投中集團日前發(fā)布的數據顯示，今年第三季度我國互聯(lián)網行業(yè)披露投資案例22起，相比上季度下降26.7%,，達到兩年以來最低水平。投資金額達22.52億美元,，但若除去阿里巴巴集團回購股份涉及的20億美元，投資金額僅有2.52億美元,，延續(xù)了自去年下半年以來的下降趨勢，達到自2010年以來的季度最低水平,。
業(yè)內人士認為,，互聯(lián)網行業(yè)作為交易持續(xù)活躍的熱門行業(yè)，投資已經逐漸趨于飽和,，而移動互聯(lián)網的迅速崛起,，也在一定程度上分流了互聯(lián)網投資。未來無論是用戶群體還是創(chuàng)業(yè)者,，都將更多關注移動領域,。以目前資本市場表現(xiàn)情況來看，互聯(lián)網公司面臨的資本困境短期內仍將持續(xù),。
互聯(lián)網投資信心嚴重不足
業(yè)內人士認為,，種種跡象表明，我國互聯(lián)網行業(yè)的投資已降到冰點,，投資基金對投資我國互聯(lián)網企業(yè)信心不足,。
艾媒咨詢CEO張毅認為，全球經濟不景氣導致投資基金增量資金減少,，這對私募股權投資基金和風險投資基金的投資決策產生了一定影響,，使其在投資時更加謹慎。
據介紹,，私募股權投資基金和風險投資基金一般由普通合伙人發(fā)起,，普通合伙人出資量很小，絕大部分的資金來自于機構和個人等有限合伙人。由于全球經濟不景氣,，導致投資基金獲得的增量投資減少,。
中央財經大學民生經濟研究中心主任李永壯認為，上市渠道不暢導致投資難以變現(xiàn),，也是投資基金觀望情緒增大的重要原因,。
據介紹，上市是我國私募基金和風險投資最主要的變現(xiàn)渠道,�,；ヂ�(lián)網企業(yè)由于規(guī)模、盈利等往往達不到國內上市的要求,，絕大部分都是通過納斯達克交易所和紐交所上市的,。近年來，數十家在美國上市的中國企業(yè)遭到做空機構的狙擊,，股價大幅跳水,，嚴重影響了投資基金及海外投資者對中國互聯(lián)網企業(yè)的信心。
數據顯示,，自2006年起,，做空機構香櫞共狙擊了21家中國海外上市公司，其中有16家股價跌幅超過80%,；另一家專門狙擊中概股的做空機構渾水則于去年對分眾傳媒等多家中概股發(fā)動狙擊,，導致對方股價大幅跳水。在美國資本市場,，中概股遭受普遍的信任危機,。2011年有43家中國企業(yè)在美退市，2012年上半年退市了14家,，還有很多公司收到退市警告,。
頻頻遭受狙擊，致使眾多中國互聯(lián)網企業(yè)“不敢”在美國上市,。數據顯示,，今年僅有四家中國互聯(lián)網公司在國外上市，三季度則沒有中國互聯(lián)網企業(yè)上市,。即便是實現(xiàn)上市的公司,，環(huán)球市場集團僅僅融到一億人民幣，唯品會則慘遭拋售,，被稱為“流血上市”,。
李永壯認為，投資者的錢終歸是要變現(xiàn)的,，納斯達克這個主要大門的“關閉”,，嚴重影響了投資基金對中國互聯(lián)網企業(yè)的信心,。
自身缺陷是投資遇冷主因
專家認為，除了外部資本環(huán)境的變化,，我國互聯(lián)網企業(yè)自身的缺陷,，才是投資遇冷的主因。
專家認為,，由于中國經濟快速發(fā)展,，美國股票市場一度對“中國概念股”非常追捧，許多中國互聯(lián)網公司包裝個概念就能上市了,。如今海外上市的環(huán)境發(fā)生了變化,，中國互聯(lián)網企業(yè)自身的問題也就暴露出來了。
首先,，盈利能力差,，互聯(lián)網投資存在泡沫。
張毅認為,，團購網站是互聯(lián)網企業(yè)投資失敗的典型案例,。團購網站在美國興起之后，在國內受到資本的狂熱追捧,。僅2010年一年,，就誕生了2600多家團購網站，呈現(xiàn)出了“千團大戰(zhàn)”的局面,。面對激烈的市場競爭,，投資基金不停地給團購網站砸錢，團購的競爭已經變成了投資基金“燒錢”的競爭,。競爭的結果是大部分團購網站都死掉了，而團購網站本身又帶不來盈利,。
張毅告訴記者,，不僅是團購，電商領域也面臨類似的問題,。京東商城,、當當網、卓越,、凡客,、一號店等電商在輝煌背后都有投資者在“燒錢”，誰在這場“燒錢”的比賽中堅持到了最后,，誰才能真正考慮盈利的問題,。這種惡性競爭帶來了全行業(yè)難以盈利的現(xiàn)狀。
其次,，近兩年我國互聯(lián)網產業(yè)的確沒有出現(xiàn)太新穎的商業(yè)模式,。
南開大學信息技術科學學院副教授史廣順認為，過去十余年，中國互聯(lián)網市場出現(xiàn)了很多極具投資價值的商業(yè)模式,，比如門戶網站,、視頻網站、微博,、SNS,、搜索引擎、B2C等,，每個行業(yè)都出現(xiàn)了充分的競爭,，并在競爭中產生了各自的市場老大。但在近兩年,，除了被大家“捧殺”的團購,，沒有太多新鮮的東西。而在已經成熟的領域,，投資大多也已接近飽和,。
第三，互聯(lián)網巨頭四處出擊不利于互聯(lián)網企業(yè)創(chuàng)新商業(yè)模式,。
李永壯認為,，經過十幾年的發(fā)展，我國互聯(lián)網行業(yè)已經培養(yǎng)出了百度,、騰訊,、阿里巴巴等互聯(lián)網巨頭。巨頭的存在,，對投資者的心理產生了很大影響,。很多投資者在投資前首先要考慮的是如果騰訊抄襲他們的商業(yè)模式怎么辦。
業(yè)內人士告訴記者,，騰訊復制小互聯(lián)網公司商業(yè)模式的行為,，曾引起業(yè)界的強烈不滿，這種不滿情緒曾在騰訊與奇虎360的爭端中爆發(fā),。如今騰訊已經推出了開放戰(zhàn)略,，鼓勵小公司與騰訊合作。但是對于瀏覽器,、微信這種涉及其核心利益的產品,，騰訊仍然是寸土必爭的。
第四,，移動互聯(lián)網投資趨熱對互聯(lián)網投資產生強烈分流,。
張毅告訴記者，隨著智能手機的普及,，移動互聯(lián)網已經成為新的投資熱點,。盡管移動互聯(lián)網的盈利模式相對于傳統(tǒng)互聯(lián)網更加不清晰,，但它代表了技術發(fā)展的方向。風險投資由傳統(tǒng)互聯(lián)網向移動互聯(lián)網的轉移已經成為不可逆轉的趨勢,，這對互聯(lián)網投資產生了極大的分流,。
資本困境仍將持續(xù)
投中集團分析師馮坡認為，以目前資本市場表現(xiàn)情況來看,，互聯(lián)網公司面臨的資本困境短期內仍將持續(xù),，進而導致一級市場投資活躍度難以大幅提升。
業(yè)內人士認為,，經歷了這個階段,，我國互聯(lián)網企業(yè)在外界“輸血”減少的條件下優(yōu)勝劣汰，也有利于我國整個互聯(lián)網行業(yè)更健康地發(fā)展,。同時,，中概股接連遭到狙擊，也會使準備赴美上市的中國互聯(lián)網企業(yè)更加謹慎,。
李永壯告訴記者,，中國企業(yè)在美國遭遇誠信危機的狀況，在短期內仍難以改善,。由于資本市場對中概股信心不足,，只要做空機構發(fā)布做空報告，不管是否屬實,，都會引來投資人的拋售,。許多正常的中國企業(yè)，也被這種市場情緒所“誤傷”,。改變這種過于敏感的市場狀態(tài),，仍然需要時間。
李永壯認為,，互聯(lián)網投資下降的過程,，本身也是互聯(lián)網行業(yè)消化泡沫、恢復健康的過程,。伴隨著許多中概股股價的下降，很多股票的價格已經低于其投資價值,，這實際上產生了新的投資機會,，也為未來股票市場狀況回暖創(chuàng)造了積極條件。而以李開復為代表的中國投資人對做空機構的反擊,，也會使中概股的投資環(huán)境有一定程度的改善,。