希臘的第一次債務重組帶有一點強迫的性質,，債權人除了接受大幅減記并沒有太多選擇,。但這一次的債券回購好像更有吸引力,，債權人不妨考慮一下,。
希臘的自愿式債券回購方案旨在將615億歐元國債削減一半左右，最低和最高的平均回購價格分別為面值的32.1%和34.1%,，其中短期債券適用于較高的回購價格,，長期債券適用于較低的回購價格。這一回購價格較市場預期高出大約4-6個百分點,。
希臘債券回購規(guī)模最高為100億歐元,，其中約5億歐元將用于支付利息。如果按照面值34%的回購價格計算,，余下的95億歐元將使希臘能夠回購面值為280億歐元的國債,，債務負擔將實際減少180億歐元。根據(jù)野村計算,，希臘債務占該國國內生產總值(GDP)的比重到2020年將下降10個百分點,。
有誰會參與希臘債券回購呢？希臘政府目前正在鼓勵國內銀行參與回購,，后者持有的希臘國債規(guī)模約為150億歐元。歐元區(qū)其他國家的國有銀行也可能面臨類似的政治壓力,。不過對沖基金等機構投資者卻面臨一個抉擇：要么選擇在此時套現(xiàn)獲利(一些機構投資者按面值的10-15%購入希臘債券),，要么冒險等待來日獲得全額償還。
不過問題在于,，希臘資產的風險依然很大,，而且不參與回購意味著剩下的希臘債券的流動性肯定會變差。如果這些債券主要是外國投資者持有的,，那么從政治角度來看,，未來有可能成為進一步重組的理想對象,。
政客們說，如果債券回購失敗了,，他們還有一個B計劃,。但這個B計劃到底是什么現(xiàn)在還不清楚，而且一旦希臘遭受挫折,，勢必對債券價格造成重創(chuàng),。
由此可見，接受債券回購是比較理性的選擇,。