2009年12月8日，惠譽將希臘評級由A-降至BBB＋,，前景展望為負面,，這是希臘主權(quán)評級在過去10年中首次跌落A級。12月16日,，標普將希臘評級由A-降至BBB+,，評級前景負面。22日,，穆迪將希臘評級由A1降至A2,，前景展望同為負面。三大評級機構(gòu)對希臘評級的聯(lián)合行動，正式拉開了歐債危機的帷幕,。
為應對危機,，歐盟2010年5月推出了7500億歐元臨時性歐洲金融穩(wěn)定機制(EFSF)，經(jīng)過兩年多的艱難博弈,，今年10月,，永久性歐洲穩(wěn)定機制(ESM)生效。在此過程中,，歐盟逐漸摸索出了歐盟委員會,、歐央行、國際貨幣基金組織(IMF)提供資金援助,，同時要求受援國實施改革的危機應對方案,。
IMF首席經(jīng)濟學家布蘭查德表示，歐元區(qū)應對歐債危機的全部必要措施已基本就位,，這些措施能確保成員國在實施改革的同時,，繼續(xù)獲得融資。今年第三季度以來,，歐債危機終于迎來曙光,。“輸血”式援助加之歐央行的承諾,，基本穩(wěn)定了歐元區(qū)高負債國財政狀況,，市場對歐元區(qū)崩潰的擔憂情緒緩解。
回顧歐洲應對債務危機的三年歷程,，局勢的起伏時刻緊扣歐洲股市的“脈門”,。歐債危機爆發(fā)后至2012年6月，歐洲斯托克50指數(shù)自2007年7月所創(chuàng)高點4572.82點下跌55%,，至2050.16點,；斯托克歐洲600種銀行股指數(shù)自金融危機前2007年7月所創(chuàng)高點400.99幾近“腰斬”至233.48點。
今年下半年以來,，隨著歐債危機形勢緩解,，而美國受“財政懸崖”陰影籠罩，歐洲股市大幅反彈,，表現(xiàn)明顯好于全球其他經(jīng)濟體市場,。據(jù)統(tǒng)計，在過去六個月里,，全球表現(xiàn)最好的是希臘股市,，截至12月4日收盤，希臘ASE指數(shù)自6月5日所創(chuàng)低點471.35點強勁反彈72%至819.39點,；而歐元區(qū)高負債國西班牙和意大利股市分別上漲34%和29%，歐洲斯托克50指數(shù)上漲26%。
不過,，機構(gòu)對歐洲股市反彈行情能否持續(xù)仍存憂慮,。法國證券研究機構(gòu)Cholet
Dupont首席策略師古恩茲認為，美財政懸崖談判陷入僵局是近期歐洲股市上漲的催化劑,，一旦美國財政危機得以化解,，預計未來資金還將回流美股。巴克萊集團認為,，歐洲不景氣的經(jīng)濟前景可能對市場造成較高的風險,，未來美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)會比歐洲好看。
摩根大通則認為,，由于歐洲主權(quán)債務主要由銀行業(yè)持有,，過去三年內(nèi)，歐債危機嚴重拖累歐洲銀行業(yè)表現(xiàn),，近期歐洲股市雖大幅反彈,，但歐洲金融板塊表現(xiàn)仍較為敏感，其股票交易價普遍低于票面值,，預計未來歐洲金融板塊風險回報將增加,。
始于2009年12月8日，以三大評級機構(gòu)下調(diào)希臘主權(quán)評級為標志的歐債危機,，至今已橫亙整整三年,。經(jīng)過三年的痛苦摸索，歐元區(qū)基本明確了以財政緊縮和結(jié)構(gòu)性改革為主,，外部援助為輔的綜合應對措施,。隨著援助希臘與援助西班牙銀行業(yè)協(xié)議的達成，援助愛爾蘭和葡萄牙項目的穩(wěn)步推進,，以及歐洲央行公布直接貨幣交易計劃(OMT),，今年下半年以來，歐洲股市實現(xiàn)大幅回升,。其中,，歐債危機“禍首”希臘，其股市在過去六個月內(nèi)強勁反彈逾70%,，成為半年內(nèi)全球股市漲幅“狀元”,。不過分析人士認為，不可忽視歐債危機的長期性與對市場的負面影響,，歐元區(qū)應對危機仍任重道遠,，未來不排除危機惡化的可能性，籠罩歐洲股市的不確定性仍將存在,。
希臘股市上演“逆襲”
作為歐債危機的“起火點”,，希臘經(jīng)濟已連續(xù)五年深陷衰退,，五年內(nèi)國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)累計蒸發(fā)近30%，該國股市卻經(jīng)歷了從“熊”冠全球到“雄”霸全球的跌宕起伏,。
自2007年7月金融危機爆發(fā)前所創(chuàng)高點5346至今年6月初所創(chuàng)20年新低471.35點,，希臘ASE指數(shù)幾乎消耗殆盡，大幅“失血”達91%,。銀行板塊哀鴻遍野,，自2007年高點至今年所創(chuàng)歷史低點，希臘三大銀行國民銀行,、EFG
Eurobank及阿爾法銀行股價累計跌幅分別達98%,、99%和98%。
盡管歐債危機前景充滿不確定性,，希臘經(jīng)濟仍處水深火熱之中,，但該國股市卻在今年下半年絕地反彈。截至12月4日收盤,，希臘ASE指數(shù)較6月低點勁升72%至810點,，并于10月22日創(chuàng)出910點的年內(nèi)高點。上述希臘三大銀行股價較歷史低點分別上升48%,、129%和271%,。不過，ASE指數(shù)較金融危機前所創(chuàng)高點仍有84%的巨大差距,。
分析人士認為,，下半年希臘股市領(lǐng)漲全球得益于多重因素。首先,，歐元區(qū)出臺了一系列危機應對措施,，重新調(diào)整了援希協(xié)議，歐央行承諾無限量購債計劃,，令投資者對希臘將退出歐元區(qū)的“絕望”態(tài)度有所緩解,，看到了未來希臘債務水平得以穩(wěn)定的希望。
英國Coutts &
Co.公司全球股票策略師詹姆斯·巴特菲爾稱,，在歐央行宣布直接貨幣交易計劃后至今,，希臘股市經(jīng)歷了一輪強勁反彈，這是市場預計短期內(nèi)希臘不會脫離歐元區(qū)而做出的盤整,。
其次,，希臘股市處于絕對低點時，反而會有投資者愿意抄底買入,。Naftilia資產(chǎn)管理公司創(chuàng)始人喬治·艾略特舉例,，當年阿根廷宣布違約時，該國股市的回報率仍是難以置信之高,。所以只要投資者預期未來希臘仍將長期存在于歐元區(qū)內(nèi),，抄底希臘股市對他們來說是非常好的選擇,。
未來風險不可小覷
分析人士普遍預計，歐洲股市今年內(nèi)實現(xiàn)上漲基本已成定局,。不過盡管歐債危機緊張局勢緩解,，歐股回暖，但危機仍遠未根治,。中國農(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家、中國人民大學國際貨幣研究所副所長向松祚認為,，從實體經(jīng)濟看,，歐元區(qū)經(jīng)濟無疑將陷入衰退。當前歐元區(qū)應對危機措施的效果仍相當有限,，危機的嚴重性和長期性被市場低估,。預計未來歐債危機仍將是全球經(jīng)濟的主要風險，危機持續(xù)的時間可能超過5年,。
歐央行執(zhí)行委員會委員,、首席經(jīng)濟學家彼得·普雷特近期表示，盡管歐元區(qū)各國的改革進程有所加速,，當前危機局勢較過去兩年有很大改觀,，但并不意味著歐債危機最糟糕的時期已經(jīng)過去。歐元區(qū)11月財長會最新達成的援希協(xié)議的執(zhí)行過程仍會存在風險,，希臘各系統(tǒng),、各方面的改革仍遠遠不夠，歐元區(qū)整體經(jīng)濟也處于停滯甚至衰退中,。
歐洲強化一體化進程,，實現(xiàn)金融聯(lián)盟和財政聯(lián)盟的道路可謂步履維艱，歐元區(qū)內(nèi)部對于實現(xiàn)這一目標的具體措施,、步驟分歧巨大,。太平洋資產(chǎn)管理公司警告，若未來歐債危機出現(xiàn)反復或惡化,，將殃及全球市場,，一旦出現(xiàn)成員國違約或退出歐元區(qū)的惡性事件，屆時全球股市可能下探到2008年雷曼兄弟倒閉時的低點,。