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睿智華�,；鸹鸾�(jīng)理張承良和香港科技大學(xué)教授雷鼎鳴日前在接受本報記者采訪時都指出，這次熱錢涌入香港股市,，一個重要理由是預(yù)期內(nèi)地第三季度經(jīng)濟見底,，熱錢借香港為跳板，意圖抄底內(nèi)地關(guān)聯(lián)資產(chǎn)。目前香港的國企股估值不高,，股指未來還有走高的可能,。
中國證券報：現(xiàn)在市場非常關(guān)注港匯的問題，認(rèn)為是熱錢流入香港的信號,，從目前的情況看,，有哪些信息可以佐證這一點？
張承良：主要有兩個方面,，第一是外匯市場,，港幣兌美元的匯率，現(xiàn)在貼近7.75,，偶爾還突破了7.75,，為此香港金管局動用了巨資美元買入港元，以穩(wěn)定匯率,。第二個就是,，港股的近段時間都非常強勢。
中國證券報：在熱錢確定來港的前提下,，你認(rèn)為哪一類資產(chǎn)會受到熱錢的追捧,？
雷鼎鳴：熱錢來香港，主要是看好內(nèi)地經(jīng)濟,，但是由于內(nèi)地資本管制,，這些資金只能先到香港購買關(guān)聯(lián)資產(chǎn)。熱錢來港,，假如目的是短暫性的,，不會買入難以快速脫手的房屋，對樓價不會有大影響,。不過,，股票是熱錢的對象，股價于是上升,，但這會使到希望賣出股票換取資金買樓的人有機會套現(xiàn),，樓價也可受到間接的影響。
張承良：我認(rèn)為熱錢不是來沖擊港幣的,，換成港幣主要用來買擁有人民幣資產(chǎn)的股票,，特別是國企股，比如工商銀行,。國企股指數(shù)這一兩年都是跑輸外圍市場,，如果以次貸危機為時間點,，現(xiàn)在韓國已經(jīng)超過最高點30%,，美國納斯達克指數(shù)已超過4%，標(biāo)普指數(shù)達到高點92%的水平，印度股指是九成,，但是恒生指數(shù)距高點還有33%的空間,，國企指數(shù)則還有50%左右。
對于海外資金而言,，一些大股票很有投資價值,。打個比方，國企股的估值可以達到九倍,，股息收益率可以達到3－4％,，遠遠高過美國的國債收益。
中國證券報：在QE3背景下,，熱錢推高香港資產(chǎn)價格的情況會持續(xù)多久,？
雷鼎鳴：熱錢來得快，去得也比較快,，但由于香港的銀行體制做了改良,，金管局設(shè)置了“銀行體系結(jié)余”這一賬戶，從2008年8月的47億迅速增長至2009年11月的高峰3180億,，就算有近3000億港元的資金突然流走,，香港也可以應(yīng)對。
張承良：從股市看,，主要看國企股指數(shù),，阻力位是12000點。資金情況還是看,，這次QE3沒有時間的限制,，通脹如果不惡化，持續(xù)時間會比較長,，相對而言港股的漲勢持續(xù)時間也會比較長,。
中國證券報：
這次熱錢沖擊會造成哪些影響？
雷鼎鳴：原來對熱錢的恐慌,，主要是怕它突然跑掉,，但是這次情況不一樣，資金一致看好內(nèi)地,。在香港與內(nèi)地經(jīng)濟日益密切的環(huán)境下,，港元與人民幣的關(guān)系也加強，受美國的影響減弱,，而目前的聯(lián)系匯率制度與這個是有矛盾的,。
張承良：我認(rèn)為，這次熱錢涌入港股還不能算是投機行為,，主要還是投資,，近期更多人相信內(nèi)地第三季度經(jīng)濟見底,，第四季度企穩(wěn)，而下一步公布的可能向好的數(shù)據(jù)越來越多,，包括PMI等等,，這些都反映了實體經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)。另一方面,，香港股市的低估,，尤其是國企股的低估，讓這些聰明的錢嗅到機會,。雖然港股會短期回調(diào),，但往長期看，還會繼續(xù)升,，舉例估值修復(fù)的位點還早,，而從技術(shù)上，剛剛突破就大幅回調(diào)也不可能,。
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