如果沒(méi)有股權(quán)質(zhì)押這出“戲碼”,，武漢國(guó)資系應(yīng)該還會(huì)為新光的增持而焦慮,。
11月16日，中百集團(tuán)公告稱(chēng),，已經(jīng)躍升為公司第一大股東的新光控股集團(tuán)將其所持有的中百集團(tuán)無(wú)限售條件流通股6963萬(wàn)股質(zhì)押給陜西省國(guó)際信托股份有限公司,，質(zhì)押期為兩年,。而這部分股份也是其所持有的全部中百股份。
“如此一來(lái)，新光進(jìn)入到一個(gè)進(jìn)可攻,、退可守的局面,。”一位不愿公開(kāi)姓名的業(yè)內(nèi)分析師指出,，將目前所持有的股份質(zhì)押,，新光向外透露的信號(hào)是，這并非公司最主要的資產(chǎn),。但若是后期中百業(yè)績(jī)好,，公司能獲得更大的收益，若是業(yè)績(jī)不如人意,，將這不重要的資產(chǎn)質(zhì)押,，對(duì)新光后期的運(yùn)營(yíng)也不至于帶來(lái)多大影響�,！斑@是一筆怎么算都劃算的投資行為,。”
事實(shí)上,，新光即便經(jīng)歷了大幅增持,，面對(duì)中百的控股權(quán)爭(zhēng)奪，新光仍然沒(méi)有多大希望,。根據(jù)11月8日的公告顯示,，目前，經(jīng)過(guò)幾輪增持后,，新光獲得中百10.22%的股份,，從賬面上看，其持股比例已超過(guò)中百原大股東武商聯(lián)10.17%的股比,。然而,，在中百的前十大股東中，第八大股東武漢華漢投資同為武商聯(lián)控股股東,，武漢國(guó)資委旗下公司,，同時(shí)武商聯(lián)還與武漢中鑫投資為一致行動(dòng)人，合計(jì)控股比例為12.89％,。
看好中百前景
公開(kāi)資料顯示,，2011年12月-2012年4月，新光購(gòu)入中百股份2695.81萬(wàn)股,，此時(shí)中百的股價(jià)在每股7.5-8.5 元,。此后，中百股價(jià)持續(xù)下跌,，
2012 年6 月,，新光再購(gòu)中百股份313.97萬(wàn)股，彼時(shí)股價(jià)維持在7.36-8.01元,。同年8 月,，其再購(gòu)190.25
萬(wàn)股，此番股價(jià)維持在每股6.25-6.46元,。今年9 月,，
購(gòu)入68萬(wàn)股，股價(jià)略微回升至每股6.4-6.77元,。今年10月,，新光再度購(gòu)入中百股份8.8萬(wàn)股，價(jià)格為6.46元,。11月8日,，新購(gòu)入226.28萬(wàn)股，股價(jià)為每股6.1-6.15元,。
按照加權(quán)計(jì)算的方式,，新光后期增持的5.14%的中百股權(quán)，平均每股成本為7.73元,，而這種財(cái)務(wù)投資耗費(fèi)新光資金2.71億元,。
“目前，中百的股價(jià)仍在下跌,，每股接近6.2元,。”上述分析人士指出,，此前新光耗資頗多,，目前還處于浮虧狀態(tài)，而將股權(quán)質(zhì)押換取現(xiàn)金,，彌補(bǔ)現(xiàn)金流的損失,，也是一種合理的投資手段。
但新光增持的目的,，仍然是看好中百的前景,。在業(yè)績(jī)方面，中百積累起來(lái)的物流優(yōu)勢(shì),，及在超市領(lǐng)域的運(yùn)
作經(jīng)驗(yàn)和靈活業(yè)態(tài)方式,，讓其深耕超市市場(chǎng)具有強(qiáng)大的優(yōu)勢(shì)。
“中百雖然以超市為主,，但其已開(kāi)始涉足百貨類(lèi)業(yè)態(tài),，這部分物業(yè)仍以自持為主。后期,，若其與中商重組成功后,，中商所持有的優(yōu)質(zhì)物業(yè)資產(chǎn)，則將成為其業(yè)績(jī)的重要來(lái)源�,！鄙鲜鋈耸拷忉�?zhuān)@部分的物業(yè)升值空間,，正被諸多資本看好。
中銀國(guó)際投資顧問(wèn)熊天恩也表示,，傳統(tǒng)零售企業(yè)的物業(yè)大都地處城市黃金地段,，近幾年來(lái)，這些物業(yè)的升值空間大幅提升,，而這也正是當(dāng)前許多資本紛紛增持商業(yè)企業(yè)的重要原因,。
重組再流產(chǎn)？
不過(guò),，新光對(duì)中百的增持要想獲得回報(bào),，中百與中商的重組將是其要邁過(guò)的第一道坎。
“新光每月一次的增持,，讓中百的股權(quán)結(jié)構(gòu)不斷變化,，原則上來(lái)說(shuō)，股權(quán)有紛爭(zhēng)的公司比較難通過(guò)重組審批,�,！绷硪环治鋈耸恳仓赋觯嚯x重組方案出臺(tái)已經(jīng)將近3個(gè)月了,，目前仍然沒(méi)有最終的定論,，可能也正是受上述因素影響。
在中百集團(tuán)內(nèi)部,，針對(duì)重組的分歧頗多,。“中百資產(chǎn)規(guī)模雖然多,，業(yè)績(jī)狀況比中商好,，但中商的資產(chǎn)大都是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，且地處城市中心,，兩者要拿到一個(gè)合理的股權(quán)置換比例本來(lái)就難度很大,。”一位接近中百人士透露,，兩個(gè)傳統(tǒng)商企,，其中牽涉到的利益主體更多更龐雜，要協(xié)調(diào)好各種關(guān)系,，難度并不小,，此前公布的重組方案就曾無(wú)疾而終。
而在重組的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上,，中百三季度業(yè)績(jī)大幅下滑,。期內(nèi),，公司凈利僅163.91萬(wàn)元，當(dāng)季凈利下滑比例高達(dá)96.22%,。
“目前,，中百的收入主要來(lái)自超市�,！鄙鲜龇治鋈耸恐赋�,，其在湖北市場(chǎng)的深耕,，已經(jīng)達(dá)到一定集中度,，省內(nèi)的超市業(yè)務(wù)提升空間相對(duì)有限�,！岸儇涢T(mén)店還處于市場(chǎng)培育期,，且投資回報(bào)周期長(zhǎng)，短期內(nèi)將給其帶來(lái)較大的財(cái)務(wù)壓力,。公司后期要做的,，只有盡快理順重組事宜后，才能借助多種融資渠道,，解決上述尷尬,。”