在中概股做空暫告一段落之際,，美國證券交易委員會(SEC)將德勤等五大會計師事務所的中國分支機構(gòu)告上法庭,，由此再度將中概股造假問題拉回市場關注點,。
有分析人士擔心,，此事或?qū)倓偝霈F(xiàn)回暖跡象的中資企業(yè)赴美IPO造成打擊，并可能引發(fā)新一輪做空中概股大潮,。
事件 SEC狀告五大會計師事務所
SEC當?shù)貢r間3日將五大會計師事務所中國分支告上法庭,，指出他們在SEC調(diào)查在美上市中概股涉嫌欺詐時，引用保密條例拒絕提交審計文件,，違反了美國證券法,。
遭到SEC指控的五家會計師事務所分別為德勤華永會計師事務所、安永華明會計師事務所,、畢馬威華振會計師事務所,、普華永道中天會計師事務所和德豪會計師事務所。
據(jù)了解,，SEC此前對九家可能存在會計欺詐行為的中國公司進行調(diào)查,，但這五家會計師事務所拒絕向SEC提供審計工作底稿，部分原因是會計師事務所認為中國法律禁止其披露這些文件,。
“只有獲得海外會計師事務所的工作底稿,，SEC才能測試基礎審計工作的質(zhì)量,，保護投資者免受會計欺詐的危險，”SEC執(zhí)法部門負責人羅伯特·庫薩米表示,�,！叭羰聞账趶氖聦徲嫊r明知自己不能遵守要求提供工作底稿的法律,，那么它們將面對嚴重制裁,。”
針對SEC的這份指控,，上述五大會計師事務所未公開回應,。不過，上述五家中的一家會計師事務所的一位合伙人對《經(jīng)濟參考報》記者表示,，在涉及在美上市公司的跨境審計監(jiān)管上,，事務所已經(jīng)在中國法律許可的范圍內(nèi)盡可能地配合SEC的調(diào)查，但是根據(jù)中國法律和監(jiān)管部門的有關規(guī)定,，沒有中國政府的許可,，是不能向SEC提供審計底稿的。
“我們正處在夾縫之中,，左右為難,。”上述合伙人表示,，希望中美兩國的審計監(jiān)管機構(gòu)能夠盡快達成跨境監(jiān)管協(xié)議,，避免此類情況的再度出現(xiàn)。
早在今年5月份,，SEC就對德勤上海公司提起過行政訴訟,，指控德勤華永拒絕向該機構(gòu)提供其客戶中國東南融通金融技術有限公司可能存在財務欺詐的材料。此前,，SEC曾向美國聯(lián)邦法院提交申請,，要求法庭下令德勤的中國業(yè)務部門提交與東南融通可能的會計欺詐有關資料。
此事之后,，中國有關監(jiān)管部門對四大會計師事務所(中國業(yè)務部門)進行談話,，要求其對2010年與在美上市中國公司有關的審計工作，以及中國公司赴美IPO的相關工作進行緊急再評估,。與此同時,，這些會計師事務所還被要求告知是否已將審計文件交給海外監(jiān)管機構(gòu)。
財政部的一位人士此前對《經(jīng)濟參考報》記者表示,，這些在美上市的中國公司的審計底稿涉及國家秘密,，SEC直接獲取這些文件是中方不可接受的。相比之下,，兩國間的監(jiān)管部門可以通過跨境協(xié)作的方式來實現(xiàn)對于這些上市公司的監(jiān)管,�,！氨热缑婪娇梢詫徲嬚埱筇峁┙o中方，由中方進行相關審查之后再通報結(jié)果,�,！彼f。
影響 中概股再度面臨做空風險
2011年以來,，由于財務丑聞纏身以及渾水等做空機構(gòu)對在美上市的中國公司的多輪做空,，中國公司赴美上市長期處于冰凍狀態(tài)。SEC的此次指控,，又把中國赴美上市公司的財務造假問題拉回公眾視線,，有分析人士擔心，此舉可能會引發(fā)新一輪的針對中概股的做空狂潮,。
資料顯示,，2012年以來，赴美上市中國公司數(shù)量呈現(xiàn)出急劇萎縮的狀態(tài),。2012年上半年,，僅有唯品會一家中國企業(yè)赴紐交所上市。上市首日,，唯品會大跌8.33%,，次日則繼續(xù)下跌14.55%。此后,，中資企業(yè)赴美上市一直處于停滯狀態(tài),。相對于IPO的停滯不前，中國公司在美私有化退市的浪潮卻一波接著一波,。據(jù)i美股的不完全統(tǒng)計,，從2010年4月至2012年11月20日，美股市場共有45家中國公司提出過或者完成私有化,；其中已經(jīng)順利完成私有化的公司有17家,。就在今年10月份，飛鶴乳業(yè),、利展環(huán)境,、思源經(jīng)紀、中國閥門等中國概念股相繼提出了退市申請,。
業(yè)內(nèi)認為,，中概股IPO停滯不前，私有化退市潮不止,，主要是源于此前美國市場投資者對于中國公司的財務真實性普遍存在懷疑,，渾水、香櫞等做空機構(gòu)借機做空有關,。數(shù)據(jù)顯示,，自2006年至今,，香櫞共狙擊了21家中國海外上市公司，其中有16家股價跌幅超過80%,，東南融通,、中國高速頻道等7家中國概念股都是在其攻擊下最終退出美國資本市場。今年以來,，新東方,、恒大地產(chǎn)等知名企業(yè)均遭到了做空襲擊。
這種情況正在發(fā)生變化,。渾水創(chuàng)始人卡森·布洛克日前突然宣稱,，對做空中國概念股“失去了興趣”。布洛克表示,，因為在美上市的中概股平均股價已較一年前下跌了50%，做空中國公司的股票已經(jīng)變得非常困難,。據(jù)彭博社和英國研究機構(gòu)Markit的數(shù)據(jù)顯示,，在紐約上市的最大的83家中概股，賣空股份平均占總發(fā)行股份的2.61%,，遠低于去年的5.22%,。數(shù)據(jù)顯示，剛剛在美上市的歡聚時代,，其上市首日上漲了7.71%,，上市8個交易日以來已經(jīng)累計上漲了28.56%，分析人士認為,，這反映出美國投資者對于中概股的態(tài)度有所改觀,，也重新燃起眾多中國公司登陸美國資本市場的希望。
SEC的此次指控,，卻可能將這種改善的苗頭扼殺,。有分析人士認為，SEC此次訴訟涉及五大會計師事務所,，涉及上市公司數(shù)量也達到了九家,，可能會使得美國投資者對中概股的財務造假的擔憂再度提升，這意味著中國公司此時赴美上市將面臨更大的估值考驗,，同時也可能為做空機構(gòu)提供了新的做空良機,。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012年以來,，在美上市的222家中概股中,，有118家累計下跌，其中,，僅跌幅超過50%的就達到了24家,。
難題 跨境監(jiān)管合作問題復雜
在經(jīng)歷數(shù)次商討后,，今年9月，美國上市公司審計監(jiān)管委員會(PCAOB)董事會成員弗格森表示,，美國與中國監(jiān)管機構(gòu)已達成一項試行協(xié)議,，美方審計檢查員未來將以觀察員身份被派往中國，觀察中國監(jiān)管機構(gòu)對本地會計事務所的檢查和評估活動,。目前美國審計檢查人員被派往中國的日期尚未確定,，但PCAOB希望該協(xié)議將在明年開始實行。
中國證監(jiān)會主席助理姜洋在今年的國際證監(jiān)會組織(IOSCO)年會上表示,，在國際證監(jiān)會組織框架下,，應通過多邊和雙邊協(xié)議來解決跨境監(jiān)管的協(xié)作問題，由當?shù)乇O(jiān)管部門提供配合,，而不是把監(jiān)管權(quán)延伸到其他國家,，因為各國情況不同。據(jù)介紹,，從2007年10月以來,，中國證監(jiān)會與國際證監(jiān)會組織成員相繼簽署多方協(xié)議，迄今已與48個國家和地區(qū)簽署了52個諒解備忘錄,，目前運作良好,。
“這些備忘錄雖然不具備法律約束力，但已成為中國證監(jiān)會監(jiān)管的重要依據(jù),。這樣的框架促進了各方監(jiān)管的協(xié)作,，促進了執(zhí)法的效果，保護了投資者的利益,�,！苯笳f。
中國證監(jiān)會國際合作部主任童道馳近日表示,，現(xiàn)在內(nèi)地有很多企業(yè)在海外注冊,，但因為各地司法制度不同，加上部分公司的審計底稿連中國證監(jiān)會都難以獲取,，導致證監(jiān)會在調(diào)查及搜證上有一定難度,。童道馳認為，不公開審計底稿屬嚴重問題,，目前中國證監(jiān)會已與海外監(jiān)管機構(gòu)合作,，尋求解決該問題的方法。
北京工商大學教授崔學剛對《經(jīng)濟參考報》記者表示,，無論對于中方還是外方,，上市公司造假行為都是不可容忍的。因此,，在現(xiàn)有法律框架下,，在不涉及國家秘密的前提下,，為了進一步提高監(jiān)管效率和維護市場公平，中外會計監(jiān)管部門應尋求建立可行的聯(lián)合監(jiān)管框架,。