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從目前地方政府融資平臺(tái)的實(shí)際操作來(lái)看，幾乎所有地方和融資平臺(tái)，都沒(méi)有按照要求,，壓縮債務(wù)規(guī)模，降低負(fù)債,，而是繼續(xù)以新還舊,，用新的方式增加融資規(guī)模。
不僅如此,，除通過(guò)發(fā)行企業(yè)債券,、中期票據(jù)等籌集建設(shè)資金、增加負(fù)債之外,，還采用了諸如BT,、BOT這樣的操作模式，把負(fù)債后移,，把債務(wù)償還時(shí)間后移,，從而也把債務(wù)矛盾后移。
雖然地方政府,、特別是融資平臺(tái)已經(jīng)債臺(tái)高筑,、風(fēng)險(xiǎn)疊加，有關(guān)方面也在發(fā)出預(yù)警的同時(shí)采取了避險(xiǎn)措施,，如對(duì)平臺(tái)債務(wù)狀況進(jìn)行了全面調(diào)查摸底,、要求銀行暫停向政府融資平臺(tái)發(fā)放貸款、責(zé)令地方政府拿出償還債務(wù)的方案,、通過(guò)發(fā)行地方債的方式幫助地方政府解決建設(shè)資金缺口問(wèn)題等,。但是，實(shí)事求是地講,，地方政府并沒(méi)有引起高度的重視，也沒(méi)有按照中央的要求,，采取切實(shí)有效的措施,，化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。相反,，繼續(xù)為了政績(jī),，利用政策留下的缺口，大搞負(fù)債建設(shè),，使債臺(tái)進(jìn)一步高筑,，風(fēng)險(xiǎn)也進(jìn)一步疊加。
據(jù)媒體報(bào)道,，1-9月份,，已有393只城投債在銀行間債券市場(chǎng)掛牌，籌資規(guī)模達(dá)到4686億元,，較去年的3000億元大幅增加,。這也意味著，如果這些債券全部交易成功,，那地方政府融資平臺(tái)的債務(wù)又將凈上升4000多億元,。因?yàn)椋瑥哪壳暗胤秸谫Y平臺(tái)的實(shí)際操作來(lái)看，幾乎所有地方和融資平臺(tái),，都沒(méi)有按照要求,，壓縮債務(wù)規(guī)模，降低負(fù)債,，而是繼續(xù)以新還舊,，用新的方式增加融資規(guī)模。
不僅如此,，除通過(guò)發(fā)行企業(yè)債券,、中期票據(jù)等籌集建設(shè)資金、增加負(fù)債之外,，還采用了諸如BT,、BOT這樣的操作模式，把負(fù)債后移,，把債務(wù)償還時(shí)間后移,，從而也把債務(wù)矛盾后移。如果加上這部分負(fù)債,，今年全年,，地方新增債務(wù)規(guī)模可能會(huì)超過(guò)萬(wàn)億,，相當(dāng)于全國(guó)一年財(cái)政收入總和的10%,，與當(dāng)年新增財(cái)政收入基本持平。
如果說(shuō)前幾年地方政府的負(fù)債,、特別是政府融資平臺(tái)債務(wù)的形成,，主要是通過(guò)土地注入向銀行進(jìn)行融資形成的話。去年以來(lái),，地方債務(wù)的形成,，企業(yè)債券和中期票據(jù)等的發(fā)行，則主要依靠其他資產(chǎn),，特別是政府性資產(chǎn),、國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)的注入等形成的。也就是說(shuō),，一旦出現(xiàn)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),，不僅會(huì)把政府拖入其中，還會(huì)把許多企業(yè)拖入其中,，使企業(yè)也遭受這些債務(wù)的困擾,。如果這樣，風(fēng)險(xiǎn)的范圍也將進(jìn)一步擴(kuò)大,，后果更加不堪設(shè)想,。
雖然有分析認(rèn)為,，隨著地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高，財(cái)政收入的增加,，地方政府償債的能力也將得到進(jìn)一步提升,。因此，不大可能會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),。從理論上講,，這是說(shuō)得通的，也是可能的,。但是,，實(shí)際情況遠(yuǎn)不如想象的那么簡(jiǎn)單、那么美好,。從1994年實(shí)行分稅制財(cái)政體制到現(xiàn)在,，財(cái)政收入增長(zhǎng)了10多倍，按理地方政府已經(jīng)有足夠的財(cái)力用于城市建設(shè)和公共設(shè)施建設(shè),、用于民生事業(yè)了,，為什么反而債務(wù)在不斷地增加和擴(kuò)大呢？甚至增加的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度和財(cái)政收入增長(zhǎng)速度,。而且,，教育、文化,、科技,、衛(wèi)生等公共事業(yè)，也仍然是投入嚴(yán)重不足,。特別是教育投入,，10多年前就必須實(shí)現(xiàn)占GDP4%的目標(biāo)，直到去年才勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn),。今年能否保證這個(gè)目標(biāo)不下降，也是一個(gè)問(wèn)題,。
這就必須充分意識(shí)到,，能否將新增財(cái)力用于償還到期債務(wù)，能否有效增加償還債務(wù)的資金,，不在于財(cái)政收入增長(zhǎng)有多快,，而在于地方政府能否正確處理好發(fā)展與建設(shè)的關(guān)系，是否具有可持續(xù)發(fā)展,、協(xié)調(diào)發(fā)展的意識(shí),。如果地方政府仍把發(fā)展的著力點(diǎn)放在大拆大建、大搞政績(jī)工程和形象工程方面,，那么,，即便財(cái)政收入增長(zhǎng)再快,，也趕不上負(fù)債的增長(zhǎng)，也不可能有效化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),。這一點(diǎn),，從今年以來(lái)政府融資平臺(tái)非銀行貸款式債務(wù)的快速擴(kuò)大和迅速增加也可見(jiàn)一斑。
現(xiàn)在,，有關(guān)方面似乎已經(jīng)覺(jué)察到了這個(gè)問(wèn)題的嚴(yán)重性,，決定暫停副省級(jí)以下融資平臺(tái)公司發(fā)行中期票據(jù)。這顯然是需要的,，也是應(yīng)當(dāng)?shù)�,。關(guān)鍵是，此舉能否真正起到效果,，能否通過(guò)這次“剎車”讓地方政府真正清醒過(guò)來(lái),，仍是一個(gè)未知數(shù)。而“剎車”以后地方政府怎么過(guò),、融資平臺(tái)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)急發(fā)的現(xiàn)象,，也是值得思考的問(wèn)題。因?yàn)�,，多�?shù)地方已經(jīng)把這些資金作為新建項(xiàng)目的后續(xù)財(cái)力,，并列入項(xiàng)目建設(shè)范圍。如果這些資金不能按期到手,，將出現(xiàn)一大批“半拉子工程”,，并有可能點(diǎn)爆融資平臺(tái)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
也許,，這又是一個(gè)教訓(xùn),，亦即有關(guān)方面在債券發(fā)行“放閘”過(guò)程中，根本沒(méi)有意識(shí)到它可能出現(xiàn)的后果,，也沒(méi)有考慮可能會(huì)現(xiàn)象怎樣的問(wèn)題,、怎樣的風(fēng)險(xiǎn)，而是憑著感覺(jué)接受和審批了大量的非銀行貸款式債務(wù),。這是否也是調(diào)控失靈,、管理失控、監(jiān)管失效的表現(xiàn)呢,？
所以,，對(duì)政府融資平臺(tái)非銀行貸款式債務(wù)累積的問(wèn)題，必須引起高度的重視和警覺(jué),，而不能放任自流,。而要解決這一問(wèn)題，最核心和關(guān)鍵的問(wèn)題,，還是要控制住地方政府一味注重城市建設(shè)和改造的沖動(dòng),，以及由此產(chǎn)生的GDP情結(jié),、“土地財(cái)政”偏好。
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