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*ST中鎢的重生方案未獲證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委2012年第34次會(huì)議通過(guò),，令有關(guān)各方大感意外,。此間觀察家認(rèn)為，這意味著證監(jiān)會(huì)對(duì)瀕退公司重組堅(jiān)持一貫的實(shí)質(zhì)性審核做法,，注重資產(chǎn)的續(xù)盈能力，發(fā)出了嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的強(qiáng)烈信號(hào),。瀕退公司試圖繞過(guò)規(guī)則，通過(guò)一些捷徑來(lái)實(shí)現(xiàn)保殼的做法料必受到更嚴(yán)格的監(jiān)管,。
此前，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì),，證監(jiān)會(huì)可能會(huì)對(duì)瀕退公司重組方案放一馬，重組方案過(guò)了股東會(huì)就一定能過(guò)重組委,。但事實(shí)證明，證監(jiān)會(huì)并未對(duì)瀕退公司網(wǎng)開(kāi)一面,。以此番被否的*ST中鎢重組為例，該方案已醞釀5年,，方案的主要內(nèi)容與2007年敗走股東會(huì)的重組方案并無(wú)差異。但不同的是,，2007年*ST中鎢重組方案系由基金聯(lián)手否決，當(dāng)時(shí)基金豪賭湖南有色H股回歸；此次方案被否恐怕與注入資產(chǎn)的盈利能力相關(guān),。知情人士稱重組委的審核重點(diǎn)正是注入資產(chǎn)的續(xù)盈能力,。
對(duì)重組方案中置入資產(chǎn)的盈利能力是重組委一貫堅(jiān)持的實(shí)質(zhì)性審核要點(diǎn),。這使得越來(lái)越多的公司選擇了茍且續(xù)命,，緩上重組委會(huì)議的對(duì)策。比如,，部分瀕退公司試圖將恢復(fù)上市流程簡(jiǎn)化至僅通過(guò)交易所審批,，以規(guī)避重組委審核。12月5日,，原本要依靠重組恢復(fù)上市的*ST北生,，突然獲得前任重組方的資產(chǎn)贈(zèng)予，并與潛在重組方共同設(shè)立子公司通過(guò)關(guān)聯(lián)交易做大營(yíng)收規(guī)模,，期望通過(guò)這一系列運(yùn)作達(dá)到恢復(fù)上市的業(yè)績(jī)指標(biāo)，而避免將退市與否的命運(yùn)交由重組委定奪,。更早前,，已暫停上市的*ST遠(yuǎn)東則通過(guò)收購(gòu)微型傳媒公司并承諾未來(lái)業(yè)績(jī),，扮靚2012年業(yè)績(jī)指標(biāo),，避開(kāi)重組委，成功恢復(fù)上市,。
同樣的恢復(fù)上市條件,，卻在一些公司“財(cái)技”探索下走出一條條保殼“捷徑”,，這不符合“三公原則”。在*ST中鎢重組方案被否之后,，市場(chǎng)期待進(jìn)一步完善相關(guān)政策,，防堵保殼捷徑,，嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，對(duì)那些�,；尡さ墓緫�(yīng)下手更狠一些,。
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