環(huán)繞南京醫(yī)藥的消息,，總是好壞參半,。
繼9月18日發(fā)布定增利好后,，11月21日,，南京醫(yī)藥出現(xiàn)了兩個(gè)月內(nèi)的第二次交易異動(dòng),。當(dāng)日,，一筆8118手的大額賣單將南京醫(yī)藥的股價(jià)直接打壓到一天內(nèi)的最低點(diǎn),。南京醫(yī)藥定增底價(jià)5.2元,，如今只剩4.45元,。
事后,，在某個(gè)醫(yī)藥行業(yè)交流平臺(tái)里，多位上市藥企中高層人物在熱烈地討論,，“看南京醫(yī)藥被盯上了,，是姜廣策在做這個(gè)事情么？”
這個(gè)做空的故事,，還沒有謎底,。
聯(lián)合博姿5.6億接手“燙手山芋”
早在2012年9月18日，南京醫(yī)藥已拋出預(yù)案,，擬向南藥集團(tuán)和聯(lián)合博姿旗下子公司Alliance
Healthcare定向增發(fā)9615.38萬股,。發(fā)行后聯(lián)合博姿方面將以5.6億元的成本獲取得南京醫(yī)藥12%的股權(quán)，成為第二大股東,。
一資深醫(yī)藥投資人士表示平靜,，“聯(lián)合博姿不也進(jìn)廣藥了嗎？目前廣藥在商業(yè)這一塊也沒有太大的變化,�,！�
“聯(lián)合博姿為什么會(huì)相中南京醫(yī)藥？這么說吧,，行業(yè)老大要價(jià)高,，國控、華潤,，上藥他們可以自己玩,，而南藥業(yè)績不好，門檻低,�,！庇浾呓佑|到的醫(yī)藥行業(yè)人士表示。
但是在他眼里,，聯(lián)合博姿即將面對(duì)的南京醫(yī)藥,，可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)比想象中復(fù)雜,，甚至是一個(gè)“燙手的山芋”。近日,，南京醫(yī)藥才進(jìn)行了一系列“殺雞取卵”式資本運(yùn)作，包括以2.55億元掛牌轉(zhuǎn)讓南京醫(yī)藥大廈等三處房產(chǎn)來保殼,。
而吸引眾人的國內(nèi)首創(chuàng)業(yè)務(wù)“藥房托管”,，一資深投資人士告訴記者，“我們內(nèi)部討論過,，但沒有大量投入,。”
據(jù)了解,，目前這個(gè)新業(yè)務(wù)只在江蘇,、安徽、山東,、河南等地試點(diǎn),。醫(yī)藥行業(yè)專家對(duì)前景表示不看好，“只有那些不賺錢的一二級(jí)醫(yī)院的藥房會(huì)給它托管,，而地位重要的三級(jí)醫(yī)院的藥房是每家醫(yī)院最賺錢的部門,，怎么會(huì)給它呢？可以預(yù)言,，只要以藥養(yǎng)醫(yī)的政策不解決的話,，藥方托管是不會(huì)成功的�,！�
誰在做空南京醫(yī)藥
定增的利好也不能阻止機(jī)構(gòu)離南藥遠(yuǎn)去,。
2012年11月21日，對(duì)盯盤南京醫(yī)藥的投資者而言并不尋常,。
當(dāng)天早盤南京醫(yī)藥出現(xiàn)大幅下跌,，一度還觸及跌停。午后13點(diǎn)整的一筆賣單,，8118手,，就像最后一根稻草將股價(jià)壓至谷底，4.39元,。
戲劇性的是14點(diǎn)58分,，一張13426手的大額買單瞬間將股價(jià)從4.63元拉升到5.2元，最終報(bào)收4.98元,。雖然全天上漲2.05%,，振幅卻高達(dá)16.6%。
這一天,，從中銀國際上海歐陽路證券營業(yè)部,、英大證券上海鎮(zhèn)寧路證券部分別撤出581萬元,、423萬元資金；同時(shí)有機(jī)構(gòu)在專用席位拋了1281萬元,。
“南京醫(yī)藥被盯上了,。”某上市藥企高層告訴記者,，圈子里看來就是南京醫(yī)藥在被機(jī)構(gòu)做空,，“有人在做空吸籌，未來再做多拋出,�,！�
這和兩個(gè)月前，9月18日的那一波異動(dòng),，像是同一臺(tái)戲,。當(dāng)日，同樣是在中銀國際上海歐陽路證券營業(yè)部有540萬元資金出逃,；機(jī)構(gòu)專用席位也賣出了1487萬元,。9月18日，恰好是南京醫(yī)藥拋出定向增發(fā)的日子,。
11月21日的那場操作被評(píng)價(jià)為“很有講究”,，伴隨著熱議知名醫(yī)藥投資人姜廣策也被卷入這場風(fēng)潮。
“我看姜廣策在做這個(gè)事兒,�,！痹谀成鲜兴幤蠊┞毜尼t(yī)藥研究人士提醒記者，“你去看,，時(shí)間點(diǎn)選得很微妙,。”
姜廣策被推定為主導(dǎo)或推手的角色,，也非空穴來風(fēng),。11月20日，14點(diǎn)56分,，姜廣策的新浪微博突然出現(xiàn)了這樣的負(fù)面言辭,，“南京醫(yī)藥這些年一直不景氣，幾番掙扎也未見起色,，建議還是把自己賣掉算了,，再這樣下去以后很難有什么大發(fā)展了�,！贝稳�,，南京醫(yī)藥“巧合”地發(fā)生了交易異動(dòng)。
但是，熟悉姜廣策人士表示,，“姜廣策是一個(gè)謹(jǐn)小慎微的人,，他恨不得一手一手地賣�,！�
11月28日下午,，理財(cái)周報(bào)記者聯(lián)系到姜廣策本人，其否認(rèn)了做空南京醫(yī)藥一事,，“南京醫(yī)藥我從來沒有買過,，也不存在做空�,！苯獜V策表示，南京醫(yī)藥并不是自己研究覆蓋的標(biāo)的,，“不太關(guān)心它,，也不打算買�,！贬槍�(duì)微博一事,，姜廣策解釋，“當(dāng)時(shí)好像是有人提了一句問過我,，現(xiàn)在已經(jīng)忘了,。”
管理不善盈利節(jié)節(jié)倒退
不管是誰在賣南京醫(yī)藥,，顯然,，蒼蠅不叮無縫的蛋。在圈內(nèi),，南京醫(yī)藥“盤子很大,，利潤很低”已經(jīng)是公開的秘密。記者統(tǒng)計(jì)包括13家醫(yī)藥商業(yè)上市公司的財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn),，南京醫(yī)藥的各項(xiàng)指標(biāo)已是墊底,。
“業(yè)績?cè)谀抢飻[著，管理層一定有問題,�,！睂�(duì)政府空降來的新任董事長周耀平，不只一位知情人士忿忿說道,，“這是在搞政治,，哪里是做公司�,！�
1996年上市時(shí)南京醫(yī)藥營收已達(dá)到5.03億,，凈利潤3022.19萬元。
2004年周耀平正式接手,，營收5.28億元,，凈利潤卻僅為240.18萬元,。
2011年，南京醫(yī)藥營收已達(dá)171.72億元,，反而虧損1.83億元,。
今年前三季度，南京醫(yī)藥營收137.38億,，僅實(shí)現(xiàn)了102萬元凈利潤,。這個(gè)盈利水平，在醫(yī)藥流通板塊中屬最次,，僅僅是賺錢第一大戶上海醫(yī)藥的0.07%,。
有醫(yī)藥行業(yè)人士提醒記者，“主要問題估計(jì)還是內(nèi)部管理,，國企內(nèi)耗大,。”
“你還可以看看南京醫(yī)藥和醫(yī)院的關(guān)系有多微妙,，江蘇,、安徽兩個(gè)省的配送，基本都在南京醫(yī)藥手上,，但江蘇的醫(yī)院擴(kuò)張很厲害,，尤其是蘇北、安徽醫(yī)院回款差,，周期長,。”
資料顯示,，三季度末南京醫(yī)藥的應(yīng)收賬款已經(jīng)膨脹到42.64億元,。“醫(yī)院欠款嚴(yán)重,，為了維持周轉(zhuǎn),，它只能不斷地去找銀行借貸。而負(fù)債直接削弱了凈利潤,�,！搬t(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)本來就是毛利很低的業(yè)務(wù)，利息費(fèi)用吃掉了一大塊利潤,。當(dāng)然,，誰知道這些借來的錢是落到誰口袋里�,！�
今年前三季度僅在財(cái)務(wù)費(fèi)用上南京醫(yī)藥就花費(fèi)了7639萬元,，債務(wù)包袱沉重，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)86.81%，遠(yuǎn)高于華東醫(yī)藥,，上海醫(yī)藥,，嘉事堂等同行。未來擬增發(fā)的10.59億元中,，將有8億元用于償還銀行賬款,。