今年以來香港證券市場最大IPO——人保集團H股昨日(11月26日)正式公開發(fā)售，計劃12月7日開始在香港聯(lián)交所主板掛牌交易,。
人保集團此次計劃發(fā)售68.98億股H股,，其中5%為香港公開發(fā)行，95%為國際配售,，定價區(qū)間為3.42~4.03港元/股,，若以中間價3.73港元/股計算，預(yù)計融資凈額為248.79億港元,。
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,，雖然人保集團此次IPO規(guī)模龐大，但難掩其“差錢”現(xiàn)狀：招股書顯示,，11月22日,，人保集團股東又批準(zhǔn)了一項發(fā)行不超過160億元人民幣次級債的建議；公司還表示,，將在“盡快可行的時間”發(fā)行不超過45.98億股A股。
拋160億次級債計劃
人保集團招股書披露,，11月22日,，股東批準(zhǔn)了一項向符合相關(guān)監(jiān)管規(guī)定的合資格投資者發(fā)行總額不超過160億元人民幣次級債的計劃(建議發(fā)行)，預(yù)計期限為8年,，股東建議發(fā)行所得款項用于公司本金總額約人民幣100億元的未償付次級債再融資,、補充附屬資本等。
有分析稱此項次級債計劃或在明年發(fā)行,，不過人保集團稱,，需監(jiān)管部門批準(zhǔn)后方可實施。
公開信息顯示,，截至6月30日,，人保集團償付能力充足率為156%，逼近保監(jiān)會150%的標(biāo)準(zhǔn),。其中,，人保財險為184%，人保壽險為136%，人保健康為101%,。后兩者截至9月30日為償付能力充足Ⅰ類,，意味著急需補充資本來提升償付能力。
但是,，保監(jiān)會2011年《保險公司次級定期債務(wù)管理辦法》規(guī)定,，保險集團公司不得募集次級債，保險營運公司的累計未償付次級債本息額如超過上一個財年未經(jīng)審計的凈資產(chǎn)50%,，也不得募集次級債,。
根據(jù)人保集團招股書，截至6月30日,，人保財險,、人保壽險及人保健康的累計未償付次級債本息額與2011年未經(jīng)審計的凈資產(chǎn)的比率分別為55%、39%及101%,，參照上述標(biāo)準(zhǔn),，只有人保壽險具備發(fā)行次級債的要求。
人保集團表示,，如果發(fā)行次級債不能獲批,，其籌集額外資金能力將受到重大不利影響。
業(yè)績受銀保新政影響
人保集團上半年歸屬于公司股東凈利潤為49.23億元,，同比上漲21.88%,。其中，人保財險實現(xiàn)65.76億元,，人保壽險實現(xiàn)9.12億元,，同比漲幅均超過20%。
相比之下,，人保健康上半年虧損2.97億元,，虧損額同比擴大59.67%。另外,，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的凈利潤也大幅縮水,，人保資產(chǎn)管理公司上半年實現(xiàn)凈利潤2.53億元，同比縮水了60.22%,。
招股書披露,，由于受銀保新規(guī)影響，人保集團的人身險業(yè)務(wù)和健康險也將面臨壓力,。銀保新政實施后,，盡管銀保渠道網(wǎng)點數(shù)量增加，但其有效銀保渠道網(wǎng)點數(shù)量(指按相關(guān)期間內(nèi)每月簽發(fā)至少一份有效保單的網(wǎng)點數(shù)量合計,，除以12或該期內(nèi)的月份數(shù)計算)卻有所減少,。
與AIG合資建保代公司
招股書顯示,，包括AIG在內(nèi)的17家基石投資者同意按發(fā)售價認(rèn)購合共17.69億美元可購買的人保股份。
AIG作為人保集團此次H股IPO最大基石投資者,，合作是有條件的,。此前AIG方面發(fā)布消息稱，雙方將建立合資企業(yè),，共同在中國出售人壽保險,。對于“合資企業(yè)”，外界一度認(rèn)為是一家合資壽險公司,。
人保集團招股書證實,，以上合資公司僅是保險代理公司，計劃通過分布在中國全國且側(cè)重于主要城市的專業(yè)保險代理隊伍,，來分銷壽險和其他保險產(chǎn)品,，并擬開展再保險和其他有關(guān)業(yè)務(wù)合作。
為表誠意,，AIG同意在上市日期起五年內(nèi),，不出售多于其認(rèn)購H股的25%，但在2013年5月31日前,，如果上述合資保險代理公司沒有拿到法律文件或遇到其他情況,，則AIG可以出售其全部H股。