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中國(guó)外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示,，26日人民幣對(duì)美元匯率即期市場(chǎng)早盤(pán)報(bào)出6.2255的價(jià)格,，再現(xiàn)“漲�,！爆F(xiàn)象。這是十月下旬以來(lái)人民幣對(duì)美元匯率即期市場(chǎng)上的第18次“漲�,！�,，據(jù)統(tǒng)計(jì)，11月以來(lái)只有16日和21日沒(méi)有觸及漲停價(jià)位,，媒體稱(chēng)這種現(xiàn)象從無(wú)先例,。
究竟是什么力量推動(dòng)人民幣匯率連續(xù)“漲停”,？在國(guó)內(nèi)外學(xué)界和業(yè)界幾成共識(shí)的“人民幣匯率已經(jīng)接近均衡水平”的前提下,，使得人民幣連連走強(qiáng)的推動(dòng)力量，恐怕主要源自人民幣供求關(guān)系的變化,。
從三季度末以來(lái),，一方面,，美聯(lián)儲(chǔ)推出第三輪量化寬松政策,，利空美元；另一方面,，中國(guó)諸多新公布宏觀數(shù)據(jù)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在企穩(wěn)回升,，利好人民幣。在這正反兩方面因素的綜合作用下，各類(lèi)市場(chǎng)主體持有人民幣的意愿大大增強(qiáng),，而對(duì)外幣的需求則有所下降,。尤其由于前一段時(shí)間人民幣貶值預(yù)期強(qiáng)烈，企業(yè)手頭積累了大量的美元頭寸,，一旦人民幣有上漲的苗頭,，不論是企業(yè)還是銀行，不僅想要賣(mài)出當(dāng)期收入的外匯,，更要將此前積累的美元頭寸賣(mài)出去,。加之就通常情況而言，年底企業(yè)結(jié)匯進(jìn)入高峰期,，結(jié)匯需求旺盛,，市場(chǎng)上一下子涌現(xiàn)出這么多美元賣(mài)盤(pán)，人民幣兌美元焉能不漲,？
之所以用“上漲”而非“升值”來(lái)形容這一波人民幣走勢(shì),，是因?yàn)椤吧怠备嗟靥N(yùn)含著對(duì)長(zhǎng)期趨勢(shì)的判斷；而“漲價(jià)”則更多是對(duì)短期現(xiàn)象的描述,。至于未來(lái),，則存在多種可能：可能持續(xù)上漲，也可能漲漲停停再跌回來(lái),。
這并非文字游戲,。這輪漲停究竟只是交易性因素形成的曇花一現(xiàn)，還是預(yù)示著新一輪升值的開(kāi)啟,，市場(chǎng)人士至今存在分歧,。支持前者的人認(rèn)為，盡管漲停,，但大部分時(shí)間人民幣并未走出獨(dú)立行情,，而是伴隨著美元的回調(diào)而被動(dòng)上漲，一旦美元反轉(zhuǎn),，人民幣的升值之路就會(huì)戛然而止,，況且，在美“財(cái)政懸崖”風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散的背景下,，美元重新走強(qiáng)不是小概率事件,；支持后者的人則認(rèn)為，明年中國(guó)的國(guó)際收支順差規(guī)模仍會(huì)擴(kuò)大,，這將會(huì)源源不斷地制造出大量人民幣需求,，加上勢(shì)在擴(kuò)大出口的奧巴馬連任美國(guó)總統(tǒng)，他也將繼續(xù)對(duì)人民幣施加壓力,。
這兩種分歧的根本原因,，其實(shí)在于人民幣已經(jīng)連續(xù)升值多年之后,，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)以及外部風(fēng)險(xiǎn)判斷高度不確定，而這種不確定性決定了誰(shuí)都不敢斷言人民幣這輪上漲究竟能不能持續(xù)下去,。
實(shí)際上,，我們無(wú)法用一個(gè)準(zhǔn)確的數(shù)字來(lái)衡量究竟什么水平才是人民幣的均衡匯率水平，唯一能確定的是,，越接近均衡匯率水平,，匯率的波動(dòng)就越是劇烈，升值預(yù)期和貶值預(yù)期交替出現(xiàn)的情形就愈加頻繁,。因此,，這一輪“漲停”背后未必就是市場(chǎng)對(duì)人民幣長(zhǎng)期連續(xù)升值的預(yù)期,，而更像是一種短期的試探,，而當(dāng)試探至更加接近“6”這個(gè)關(guān)鍵位置時(shí)，預(yù)期可能會(huì)發(fā)生新一輪的變化,。
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