持續(xù)做空已無(wú)太多油水可榨,，才是做空機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移目標(biāo)的主因。而“中概股”練就的一身“不怕打,、不怕空”的硬本領(lǐng),，亦是渾水、香櫞“望而卻步”的原因之一
不久前,，通過(guò)惡意做空“中概股”而名利雙收的渾水創(chuàng)始人卡森·布洛克，突然一反常態(tài)地公開(kāi)宣稱,，其已對(duì)“老本行”喪失了興趣,。
正當(dāng)人們對(duì)此將信將疑之際，創(chuàng)新工場(chǎng)CEO李開(kāi)復(fù)披露,，除渾水外,，另一家做空機(jī)構(gòu)——香櫞也已于3個(gè)月前轉(zhuǎn)戰(zhàn)了美國(guó),。而數(shù)據(jù)顯示，目前,，紐約市場(chǎng)83家最大中國(guó)公司的股票,，未平倉(cāng)空頭倉(cāng)位所占比例平均降至2.61%，較上年同期減少了50%,。
雖然卡森·布洛克所言不虛,，但可以想象，這也并非是渾水,、香櫞的“良心發(fā)現(xiàn)”,。
分析人士普遍認(rèn)為，目前“中概股”估值較低,，持續(xù)做空已無(wú)太多油水可榨,，才是做空機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移目標(biāo)的主要原因；此外,，“中概股”們?cè)凇白隹粘薄敝芯毦鸵簧怼安慌麓�,、不怕空”的硬本領(lǐng)，亦是渾水,、香櫞“望而卻步”的原因之一,。
渾水、香櫞做空殺傷力巨大
回顧近年來(lái),，渾水,、香櫞等公司對(duì)大批“中概股”的惡意做空，不得不承認(rèn),，其的確挖出了幾家存在劣跡的中國(guó)上市公司,，但與此同時(shí)，其更多不負(fù)責(zé)任的報(bào)告,，則令“中概股”受傷不淺,。
早在2010年6月29日，渾水公司發(fā)布了一份關(guān)于“中概股”東方紙業(yè)的調(diào)研報(bào)告,，稱該公司存在財(cái)務(wù)報(bào)表造假行為,，如資產(chǎn)估值至少夸大了10倍，2009年的營(yíng)收夸大了40倍等,。
此后,，東方紙業(yè)股價(jià)在48小時(shí)內(nèi)狂跌55%，而兩個(gè)月后,，紐約ROSEN律師事務(wù)所根據(jù)這些質(zhì)疑,，對(duì)東方紙業(yè)提出了證券欺詐集體訴訟。
最終，盡管東方紙業(yè)對(duì)渾水的質(zhì)疑作出了迅速回應(yīng),，并在聯(lián)合樂(lè)博法律事務(wù)所（Loeb&LoebLLP）,、德勤（Deloitte）和TransAsia展開(kāi)將近5個(gè)月的獨(dú)立調(diào)查后，洗脫了莫須有的罪名,。但為了披露證據(jù),、提出異議，東方紙業(yè)仍付出了大量的時(shí)間,、人力和財(cái)力,。
2010年11月10日，渾水公司又發(fā)布了針對(duì)綠諾國(guó)際的做空?qǐng)?bào)告,，稱其偽造客戶關(guān)系,、合同造假、夸張收入等,。不過(guò),，此次渾水言中了，綠諾在事發(fā)后1個(gè)月內(nèi),，即被納斯達(dá)克勒令退市,。
較渾水更甚，同樣以做空“中概股”而聞名的香櫞公司自2006年以來(lái),，發(fā)布了有關(guān)20余家“中概股”的研究報(bào)告,。據(jù)統(tǒng)計(jì)，其中多數(shù)股價(jià)重挫,，16家股價(jià)跌幅在80%以上,，而東南融通、中國(guó)高速頻道等7家中概股在其攻擊下已被摘牌,。
在香櫞公司的做空案例中,，4個(gè)月內(nèi)將東南融通逼至退市當(dāng)屬其“成名之作”。彼時(shí)（2011年4月26日）,，香櫞發(fā)布報(bào)告稱東南融通利潤(rùn)率造假,，造成該公司股價(jià)當(dāng)日暴跌近13%。5月審計(jì)機(jī)構(gòu)德勤解除與其審計(jì)關(guān)系,，8月正式退入粉單市場(chǎng),，當(dāng)日收盤報(bào)0.78美元，較停牌前收盤價(jià)下跌95.9%,，市值蒸發(fā)13億美元,。
“中概股”抗空能力顯著提升
隨著渾水、香櫞的屢屢得手,，越來(lái)越多的“中概股”掌握了抵御做空的本領(lǐng),。
2009年,，新東方遭遇香櫞的做空。但當(dāng)時(shí)由于報(bào)告研究方法和理由并不夠充分,，市場(chǎng)在一度恐慌后立刻上漲，幅度高達(dá)30%,。然而,，2011年7月，新東方卻不敵另一家做空機(jī)構(gòu)渾水的襲擊,，毀滅性的評(píng)價(jià)報(bào)告使新東方兩天市值跌去70%,；不過(guò)，在渾水報(bào)告發(fā)布后的一個(gè)半月內(nèi),，新東方股價(jià)回升,，收復(fù)了大部分損失。
2011年6月28日,，在納斯達(dá)克上市的中國(guó)芯片制造商展訊通信公司遭遇渾水公司惡意做空,，公司股價(jià)在當(dāng)日一度暴跌34%，但很快收復(fù)失地,，收盤跌幅收窄至3.4%,。次日，展訊通信立即開(kāi)始反擊,，公司通過(guò)召開(kāi)分析師電話會(huì)議等方式澄清傳聞,，并得到多名分析師的力挺，從而讓公司股價(jià)連續(xù)反彈三日,，累計(jì)漲幅超過(guò)34.7%,，成為反擊渾水的經(jīng)典戰(zhàn)例。
2011年6月香櫞接連對(duì)泰富電氣發(fā)布質(zhì)疑報(bào)告,，導(dǎo)致其股價(jià)出現(xiàn)劇烈震蕩,。泰富電氣積極回應(yīng)質(zhì)疑，及時(shí)披露私有化工作進(jìn)展,，最終私有化成功,，得以從納斯達(dá)克“全身而退”。
2011年11月1日,，香櫞發(fā)布報(bào)告質(zhì)疑奇虎360存在顯著欺詐行為,，此報(bào)告使奇虎當(dāng)天股價(jià)大跌超過(guò)11%。后奇虎進(jìn)行回?fù)�,，并且公布了較好的業(yè)績(jī),，經(jīng)過(guò)多輪的較量，股價(jià)最終恢復(fù)正常,。