在中概股做空暫告一段落之際,，美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)將德勤等五大會(huì)計(jì)師事務(wù)所的中國(guó)分支機(jī)構(gòu)告上法庭,，由此再度將中概股造假問題拉回市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn),。
有分析人士擔(dān)心,，此事或?qū)?duì)剛剛出現(xiàn)回暖跡象的中資企業(yè)赴美IPO造成打擊,，并可能引發(fā)新一輪做空中概股大潮,。
事件 SEC狀告五大會(huì)計(jì)師事務(wù)所
SEC當(dāng)?shù)貢r(shí)間3日將五大會(huì)計(jì)師事務(wù)所中國(guó)分支告上法庭,，指出他們?cè)赟EC調(diào)查在美上市中概股涉嫌欺詐時(shí),，引用保密條例拒絕提交審計(jì)文件,，違反了美國(guó)證券法,。
遭到SEC指控的五家會(huì)計(jì)師事務(wù)所分別為德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所、安永華明會(huì)計(jì)師事務(wù)所,、畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所,、普華永道中天會(huì)計(jì)師事務(wù)所和德豪會(huì)計(jì)師事務(wù)所。
據(jù)了解,，SEC此前對(duì)九家可能存在會(huì)計(jì)欺詐行為的中國(guó)公司進(jìn)行調(diào)查,，但這五家會(huì)計(jì)師事務(wù)所拒絕向SEC提供審計(jì)工作底稿，部分原因是會(huì)計(jì)師事務(wù)所認(rèn)為中國(guó)法律禁止其披露這些文件。
“只有獲得海外會(huì)計(jì)師事務(wù)所的工作底稿,，SEC才能測(cè)試基礎(chǔ)審計(jì)工作的質(zhì)量,，保護(hù)投資者免受會(huì)計(jì)欺詐的危險(xiǎn)，”SEC執(zhí)法部門負(fù)責(zé)人羅伯特·庫(kù)薩米表示,�,！叭羰聞�(wù)所在從事審計(jì)時(shí)明知自己不能遵守要求提供工作底稿的法律，那么它們將面對(duì)嚴(yán)重制裁,�,！�
針對(duì)SEC的這份指控，上述五大會(huì)計(jì)師事務(wù)所未公開回應(yīng),。不過,，上述五家中的一家會(huì)計(jì)師事務(wù)所的一位合伙人對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，在涉及在美上市公司的跨境審計(jì)監(jiān)管上,，事務(wù)所已經(jīng)在中國(guó)法律許可的范圍內(nèi)盡可能地配合SEC的調(diào)查,，但是根據(jù)中國(guó)法律和監(jiān)管部門的有關(guān)規(guī)定，沒有中國(guó)政府的許可,，是不能向SEC提供審計(jì)底稿的,。
“我們正處在夾縫之中，左右為難,�,！鄙鲜龊匣锶吮硎荆Ｍ忻纼蓢�(guó)的審計(jì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠盡快達(dá)成跨境監(jiān)管協(xié)議,，避免此類情況的再度出現(xiàn),。
早在今年5月份，SEC就對(duì)德勤上海公司提起過行政訴訟,，指控德勤華永拒絕向該機(jī)構(gòu)提供其客戶中國(guó)東南融通金融技術(shù)有限公司可能存在財(cái)務(wù)欺詐的材料,。此前，SEC曾向美國(guó)聯(lián)邦法院提交申請(qǐng),，要求法庭下令德勤的中國(guó)業(yè)務(wù)部門提交與東南融通可能的會(huì)計(jì)欺詐有關(guān)資料,。
此事之后，中國(guó)有關(guān)監(jiān)管部門對(duì)四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所(中國(guó)業(yè)務(wù)部門)進(jìn)行談話,，要求其對(duì)2010年與在美上市中國(guó)公司有關(guān)的審計(jì)工作，以及中國(guó)公司赴美IPO的相關(guān)工作進(jìn)行緊急再評(píng)估,。與此同時(shí),，這些會(huì)計(jì)師事務(wù)所還被要求告知是否已將審計(jì)文件交給海外監(jiān)管機(jī)構(gòu)。
財(cái)政部的一位人士此前對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，這些在美上市的中國(guó)公司的審計(jì)底稿涉及國(guó)家秘密,，SEC直接獲取這些文件是中方不可接受的。相比之下，兩國(guó)間的監(jiān)管部門可以通過跨境協(xié)作的方式來實(shí)現(xiàn)對(duì)于這些上市公司的監(jiān)管,�,！氨热缑婪娇梢詫徲�(jì)請(qǐng)求提供給中方，由中方進(jìn)行相關(guān)審查之后再通報(bào)結(jié)果,�,！彼f。
影響 中概股再度面臨做空風(fēng)險(xiǎn)
2011年以來,，由于財(cái)務(wù)丑聞纏身以及渾水等做空機(jī)構(gòu)對(duì)在美上市的中國(guó)公司的多輪做空,，中國(guó)公司赴美上市長(zhǎng)期處于冰凍狀態(tài)。SEC的此次指控,，又把中國(guó)赴美上市公司的財(cái)務(wù)造假問題拉回公眾視線,，有分析人士擔(dān)心，此舉可能會(huì)引發(fā)新一輪的針對(duì)中概股的做空狂潮,。
資料顯示,，2012年以來，赴美上市中國(guó)公司數(shù)量呈現(xiàn)出急劇萎縮的狀態(tài),。2012年上半年,，僅有唯品會(huì)一家中國(guó)企業(yè)赴紐交所上市。上市首日,，唯品會(huì)大跌8.33%,，次日則繼續(xù)下跌14.55%。此后,，中資企業(yè)赴美上市一直處于停滯狀態(tài),。相對(duì)于IPO的停滯不前，中國(guó)公司在美私有化退市的浪潮卻一波接著一波,。據(jù)i美股的不完全統(tǒng)計(jì),，從2010年4月至2012年11月20日，美股市場(chǎng)共有45家中國(guó)公司提出過或者完成私有化,；其中已經(jīng)順利完成私有化的公司有17家,。就在今年10月份，飛鶴乳業(yè),、利展環(huán)境,、思源經(jīng)紀(jì)、中國(guó)閥門等中國(guó)概念股相繼提出了退市申請(qǐng),。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為,，中概股IPO停滯不前，私有化退市潮不止,，主要是源于此前美國(guó)市場(chǎng)投資者對(duì)于中國(guó)公司的財(cái)務(wù)真實(shí)性普遍存在懷疑,，渾水、香櫞等做空機(jī)構(gòu)借機(jī)做空有關(guān)。數(shù)據(jù)顯示,，自2006年至今,，香櫞共狙擊了21家中國(guó)海外上市公司，其中有16家股價(jià)跌幅超過80%,，東南融通,、中國(guó)高速頻道等7家中國(guó)概念股都是在其攻擊下最終退出美國(guó)資本市場(chǎng)。今年以來,，新東方,、恒大地產(chǎn)等知名企業(yè)均遭到了做空襲擊。
這種情況正在發(fā)生變化,。渾水創(chuàng)始人卡森·布洛克日前突然宣稱,，對(duì)做空中國(guó)概念股“失去了興趣”。布洛克表示,，因?yàn)樵诿郎鲜械闹懈殴善骄蓛r(jià)已較一年前下跌了50%,，做空中國(guó)公司的股票已經(jīng)變得非常困難。據(jù)彭博社和英國(guó)研究機(jī)構(gòu)Markit的數(shù)據(jù)顯示,，在紐約上市的最大的83家中概股,，賣空股份平均占總發(fā)行股份的2.61%，遠(yuǎn)低于去年的5.22%,。數(shù)據(jù)顯示,，剛剛在美上市的歡聚時(shí)代，其上市首日上漲了7.71%,，上市8個(gè)交易日以來已經(jīng)累計(jì)上漲了28.56%,，分析人士認(rèn)為，這反映出美國(guó)投資者對(duì)于中概股的態(tài)度有所改觀,，也重新燃起眾多中國(guó)公司登陸美國(guó)資本市場(chǎng)的希望,。
SEC的此次指控，卻可能將這種改善的苗頭扼殺,。有分析人士認(rèn)為,，SEC此次訴訟涉及五大會(huì)計(jì)師事務(wù)所，涉及上市公司數(shù)量也達(dá)到了九家,，可能會(huì)使得美國(guó)投資者對(duì)中概股的財(cái)務(wù)造假的擔(dān)憂再度提升,，這意味著中國(guó)公司此時(shí)赴美上市將面臨更大的估值考驗(yàn)，同時(shí)也可能為做空機(jī)構(gòu)提供了新的做空良機(jī),。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，2012年以來，在美上市的222家中概股中,，有118家累計(jì)下跌,，其中，僅跌幅超過50%的就達(dá)到了24家,。
難題 跨境監(jiān)管合作問題復(fù)雜
在經(jīng)歷數(shù)次商討后,，今年9月，美國(guó)上市公司審計(jì)監(jiān)管委員會(huì)(PCAOB)董事會(huì)成員弗格森表示,，美國(guó)與中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)已達(dá)成一項(xiàng)試行協(xié)議,，美方審計(jì)檢查員未來將以觀察員身份被派往中國(guó)，觀察中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)本地會(huì)計(jì)事務(wù)所的檢查和評(píng)估活動(dòng),。目前美國(guó)審計(jì)檢查人員被派往中國(guó)的日期尚未確定,，但PCAOB希望該協(xié)議將在明年開始實(shí)行。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席助理姜洋在今年的國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織(IOSCO)年會(huì)上表示,，在國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織框架下,，應(yīng)通過多邊和雙邊協(xié)議來解決跨境監(jiān)管的協(xié)作問題，由當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門提供配合,，而不是把監(jiān)管權(quán)延伸到其他國(guó)家,，因?yàn)楦鲊?guó)情況不同。據(jù)介紹,，從2007年10月以來,，中國(guó)證監(jiān)會(huì)與國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織成員相繼簽署多方協(xié)議，迄今已與48個(gè)國(guó)家和地區(qū)簽署了52個(gè)諒解備忘錄,，目前運(yùn)作良好,。
“這些備忘錄雖然不具備法律約束力，但已成為中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的重要依據(jù),。這樣的框架促進(jìn)了各方監(jiān)管的協(xié)作,，促進(jìn)了執(zhí)法的效果，保護(hù)了投資者的利益,�,！苯笳f。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)際合作部主任童道馳近日表示,，現(xiàn)在內(nèi)地有很多企業(yè)在海外注冊(cè),，但因?yàn)楦鞯厮痉ㄖ贫炔煌由喜糠止镜膶徲?jì)底稿連中國(guó)證監(jiān)會(huì)都難以獲取,，導(dǎo)致證監(jiān)會(huì)在調(diào)查及搜證上有一定難度,。童道馳認(rèn)為，不公開審計(jì)底稿屬嚴(yán)重問題,，目前中國(guó)證監(jiān)會(huì)已與海外監(jiān)管機(jī)構(gòu)合作,，尋求解決該問題的方法。
北京工商大學(xué)教授崔學(xué)剛對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，無論對(duì)于中方還是外方,，上市公司造假行為都是不可容忍的,。因此，在現(xiàn)有法律框架下,，在不涉及國(guó)家秘密的前提下,，為了進(jìn)一步提高監(jiān)管效率和維護(hù)市場(chǎng)公平，中外會(huì)計(jì)監(jiān)管部門應(yīng)尋求建立可行的聯(lián)合監(jiān)管框架,。