái)業(yè)務(wù),，尋求新的盈利增長點(diǎn)，財(cái)產(chǎn)類信托占比也在逐漸上升,。
據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會(huì)披露的數(shù)據(jù)顯示,，今年前三個(gè)季度，融資類信托項(xiàng)目的占比逐季下滑,，已從年初的51.44%降至三季度末的49.01%,，而財(cái)產(chǎn)信托占比已從年初的12.75%上漲至三季度末的14.28%。
家庭信托是財(cái)產(chǎn)信托的一種,，信托公司按委托人的意愿,，為受益人的利益或特定的目的管理或處分信托財(cái)產(chǎn)，委托人可設(shè)立財(cái)產(chǎn)分配法則來保障資產(chǎn)的穩(wěn)定,，達(dá)到傳承財(cái)產(chǎn),、保護(hù)隱私、避稅等目的,。委托人每年需要給信托公司一定的管理費(fèi),，管理費(fèi)差別也較大，通常每年在1%~4%,。
用益信托工作室創(chuàng)始人李旸對(duì)記者表示,，“國外的信托一般認(rèn)為屬于民事信托，這種信托一般是出于委托人財(cái)產(chǎn)處置的目的而設(shè)立,；在國內(nèi),，目前只有商事信托以盈利為目的，對(duì)于委托人來說,，更像是一種投資理財(cái)?shù)墓ぞ摺薄?BR>
目前家庭信托在內(nèi)地基本上還是空白,。北京一家第三方理財(cái)公司負(fù)責(zé)人表示：“目前國內(nèi)市場并沒有推出家庭信托，原因并不是法律與制度上的限制,，主要還是受到傳統(tǒng)理財(cái)觀念的影響,，同時(shí)也缺少一些完善的配套制度,，國內(nèi)很少有人愿意將家庭的資產(chǎn)完全交由‘外人’來打理；另一方面,，目前傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的盈利空間很大,，信托公司開展財(cái)產(chǎn)類信托等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的積極性并不太高�,！�
“家族信托并不僅僅意味著財(cái)富的傳承，還有是通過信托來實(shí)現(xiàn)委托人對(duì)財(cái)產(chǎn)的特殊需求,，這個(gè)優(yōu)勢是其他金融機(jī)構(gòu)所無法比擬的,。但是受到國內(nèi)制度建設(shè)及信托公司自身投資能力的限制，還不能做到像國外那樣隨意,�,！鄙鲜鋈耸恐赋觥�
方正東亞信托研究發(fā)展部王亮認(rèn)為,，信托應(yīng)最大限度發(fā)揮信托本身擁有的所有權(quán)隔離制度的優(yōu)勢,，設(shè)計(jì)出更多真正能發(fā)揮“受人之托，代客理財(cái)”的信托本源性的產(chǎn)品,。例如,，可以在遺產(chǎn)信托、養(yǎng)老信托等領(lǐng)域有所突破,，引入新的設(shè)計(jì)理念,，將證券、基金不具備的財(cái)產(chǎn)權(quán)隔離優(yōu)勢發(fā)揮出來,，突出信托的專業(yè)優(yōu)勢,。