四季度以來，原本強(qiáng)勢(shì)的白酒股沖高回落,，跌幅超過大盤,。酒鬼酒含塑化劑的消息曝出，更加劇了板塊調(diào)整,。
在此之前,，部分白酒股出現(xiàn)融券數(shù)量異動(dòng)。塑化劑事件的發(fā)生,，讓做空者斬獲頗豐，有人因此懷疑存在“陰謀”。但是,，白酒價(jià)格虛高和產(chǎn)能膨脹,，業(yè)界多有詬病，遭做空并不奇怪,，是為“陽謀”,。無論陰謀還是陽謀，這起事件將給粗放發(fā)展的白酒業(yè)帶來警示,。
從“抱團(tuán)取暖”到“集體翻船”
�,。玻橙眨乒砭乒娉姓J(rèn)產(chǎn)品含塑化劑并復(fù)牌,。不出意料,，復(fù)牌后的酒鬼酒股價(jià)直奔跌停。并且,，數(shù)十萬手賣盤堆積在跌停板上,，顯示大量的資金欲逃無路。
近年來,，資本市場(chǎng)對(duì)于食品安全問題早已風(fēng)聲鶴唳,。持有酒鬼酒的基金不斷下調(diào)股票估值，國(guó)投瑞銀基金,、國(guó)泰基金等下調(diào)酒鬼酒估值至３８．５４元,，相當(dāng)于兩個(gè)跌停。信誠(chéng)基金下調(diào)酒鬼酒估值至３４．６９元,，相當(dāng)于三個(gè)跌停,。
機(jī)構(gòu)如今的避之不及，與之前的大力追捧形成鮮明對(duì)比,。三季報(bào)顯示,，共４８家機(jī)構(gòu)投資者踩中酒鬼酒這只“地雷股”，除社�,；鸷停常导夜蓟鹨酝�,，還有１家保險(xiǎn)公司、３家陽光私募,、８家券商集合理財(cái)產(chǎn)品持有該股,，持倉量總計(jì)５６６０萬股，占酒鬼酒流通Ａ股的２７．５３％,。
遭遇拋壓的不止酒鬼酒,。從１９日塑化劑事件曝光至今，釀酒食品板塊整體下跌３．５％,，五糧液,、洋河股份和瀘州老窖等行業(yè)巨頭分別下跌１１％、９％和６％，數(shù)百億市值灰飛煙滅,，而同期上證指數(shù)略有上漲,。
有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，在今年Ａ股萎靡不振的情況下,，白酒股是表現(xiàn)最為搶眼的品種之一,。不少基金因?yàn)椤昂染啤笔箖糁翟鲩L(zhǎng)靠前，“抱團(tuán)取暖”更是基金規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的法寶,。但在“黑天鵝”事件頻發(fā)的食品飲料業(yè),，這一方式也常常導(dǎo)致多家機(jī)構(gòu)“陰溝里翻船”。
白酒股隱現(xiàn)做空力量
白酒股遭遇塑化劑沖擊,，多少有些讓人意外,。白酒行業(yè)專家舒國(guó)華告訴記者，２０１２年關(guān)于白酒業(yè)的各種是非不斷,、負(fù)面信息累積,，隱約感覺背后有一股做空力量。
國(guó)金證券財(cái)富管理中心分析師孫翀也向記者表示,，此前多數(shù)板塊已出現(xiàn)補(bǔ)跌,，而白酒板塊的估值依然高高在上，時(shí)至年底獲利了結(jié)的欲望較強(qiáng),，不排除機(jī)構(gòu)通過融券做空獲利的可能性,。
白酒行業(yè)融券賣出量的快速增加是市場(chǎng)對(duì)做空生疑的一大原因。在塑化劑事件曝光前的最后一個(gè)交易日（１１月１６日）,，白酒板塊四只可融券標(biāo)的：貴州茅臺(tái),、五糧液、洋河股份和瀘州老窖的融券賣出量均出現(xiàn)不同程度增加,。其中,，五糧液融券賣出量從２９．６萬股激增到１１６．５萬股后，公司股價(jià)１９日大跌近６％,。
雖然酒鬼酒并非融券標(biāo)的,，但白酒行業(yè)關(guān)聯(lián)度比較大，一家公司出現(xiàn)問題,，容易“火燒連營(yíng)”,，做空者大獲其利。
今年以來,，Ａ股發(fā)生多起做空事件,，如張?jiān)＃痢⒅行抛C券等,。白酒股不是第一個(gè)被做空的,，也當(dāng)然不會(huì)是最后一個(gè),。中原證券研究所所長(zhǎng)袁緒亞指出，未來隨著轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的推出,，做空會(huì)更加方便,。
不過，在孫翀看來,，白酒板塊遭到做空出現(xiàn)補(bǔ)跌，說明大盤正在進(jìn)入階段性底部,。他指出,，２００８年上證指數(shù)從３０００點(diǎn)之上跌到１６００點(diǎn)左右，最后時(shí)期殺跌最厲害的就是白酒板塊,。
做空不可怕 怕的是操縱市場(chǎng)
白酒股暴跌,，不少投資者損失慘重，怒火撒向做空機(jī)制,，并懷疑塑化劑事件是一個(gè)陰謀,。這些情緒可以理解，但做空本身是一種中性機(jī)制,�,！吧n蠅不叮無縫的蛋”，白酒股被做空,，是因?yàn)樾袠I(yè)本身已存在很多問題,，簡(jiǎn)單的“陰謀論”難以成立。
東北證券研究員朱承亮表示,，從我國(guó)的固定資產(chǎn)投資減速和白酒的自身產(chǎn)能擴(kuò)張等方面看,，即使沒有此次的安全事件，白酒業(yè)整體很可能已達(dá)到近幾年的最高點(diǎn),。高增長(zhǎng)后,，要謹(jǐn)防白酒公司的業(yè)績(jī)下滑。
食品安全也是白酒行業(yè)的一大隱憂,。新食品產(chǎn)業(yè)研究院研究員謝驥指出,，相比銷售、利潤(rùn)的快速增長(zhǎng),，很多酒廠在生產(chǎn)工藝上的革新還不夠,。
從Ａ股歷史看，真正給投資者帶來傷害的,，不是做空,，而是單邊的做多機(jī)制。上證指數(shù)一度漲到６０００點(diǎn)之上,，很多個(gè)股估值超過百倍,，仍有投資者忽視風(fēng)險(xiǎn)高位追捧,，最終泡沫破滅深度套牢，這樣的教訓(xùn)不可謂不深刻,。
有了做空機(jī)制,，市場(chǎng)參與者就可以通過挖掘上市公司存在的問題而獲利，這樣會(huì)引導(dǎo)個(gè)股價(jià)格向其內(nèi)在價(jià)值靠攏,。同時(shí),，遭到做空也是對(duì)上市公司的鞭策和警示，促使其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)更加規(guī)范,。
做空不可怕,，怕的是操縱市場(chǎng)。今年以來,，監(jiān)管部門查處了多起Ａ股“搶帽子”案件,。即相關(guān)機(jī)構(gòu)或個(gè)人事先建倉，通過黑嘴薦股,，拉抬股價(jià)后賣出,。同樣的操縱行為在做空中有可能重演：即相關(guān)資金提前布局某個(gè)板塊進(jìn)行做空，再通過釋放不實(shí)信息甚至造謠,，來打壓股價(jià)而大肆獲利,。對(duì)于這種利益鏈條，監(jiān)管部門同樣要高度關(guān)注,。