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中國(guó)人民銀行新近發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,，截至9月末央行外匯占款為235297.01億元人民幣，較8月份增加20.38億元,。這與9月份1300多億元的全口徑外匯占款增量形成明顯反差,。分析人士認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)外匯占款增量結(jié)構(gòu)的改變,，顯現(xiàn)出央行被動(dòng)投放貨幣的模式或?qū)l(fā)生細(xì)微變化,。
金融專家趙慶明認(rèn)為，9月央行外匯占款僅增加20.38億元,，而全口徑外匯占款則激增了1306.79億元，這樣的外匯占款增長(zhǎng)模式說明大部分外匯被銀行增持,，并沒有被央行增持,，這與以前央行購(gòu)匯后再向市場(chǎng)投放基礎(chǔ)貨幣明顯不同。
外匯占款是央行和商業(yè)銀行收購(gòu)?fù)鈪R所形成的投放于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金,，在統(tǒng)計(jì)上分為央行口徑外匯占款及央行,、金融機(jī)構(gòu)全口徑外匯占款。由于外匯占款是央行投放基礎(chǔ)貨幣的主要方式之一,，央行通過外匯占款投放貨幣,，會(huì)影響到基礎(chǔ)貨幣的變化，并通過貨幣乘數(shù)影響貨幣供給,，從而影響到市場(chǎng)間的流動(dòng)性,，因此央行口徑外匯占款的增減，一定程度上已成為觀察國(guó)內(nèi)流動(dòng)性變化的重要考量指標(biāo),。
歷史上,，居民和企業(yè)在獲得外匯收入后，會(huì)將外匯大部分出售給商業(yè)銀行,，商業(yè)銀行再將之出售給央行,。一般而言，在人民幣升值預(yù)期較強(qiáng)的背景下,，這樣的結(jié)售匯行為更為明顯,，外匯占款增勢(shì)也更為顯著。
外匯占款的大幅上升,，可帶來市場(chǎng)流動(dòng)性的顯著增加,。此前，9月份全口徑外匯占款增量突破千億元的消息,，曾讓市場(chǎng)分外樂觀,，但蹊蹺的是,，市場(chǎng)資金卻并沒有隨之增加，相反還略顯緊張,。對(duì)此有專家認(rèn)為,，這是央行購(gòu)匯較少所致。
“9月份央行的外匯占款增加很少,，而商業(yè)銀行則增加很多,，這在一定程度上解釋了9月底央行為何通過逆回購(gòu)大量向市場(chǎng)注入流動(dòng)性的行為�,！壁w慶明稱,。
根據(jù)中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生的觀察，9月外匯占款增長(zhǎng)主要呈現(xiàn)出“企業(yè)與居民向商業(yè)銀行售匯而不是央行向市場(chǎng)購(gòu)匯”的特點(diǎn),，最近央行購(gòu)匯量異常的少,，主要是通過逆回購(gòu)而不是外匯占款來實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性的改善。
資料顯示,，在人民幣不斷走高的9月份,，央行并未像往常那樣通過購(gòu)匯來投放貨幣，而是通過連續(xù)逆回購(gòu)不斷向銀行補(bǔ)充流動(dòng)性,。數(shù)據(jù)顯示,，9月份央行于公開市場(chǎng)共計(jì)實(shí)施了2300億元7天期、2620億元14天期及4800億元28天期逆回購(gòu)操作,，規(guī)模之大實(shí)屬罕見,。
專家認(rèn)為，減少購(gòu)匯行為,，以逆回購(gòu)補(bǔ)充流動(dòng)性,，可減少基礎(chǔ)貨幣的被動(dòng)投放，也可減輕央行的自身負(fù)擔(dān),，但這一貨幣投放模式的改變,，或?qū)⒁l(fā)人民幣匯率的小幅走高。
“以往企業(yè)和居民售匯意愿比較強(qiáng)的時(shí)候,，央行也會(huì)比較積極地從市場(chǎng)購(gòu)匯,，這樣可以平衡外匯市場(chǎng)的供需，使得人民幣匯率價(jià)格相對(duì)平穩(wěn),。然而這次央行購(gòu)匯顯然不如以往積極,，這意味著人民幣升值要比以往快一些，也反映央行對(duì)人民幣升值的容忍度在上升,�,！迸砦纳J(rèn)為，央行可能正在減少對(duì)市場(chǎng)日間交易的干預(yù),，朝匯率靈活性邁出重要一步,。
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