“滬指2100點(diǎn)附近震蕩，這一態(tài)勢表明A股維穩(wěn)行情走勢明顯,�,！�11月12日瑞天投資投資總監(jiān)李鵬表示，“十八大期間市場仍將延續(xù)‘維穩(wěn)’主基調(diào),，大漲大跌可能性均不大,。”
當(dāng)天,，A股大盤指數(shù)小幅收高,。截至終盤，上證指數(shù)收報2079.27點(diǎn),，漲0.49％,；深證成指收報8391.9點(diǎn)，漲0.42％,。兩市合計成交807億元,，較前一交易日略有放大。
此前,，中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人10日表示,，日前證監(jiān)會與有關(guān)部門就在原有700億元RQFII（人民幣合格境外投資者）投資額度的基礎(chǔ)上，繼續(xù)增加2000億元額度一事，原則上達(dá)成一致,，將有計劃,、有步驟地實(shí)施。
對此,，有基金業(yè)人士表示,，此番表態(tài)將對后市產(chǎn)生積極影響，但短期來看,，由于年底資金面將趨于緊張，由此產(chǎn)生的預(yù)期可能會導(dǎo)致投資者對四季度市場觀望情緒的增加,。
“我們認(rèn)為,，A股市場趨勢性行情的出現(xiàn)仍有賴于投資者對我國經(jīng)濟(jì)增長信心的進(jìn)一步提升�,！痹撊耸繌�(qiáng)調(diào),。
事實(shí)上，當(dāng)天大盤二級市場的走勢也印證了這一觀點(diǎn),。與上周五情況類似的是,，滬深大盤當(dāng)天再度出現(xiàn)了上午盤整而下午一度跳水的情況，顯示短期資金支撐力度在逐漸降低,，看空投資者陣營在逐步擴(kuò)大,。
RQFII回哺A股
對于RQFII額度提升，瑞銀證券策略分析師陳李認(rèn)為：“近期,，證監(jiān)會加快引入長期投資者入市,，海外市場資金將逐漸通過QFII、RQFII增加對A股的投資,。我們相信,，短期內(nèi)對市場情緒會有所幫助�,！�
值得一提的是,，今年下半年以來，QFII和RQFII的額度擴(kuò)張和資格申請已明顯提速,�,？梢钥闯觯O(jiān)管層的思路是非常明確的,，即加快引入海外長期投資者進(jìn)入A股市場,。
僅以RQFII為例。來自中國外匯管理局的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，今年以來,，華夏、南方、易方達(dá),、嘉實(shí)等香港子公司已先后推出4只RQFII-ETF，境外投資者認(rèn)購非常踴躍,。如南方東英8月初推出新華富時A50ETF,，首批50億元和增加20億元人民幣額度均很快用盡。迄今,，南方東英累計獲批額度已達(dá)81億元,。
緊隨南方東英之后，華夏（香港）RQFII的累計批準(zhǔn)額度也達(dá)到了62元,。僅今年以來就的批準(zhǔn)額度達(dá)到了50億元,。
截至目前，包括華夏,、南方,、易方達(dá)、嘉實(shí)等基金公司在內(nèi),，共有9家基金公司獲批了RQFII額度,，合計已達(dá)290億元。此外,，工銀瑞信,、廣發(fā)基金、上投摩根的香港子公司近期也已獲得RQFII資格,。
除了基金系RQFII以外,，迄今已有12家券商也獲批了RQFII，分別包括中金（香港）,、申銀萬國（香港）,、光大金控等，合計批準(zhǔn)額度達(dá)100億元,。除了華泰金融控股（香港）和國元證券（000728）（香港）所獲批額度均為5億元之外,，其余券商獲批額度均為9億元。
“據(jù)我們了解,，前期RQFII的額度申請更多的是投資國內(nèi)的債券市場,，而今年申請的額度則更多的投向股票市場。但在過去的4個月里,，有超過170億人民幣通過RQFII指數(shù)化投資了A股市場,。”陳李稱,。
不過,，陳李也表示，目前QFII和RQFII在國內(nèi)的投資額只有不到3000億人民幣，相當(dāng)于總市值的1.4％和自由流通市值的不到4％,�,！皬倪@個角度來看，我們估算海外投資者對A股的投資空間可能還有5倍以上,�,！�
“維穩(wěn)”效應(yīng)遞減
在“維穩(wěn)”時間窗口過后，股指是否會再度轉(zhuǎn)向下跌趨勢,？李鵬認(rèn)為,，管理層一系列的維穩(wěn)動作只是說對股市會有短暫的刺激。其擔(dān)心,，十八大開完后如果政策上沒太多的亮點(diǎn),，可能市場預(yù)期會有所落空，繼而出現(xiàn)補(bǔ)跌的可能,。
“從近幾個交易日的行情表現(xiàn)特征來看,，目前，上證指數(shù)已經(jīng)縮量回調(diào)至前期低點(diǎn)（2050點(diǎn)）附近,。這意味著目前多數(shù)投資者對十八大維穩(wěn)預(yù)期的效應(yīng)正在逐步減弱,。”同樣,，前述基金業(yè)人士稱,。
不過，廣晟財富執(zhí)行合伙人劉海影則表示,，目前市場重心已經(jīng)轉(zhuǎn)移到宏觀經(jīng)濟(jì)層面,，對于十八大后的行情不宜過分悲觀。其理由在于,，如今很多負(fù)面消息已經(jīng)在股價上得到了充分的反映,。而且，第四季度經(jīng)濟(jì)的確是處在觸底的過程中間,，料明年一季度應(yīng)該有機(jī)會往上走,。因此，從經(jīng)濟(jì)的角度去看空后市的理由其實(shí)并不充分,。
光大證券（601788）分析師劉名斌稱,，就短期而言，目前A股依然處于反彈猶豫期,，進(jìn)入國內(nèi)利好真空期后,，市場受外盤影響將加劇，“十八大閉幕后,，市場有望進(jìn)入流動性主導(dǎo)階段”,。
而基金最新的持倉變化和重倉行業(yè)情況也表明,，目前，機(jī)構(gòu)投資者對市場仍持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度,。至上周末,，偏股型基金的持股倉位有所回落，平均下降了153個基點(diǎn),，當(dāng)前倉位為78.30％,。配置比例位居前三的行業(yè)分別為醫(yī)藥生物、餐飲旅游和食品飲料,。同時，信息設(shè)備,、有色金屬和黑色金屬三個行業(yè)的配置比例居后,。
“在11月維穩(wěn)預(yù)期逐漸弱化的背景下，股指在后期可能將要面臨的下跌壓力確實(shí)值得投資者關(guān)注,�,！眲⒚蠓Q。
比如年底資金面一般會出現(xiàn)相對緊張的情況,，部分資金四季度存在獲利了結(jié)或者認(rèn)賠出局的“做賬”行為,，上市公司業(yè)績?nèi)匀幻媾R應(yīng)收賬款增加等壓力。
此外,，前述基金業(yè)人士還表示,，雖然奧巴馬的連任消除了美國政治上的不確定性，但迫近的美國“財政懸崖”問題無疑仍是當(dāng)前全球投資者關(guān)注的焦點(diǎn),。
目前來看,，雖然中產(chǎn)減稅政策有望得到進(jìn)一步延長，但在相關(guān)提案正式通過前,，美國財政政策的不確定性可能仍舊對市場短期產(chǎn)生不利影響,。