一起本來(lái)就不被看好的“蛇吞象”收購(gòu)案,，終究沒(méi)能成為現(xiàn)實(shí),。
記者昨天（10月21日）從美國(guó)飛機(jī)制造商豪客比奇公司（Hawker Beechcraft
Inc）獲悉，該公司與中國(guó)民營(yíng)企業(yè)北京卓越航空工業(yè)有限公司（下稱“卓越航空”）之間的并購(gòu)談判宣告破裂,，原因是雙方在擔(dān)保合約的某些條款上未能達(dá)成一致,。
這一起價(jià)值17.9億美元的并購(gòu)案,，原本可以成為中美之間的第二大并購(gòu)案，卻無(wú)疾而終,，卓越航空還要為此付出5000萬(wàn)美元的不可退還保證金,。
而多位行業(yè)內(nèi)人士昨天對(duì)記者指出，通用航空市場(chǎng)需求隨全球經(jīng)濟(jì)的不景氣而有所萎縮,，目前收購(gòu)美國(guó)等成熟的飛機(jī)制造企業(yè),，從收購(gòu)成本上來(lái)說(shuō)算是一個(gè)比較好的時(shí)機(jī)，但相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)提前關(guān)注,。
收購(gòu)談判破裂
豪客比奇公司是一家世界領(lǐng)先的公務(wù),、特殊任務(wù)、輕型攻擊和教練機(jī)制造商,，總部設(shè)在美國(guó)堪薩斯州威奇托市,，在美國(guó)阿肯色州小石城、英國(guó)切斯特及墨西哥奇瓦瓦均設(shè)有主要工廠,。
由于深陷債務(wù)危機(jī),，豪客比奇今年6月申請(qǐng)了破產(chǎn)保護(hù)。7月,，該公司宣布正與卓越航空進(jìn)行排他性談判,，后者計(jì)劃以17.9億美元（約合人民幣114億元）收購(gòu)豪客比奇，但其防務(wù)公司將保持獨(dú)立,。
在收購(gòu)豪客比奇的消息宣布后,，業(yè)界一度驚訝，因?yàn)樽吭胶娇帐且粋�(gè)2010年才成立的國(guó)內(nèi)民營(yíng)直升機(jī)和發(fā)動(dòng)機(jī)制造企業(yè)。
公開(kāi)資料顯示,，卓越航空的注冊(cè)資本僅2億元人民幣,，其中民營(yíng)資本占60%股份，其余40%股份由北京亦莊國(guó)際投資發(fā)展有限公司擁有,，而后者是北京市政府主導(dǎo)的融資平臺(tái),，注冊(cè)資本43.90億元人民幣。
對(duì)于2億元的注冊(cè)資本如何撬動(dòng)上百億元的收購(gòu),，參與此次收購(gòu)項(xiàng)目咨詢的一位知情人士告訴本報(bào)記者,，卓越航空計(jì)劃通過(guò)自有資金和尋求金融杠桿的支持，事實(shí)上,，一些銀行也已經(jīng)在對(duì)這一收購(gòu)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估,。此外，預(yù)計(jì)作為股東之一的政府也會(huì)給予一定的支持,。
而三個(gè)月后,，這一收購(gòu)談判最終以破裂告終，對(duì)此,，一位行業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者分析,，由于卓越航空的資金實(shí)力并不雄厚，如果要收購(gòu)豪客比奇,，勢(shì)必需要運(yùn)用基金,、信托等多種融資方式，也許在融資期間,，需要用豪客比奇的相關(guān)資產(chǎn)做擔(dān)保,，而相關(guān)條款或者各發(fā)起人的權(quán)利義務(wù)等未能達(dá)成一致，最終導(dǎo)致交易終止,。
不過(guò),，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，卓越航空的部分政府背景,，也會(huì)為收購(gòu)美國(guó)的飛機(jī)制造巨頭的審批帶來(lái)一定的障礙,，尤其是目前正處美國(guó)大選期間，不排除政治因素的影響,。
收購(gòu)暗藏風(fēng)險(xiǎn)
然而,，盡管交易最終未能達(dá)成，但豪客比奇卻依然獲得了卓越航空支付的5000萬(wàn)美元的不可退還保證金,，并已將其列為公司財(cái)產(chǎn),。
公司還宣布將走美國(guó)破產(chǎn)保護(hù)法11章的保護(hù)程序，成為一家獨(dú)立公司,，并將開(kāi)展一系列新的商業(yè)計(jì)劃,，集中發(fā)展公司盈利最豐厚的產(chǎn)品：渦輪旋槳飛機(jī)、活塞式飛機(jī)、執(zhí)行特殊任務(wù)的飛機(jī)以及教練機(jī)/攻擊機(jī),，包括高端配件制造,、維護(hù)、修理以及翻新等有巨大發(fā)展?jié)摿Φ臉I(yè)務(wù),。
“由于通用航空產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)，美國(guó)有多家大大小小的飛機(jī)制造企業(yè),，而隨著經(jīng)濟(jì)不景氣,，美國(guó)的飛機(jī)需求也出現(xiàn)萎縮，除了豪客比奇,，很多中小飛機(jī)制造企業(yè)也處境困難,，甚至面臨倒閉�,！北本┖娇蘸教齑髮W(xué)通用航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展與政策研究中心主任高遠(yuǎn)洋昨天告訴記者,，比如2007年時(shí)，全球通航飛機(jī)的交貨量還在4000架左右,，去年就縮水到1800多架,，如此大的下滑對(duì)飛機(jī)制造業(yè)來(lái)說(shuō)自然打擊很大。
高遠(yuǎn)洋還稱,，相比之下,，目前中國(guó)的通用航空產(chǎn)業(yè)剛剛開(kāi)始發(fā)展，未來(lái)需求潛力大,，此時(shí)如果通過(guò)收購(gòu)國(guó)外成熟的飛機(jī)制造企業(yè),，在收購(gòu)成本方面看可以算是好的時(shí)機(jī)，但也要注意相關(guān)風(fēng)險(xiǎn),，比如在飛機(jī)制造企業(yè)所生產(chǎn)的機(jī)型選擇上,，應(yīng)該傾向選擇成熟的、有一定產(chǎn)量規(guī)模的企業(yè),，而很多投資方對(duì)這一行業(yè)并不了解,，接觸的收購(gòu)對(duì)象可能生產(chǎn)的機(jī)型連適航證都還沒(méi)有拿到。
而上述行業(yè)內(nèi)人士也向記者分析稱,，目前還有很多國(guó)內(nèi)企業(yè),，包括上市公司都有意收購(gòu)飛機(jī)制造企業(yè)，不過(guò),，飛機(jī)制造行業(yè)是一個(gè)投入大,、回報(bào)時(shí)間長(zhǎng)的行業(yè)，一般企業(yè)進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)很大,，而且目前中國(guó)的通用航空產(chǎn)業(yè)還處于市場(chǎng)培育階段,，尚未進(jìn)入高速成長(zhǎng)階段，對(duì)飛機(jī)的需求爆發(fā)式增長(zhǎng)可能至少還需要五年。