身處行業(yè)的“冰河世紀”,，鋼企巨頭武鋼股份也難掩一個個資金窟窿,。今年上半年，武鋼股份資產負債率達63.8%,，創(chuàng)五年來新高,。
高息重壓之下，截至2011年6月末,，武鋼股份有82%的銀行授信尚未動用,，轉而不停向自家財務公司借款，并通過大股東每年申請13億元銀行貸款,。
今年武鋼股份的冬天異常難熬,。除了251.6億元的短期借款，還有5.8億元的長期貸款72億元公司債將接踵而至,。值得注意的是,，公司名下還有一筆600萬的貸款，至今逾期13年,，債主建行正步步逼近,。
一度傾其所能為武鋼股份輸血的工行，近兩年也捂緊了授信,。
而有意思的是,，武鋼股份去年發(fā)行的75億元公司債以及83億元募集資金，都存放到了這位大債主的賬戶里,，有修繕兩者關系之嫌,。
親密伙伴工行冷落武鋼2年
工行和武鋼股份接觸的最新蹤跡，出現在今年中報里,。工行占據武鋼股份長期借款金額前五名的兩個席位,，分別是2010年7月和8月發(fā)放的兩筆貸款，合計3億元,。
實際上,，工行已連續(xù)幾年成為武鋼股份長期借款榜上的大債主。不僅如此,，工行與武鋼股份背后的大股東武鋼集團更是親密,。
據媒體報道，2005年工行湖北分行與武鋼集團簽署協(xié)議結為戰(zhàn)略伙伴,，工行以最優(yōu)惠條件為武鋼集團提供境內外,、全方位的綜合金融服務，與此相應,，武鋼集團在同等條件下優(yōu)先選擇工行承辦的各項金融服務,。
作為武鋼集團旗下最重要的資產，武鋼股份在工行也備受關照,，2005年順利借到長達5年期限的7.9億元貸款,。
在工行系統(tǒng)里,，武鋼的分量甚重。據其內部人員介紹,，2008年9月,，為搶奪武鋼集團100億元的驗資款，工行湖北分行營業(yè)部的人員不惜多次往返廣西,。而2010年10月,，工行總行副行長羅熹更是主動率團上門拜訪武鋼集團。
好景不長,，近兩年鋼鐵行業(yè)遭遇“寒流”,，向來偏好鋼鐵的工行熱情減半，武鋼股份和工行的主動角色出現反轉,。
2011年4月,，武鋼股份發(fā)行配股。盡管有自己的財務公司,，所募集的83.46億元資金巨款卻全部放在工行武漢青山支行的賬戶里,。2011年底，武鋼股份發(fā)行72億元公司債,，指定收款銀行也是來自工行的廣州市第一支行,。
不過,，工行與武鋼股份的“親密關系”并未因此出現明顯進展,，反而是工行的口袋愈加收緊。
“工行給我們的貸款,，財務部門才清楚,，他們不愿意對外說�,！蔽滗摴煞葑C券事務代表馮俊告訴記者,。
據理財周報記者了解，2010年之后公開資料未見工行給武鋼股份發(fā)放大額貸款的痕跡,。值得注意的是,，工行在2010年“輸入”武鋼股份的貸款，有3億元將于2013年7月和8月到期,�,！拔滗摴煞菀呀浬嫫D難，明年的到期債無疑是雪上加霜,�,！币晃粯I(yè)內人士直言。
依賴財務公司和母公司融資
鋼鐵行業(yè)資金需求龐大,，銀行貸款是主要的融資渠道,。公告顯示,，截至2011年6月末，武鋼股份銀行綜合授信額度合計636.7億元,，尚未使用的授信余額為521.9億元,。投資者質疑，作為大型鋼企,，資金饑渴明顯,，武鋼股份的銀行授信使用率為何不足20%？
“鋼鐵公司一向以銀行為主要資金來源通道,，現在有些已經不敢借銀行錢,，主要是銀行利息負擔很痛苦�,！币晃蝗A南地區(qū)鋼鐵行業(yè)分析師說,。
據今年中報，武鋼股份應付利息3864.6萬元,，包括分期付息到期還本的長期借款,、企業(yè)債券以及短期借款產生的利息。上半年凈利潤僅為13498萬元,，應付利息占比高達28.6%,。
就在工行停止大幅輸血之后，武鋼股份于2010年11月與大股東旗下武鋼財務公司簽署《金融服務協(xié)議》,，伸出援助之手,。根據約定，武鋼財務公司每年給武鋼股份100億元的綜合授信額度,，并為其提供存款,、貸款、結算等各項金融服務以及其他相關業(yè)務,。該協(xié)議有效期3年,，到期后無異議則自動順延。
“這只是形式上的協(xié)議,，財務公司是集團內部的,，融資都比較好說�,！瘪T俊表示,。年報顯示，武鋼股份持有武鋼財務公司24.86%股權,，“自家銀行”的地位從中得到一些印證,。
早在2007年，武鋼股份發(fā)行公司債募集的75億元資金,，就全部存放在財務公司賬戶里,。
而2011年開始,，武鋼財務公司接力工商銀行，成為武鋼股份的大債主,。
截至2012年中報,，武鋼財務公司為武鋼股份提供的長期貸款還有3.3億元。其中2011年5月發(fā)放的1.31億元貸款利率按季浮動,，另外1.99億元貸款3年期年利率為5.904%,。
除了“向下”找子公司融資，武鋼股份還“向上”求助大股東,。2010年8月,，武鋼股份委托武鋼集團申請上限為13億元的貸款，期限為一年,。連續(xù)2年,，這筆13億元的委托貸款都出現在武鋼股份的短期借款賬單上。
“作為國企,，向銀行貸款本來不難,，現在依賴內部渠道融資從側面反映公司財務風險較大�,！币晃徊辉妇呙治鰩煴硎�,。
72億元債券壓身，建行催債
盡管武鋼股份可以依賴“近親”融資,，但前期積累的債務壓力日趨加重,。
在武鋼股份的賬單上，一筆來自建行的貸款十分搶眼,。盡管只有600萬元,，但是逾期時間長達13年，且年利率高達8.64%,，即每年武鋼股份需為此付出51.84萬元的利息。
這筆舊債源自收購,。13年前,，鄂城鋼鐵有限公司向建行湖北分行借款600萬元，2005年,，大股東武鋼集團收購了鄂鋼,，去年4月，武鋼股份從武鋼集團手中收購鄂鋼77.6%的股權,，老債務隨之而來,。
2011年半年報顯示，未歸還原因是“未催要”,，2011年年報和今年中報則改為“協(xié)商解決中”,�,！半m說是我們控股子公司，但那是鄂鋼公司的,，可能雙方沒談好,，這不在上市公司披露信息范圍�,！瘪T俊表示,。
此外，建行與武鋼股份還有一筆“分期付款”的債務,。2004年從武鋼集團收購鋼鐵資產后,，通過建行與西班牙簽訂的1.55億美元貸款也落到武鋼股份身上。這筆貸款從2003年5月10日開始償還,，分40次按20年還清,，至今還欠款4.9億元。據悉該債款可提前償還,，但需支付補償金,。
擺在面前的現實是，武鋼股份251.6億元的短期借款,，5.8億元的長期借款將于今年年底到期,。2013、2014年,，分別有數億元的長期借款到期,。更需要注意的是，2015年3月,，72億元的“11武鋼債”將直撲武鋼股份賬面,。
然而，截至今年中報,，武鋼股份的貨幣資金僅有19.37億元,，資產負債率卻飆升至63.8%的歷史新高。
“目前鋼鐵行業(yè)依然不景氣,，未來兩三年,，武鋼股份將面臨一定集中償付的壓力�,！鄙鲜龇治鰩煴硎�,。