低發(fā)行價,、低發(fā)行市盈率、低募資規(guī)模的“三低怪胎”浙江世寶,，再次引爆了市場炒作新股的熱情,。這又給了新股發(fā)行改革一記重重的耳光。而真正受到傷害的卻是那些被套牢的股民……
在“瘦身”發(fā)行下,，浙江世寶在上市第一天創(chuàng)下滬深兩市多項紀錄發(fā)行日機構搶籌超額認購714倍,、開盤4秒鐘便遭遇停牌……昨日，浙江世寶爆炒之戰(zhàn)終于偃旗息鼓,，并于尾盤跌停,。但浙江世寶實際配股資金不足計劃的50%、實際募集資金僅2870萬元的公司為何還能夠成功上市,？背后新股定價所反映的諸多問題值得市場反思,。
“三低怪胎”創(chuàng)多項紀錄
11月2日，浙江世寶在深交所掛牌上市,，由于該股是發(fā)行價格最低,、流通盤最小的小盤股，所以上市首日引起了投資者的極大關注,。深交所的風險警示沒有澆滅投資者的炒新熱情,，11月2日一開盤，浙江世寶高開505.43%,，報15.62元,。早盤僅交易4秒鐘，就因換手率超過50%而被停牌,，午后復牌后又因股價漲幅超過10%,，而第三度被臨時停牌，全天整整的交易時間不足15分鐘,，但收盤時浙江世寶卻報收18.75元,，大漲626.7%，換手率高達87.10%,，創(chuàng)下新股上市首日最大漲幅等多項記錄,！
昨日是浙江世寶上市的第二個交易日,，盡管早盤浙江世寶股價還略有掙扎，但臨近收盤時,，9428手的大賣單將浙江世寶死死打在跌停板上,。龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，買賣浙江世寶的資金依舊是游資,，前五大買入席位中,，國信證券股份有限公司深圳泰然九路證券營業(yè)部赫然在列，大筆買入1458萬元,，而在賣出席位上,，中原證券股份有限公司駐馬店解放路證券營業(yè)部、中銀國際證券有限責任公司武漢武珞路證券營業(yè)部則是第一,、二大賣出營業(yè)部,。
申銀萬國分析師錢紅兵在接受記者采訪時表示：“市場對浙江世寶的投機行為是A股與H股的巨大差距造成的，再加上該股流通小,，因此特別容易吸引資金的關注,。”
在錢紅兵看來,，未來浙江世寶股價的跌幅將十分慘烈,。“一是機構投資者肯定是會參與的,，游資爆炒的結果是估值的回歸,；二是目前浙江世寶的估值水平已經(jīng)高出很多倍，這意味著現(xiàn)在有新資金買入,、參與炒作的可能性很小,。”
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受記者采訪時表示：“從理論上講,，浙江世寶對比H股定價沒有大問題,，但A、H股其實是兩個不同的市場,，H股是以機構為主導,、國際化、市場化的成熟市場,，但A股市場是以散戶為主導的市場,，投機氣氛濃厚�,！�
知名財經(jīng)學者賀宛男認為,，浙江世寶的IPO是一起極端失敗的案例，即配股公司的實際配股資金不足計劃的50%，因此浙江世寶扣除保薦費等費用后此次上市發(fā)行根本不賺錢,。但就是發(fā)行募資僅5%,，卻出現(xiàn)了上市爆炒6倍多的怪事，這不得不讓市場反思目前新股發(fā)行定價的諸多缺失,。
新股爆炒為何永無休止
自2009年新股發(fā)行改革以來,，“市場化”的發(fā)行制度備受市場口誅筆伐,，新股的“三高”現(xiàn)象不僅形成資源的浪費,，讓投資者飽受新股破發(fā)、業(yè)績變臉之苦,，更重要的是新股“三高”背后所隱藏的制度監(jiān)管缺失一直沒有在法律上得到完善,。
在A股市場低迷的背景下，證監(jiān)會對浙江世寶進行窗口制度,，行政化地干預了浙江世寶的發(fā)行價,，導致浙江世寶成為了一個發(fā)行價僅2.58元、發(fā)行市盈率僅7.17倍,、募資規(guī)模僅2870萬元的“三低”怪胎,，“三低”怪胎卻得到了資金瘋狂的爆炒。
董登新告訴記者：“浙江世寶被爆炒說明退市制度還沒有發(fā)揮功效,，但按照最新的退市制度,，滬深兩市退市要等到2015年，這意味著在這之前市場中的垃圾股沒有得到約束,，而垃圾股估值的高企扭曲了新股的定價,。只有垃圾股大面積跌至1元甚至更低時，市場才會有警惕心,，新股的三高現(xiàn)象才會得到抑制,。”
除了退市制度能夠糾正新股高企的定價現(xiàn)象外,，董登新還認為：“證監(jiān)會在發(fā)行新股時,，不要一家一家的發(fā)行，可以采取一個季度的批量發(fā)行,，這樣也可以有效的約束新股的炒作,，降低單一個股被爆炒的概率，平衡新股上市時的瘋狂,�,！�
市場資深人士黃湘源在接受記者采訪時則表示：“浙江世寶此次的低價發(fā)行是行政干預造成的，事實證明這類行政干預均會導致不同程度的新股爆炒,，因此這不符合市場規(guī)律,，人為的擴大了一、二級市場的價格。但是2009年以來執(zhí)行的"市場化"發(fā)行也不是真正的市場化,，與公司站在一條利益鏈上的保薦商,、機構炒高了新股大價格，助長了上市公司圈錢的行為,，幾年下來,，投資者飽受上市公司首日破發(fā)、業(yè)績變臉,、股價夭折的苦果,。因此證監(jiān)會作為直接的監(jiān)管機構，目前亟需做好上市公司信息披露,，用法律,、法規(guī)糾正上市公司的失信行為，只有這樣新股才能真正的市場化,�,！薄按送猓壳白C監(jiān)會對上市公司IPO規(guī)定了許多條框,，特別是必須三年連續(xù)盈利的規(guī)定,，讓諸多公司均存在業(yè)績造假等風險，而公司一上市就業(yè)績破發(fā)的現(xiàn)象也是屢屢發(fā)生,，因此上市前機構對新股的估值定價顯然并不合理,，也是造成目前"市場化"發(fā)行制度下三高現(xiàn)象的原因之一�,！秉S湘源表示到,，最后，黃湘源呼吁證監(jiān)會要把好信息披露關,，讓上市公司的信息披露更透明,，投資者能多從渠道了解上市公司，這樣才是保護投資者利益,、保護A股健康發(fā)展的關鍵,。