投中集團(tuán)日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,，今年第三季度我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)披露投資案例22起,，相比上季度下降26.7%，達(dá)到兩年以來(lái)最低水平,。投資金額達(dá)22.52億美元,，但若除去阿里巴巴集團(tuán)回購(gòu)股份涉及的20億美元，投資金額僅有2.52億美元,，延續(xù)了自去年下半年以來(lái)的下降趨勢(shì),，達(dá)到自2010年以來(lái)的季度最低水平,。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)作為交易持續(xù)活躍的熱門(mén)行業(yè),，投資已經(jīng)逐漸趨于飽和,，而移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的迅速崛起，也在一定程度上分流了互聯(lián)網(wǎng)投資,。未來(lái)無(wú)論是用戶群體還是創(chuàng)業(yè)者,，都將更多關(guān)注移動(dòng)領(lǐng)域。以目前資本市場(chǎng)表現(xiàn)情況來(lái)看,，互聯(lián)網(wǎng)公司面臨的資本困境短期內(nèi)仍將持續(xù),。
互聯(lián)網(wǎng)投資信心嚴(yán)重不足
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，種種跡象表明,，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的投資已降到冰點(diǎn),，投資基金對(duì)投資我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)信心不足。
艾媒咨詢CEO張毅認(rèn)為,，全球經(jīng)濟(jì)不景氣導(dǎo)致投資基金增量資金減少,，這對(duì)私募股權(quán)投資基金和風(fēng)險(xiǎn)投資基金的投資決策產(chǎn)生了一定影響，使其在投資時(shí)更加謹(jǐn)慎,。
據(jù)介紹,，私募股權(quán)投資基金和風(fēng)險(xiǎn)投資基金一般由普通合伙人發(fā)起，普通合伙人出資量很小,，絕大部分的資金來(lái)自于機(jī)構(gòu)和個(gè)人等有限合伙人,。由于全球經(jīng)濟(jì)不景氣,，導(dǎo)致投資基金獲得的增量投資減少,。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)民生經(jīng)濟(jì)研究中心主任李永壯認(rèn)為，上市渠道不暢導(dǎo)致投資難以變現(xiàn),，也是投資基金觀望情緒增大的重要原因,。
據(jù)介紹，上市是我國(guó)私募基金和風(fēng)險(xiǎn)投資最主要的變現(xiàn)渠道,�,；ヂ�(lián)網(wǎng)企業(yè)由于規(guī)模、盈利等往往達(dá)不到國(guó)內(nèi)上市的要求,，絕大部分都是通過(guò)納斯達(dá)克交易所和紐交所上市的,。近年來(lái)，數(shù)十家在美國(guó)上市的中國(guó)企業(yè)遭到做空機(jī)構(gòu)的狙擊,，股價(jià)大幅跳水,，嚴(yán)重影響了投資基金及海外投資者對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的信心。
數(shù)據(jù)顯示,，自2006年起,，做空機(jī)構(gòu)香櫞共狙擊了21家中國(guó)海外上市公司,，其中有16家股價(jià)跌幅超過(guò)80%；另一家專門(mén)狙擊中概股的做空機(jī)構(gòu)渾水則于去年對(duì)分眾傳媒等多家中概股發(fā)動(dòng)狙擊,，導(dǎo)致對(duì)方股價(jià)大幅跳水,。在美國(guó)資本市場(chǎng)，中概股遭受普遍的信任危機(jī),。2011年有43家中國(guó)企業(yè)在美退市,，2012年上半年退市了14家，還有很多公司收到退市警告,。
頻頻遭受狙擊,，致使眾多中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)“不敢”在美國(guó)上市。數(shù)據(jù)顯示,，今年僅有四家中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司在國(guó)外上市,，三季度則沒(méi)有中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市。即便是實(shí)現(xiàn)上市的公司,，環(huán)球市場(chǎng)集團(tuán)僅僅融到一億人民幣,，唯品會(huì)則慘遭拋售，被稱為“流血上市”,。
李永壯認(rèn)為,，投資者的錢(qián)終歸是要變現(xiàn)的，納斯達(dá)克這個(gè)主要大門(mén)的“關(guān)閉”,，嚴(yán)重影響了投資基金對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的信心,。
自身缺陷是投資遇冷主因
專家認(rèn)為，除了外部資本環(huán)境的變化,，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)自身的缺陷,，才是投資遇冷的主因。
專家認(rèn)為,，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展,，美國(guó)股票市場(chǎng)一度對(duì)“中國(guó)概念股”非常追捧，許多中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司包裝個(gè)概念就能上市了,。如今海外上市的環(huán)境發(fā)生了變化,，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)自身的問(wèn)題也就暴露出來(lái)了。
首先,，盈利能力差,，互聯(lián)網(wǎng)投資存在泡沫。
張毅認(rèn)為,，團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)投資失敗的典型案例,。團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站在美國(guó)興起之后，在國(guó)內(nèi)受到資本的狂熱追捧,。僅2010年一年,，就誕生了2600多家團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站,，呈現(xiàn)出了“千團(tuán)大戰(zhàn)”的局面。面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),，投資基金不停地給團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站砸錢(qián),，團(tuán)購(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)變成了投資基金“燒錢(qián)”的競(jìng)爭(zhēng)。競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果是大部分團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站都死掉了,，而團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站本身又帶不來(lái)盈利,。
張毅告訴記者，不僅是團(tuán)購(gòu),，電商領(lǐng)域也面臨類似的問(wèn)題,。京東商城、當(dāng)當(dāng)網(wǎng),、卓越,、凡客、一號(hào)店等電商在輝煌背后都有投資者在“燒錢(qián)”,，誰(shuí)在這場(chǎng)“燒錢(qián)”的比賽中堅(jiān)持到了最后,，誰(shuí)才能真正考慮盈利的問(wèn)題。這種惡性競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)了全行業(yè)難以盈利的現(xiàn)狀,。
其次,，近兩年我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的確沒(méi)有出現(xiàn)太新穎的商業(yè)模式。
南開(kāi)大學(xué)信息技術(shù)科學(xué)學(xué)院副教授史廣順認(rèn)為,，過(guò)去十余年,，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)出現(xiàn)了很多極具投資價(jià)值的商業(yè)模式，比如門(mén)戶網(wǎng)站,、視頻網(wǎng)站,、微博、SNS,、搜索引擎,、B2C等,，每個(gè)行業(yè)都出現(xiàn)了充分的競(jìng)爭(zhēng),，并在競(jìng)爭(zhēng)中產(chǎn)生了各自的市場(chǎng)老大。但在近兩年,，除了被大家“捧殺”的團(tuán)購(gòu),，沒(méi)有太多新鮮的東西。而在已經(jīng)成熟的領(lǐng)域,，投資大多也已接近飽和,。
第三，互聯(lián)網(wǎng)巨頭四處出擊不利于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)創(chuàng)新商業(yè)模式,。
李永壯認(rèn)為,，經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展,，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)已經(jīng)培養(yǎng)出了百度、騰訊,、阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)巨頭,。巨頭的存在，對(duì)投資者的心理產(chǎn)生了很大影響,。很多投資者在投資前首先要考慮的是如果騰訊抄襲他們的商業(yè)模式怎么辦,。
業(yè)內(nèi)人士告訴記者，騰訊復(fù)制小互聯(lián)網(wǎng)公司商業(yè)模式的行為,，曾引起業(yè)界的強(qiáng)烈不滿,，這種不滿情緒曾在騰訊與奇虎360的爭(zhēng)端中爆發(fā)。如今騰訊已經(jīng)推出了開(kāi)放戰(zhàn)略,，鼓勵(lì)小公司與騰訊合作,。但是對(duì)于瀏覽器、微信這種涉及其核心利益的產(chǎn)品,，騰訊仍然是寸土必爭(zhēng)的,。
第四，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)投資趨熱對(duì)互聯(lián)網(wǎng)投資產(chǎn)生強(qiáng)烈分流,。
張毅告訴記者,，隨著智能手機(jī)的普及，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成為新的投資熱點(diǎn),。盡管移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的盈利模式相對(duì)于傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)更加不清晰,，但它代表了技術(shù)發(fā)展的方向。風(fēng)險(xiǎn)投資由傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的轉(zhuǎn)移已經(jīng)成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì),，這對(duì)互聯(lián)網(wǎng)投資產(chǎn)生了極大的分流,。
資本困境仍將持續(xù)
投中集團(tuán)分析師馮坡認(rèn)為，以目前資本市場(chǎng)表現(xiàn)情況來(lái)看,，互聯(lián)網(wǎng)公司面臨的資本困境短期內(nèi)仍將持續(xù),，進(jìn)而導(dǎo)致一級(jí)市場(chǎng)投資活躍度難以大幅提升。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，經(jīng)歷了這個(gè)階段,，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在外界“輸血”減少的條件下優(yōu)勝劣汰，也有利于我國(guó)整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)更健康地發(fā)展,。同時(shí),，中概股接連遭到狙擊，也會(huì)使準(zhǔn)備赴美上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)更加謹(jǐn)慎,。
李永壯告訴記者,，中國(guó)企業(yè)在美國(guó)遭遇誠(chéng)信危機(jī)的狀況，在短期內(nèi)仍難以改善。由于資本市場(chǎng)對(duì)中概股信心不足,，只要做空機(jī)構(gòu)發(fā)布做空?qǐng)?bào)告,，不管是否屬實(shí)，都會(huì)引來(lái)投資人的拋售,。許多正常的中國(guó)企業(yè),，也被這種市場(chǎng)情緒所“誤傷”。改變這種過(guò)于敏感的市場(chǎng)狀態(tài),，仍然需要時(shí)間,。
李永壯認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)投資下降的過(guò)程,，本身也是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)消化泡沫,、恢復(fù)健康的過(guò)程。伴隨著許多中概股股價(jià)的下降,，很多股票的價(jià)格已經(jīng)低于其投資價(jià)值,，這實(shí)際上產(chǎn)生了新的投資機(jī)會(huì)，也為未來(lái)股票市場(chǎng)狀況回暖創(chuàng)造了積極條件,。而以李開(kāi)復(fù)為代表的中國(guó)投資人對(duì)做空機(jī)構(gòu)的反擊,，也會(huì)使中概股的投資環(huán)境有一定程度的改善。