|
種種跡象顯示，在當前的下跌和震蕩市場中，量化投資正在日漸顯露其獨有的魅力,。針對量化投資的優(yōu)勢，紐銀梅隆西部基金總經(jīng)理胡斌近日在接受采訪時表示,，在持續(xù)低迷的市場背景中，投資者更要懂得理性判斷,，切莫慌亂出招,，可利用量化投資進行“理性”投資。
據(jù)統(tǒng)計,，截止到9月中旬,，目前市場上15只量化基金今年以來平均收益率達到3.11%，同期大盤下跌超過3%,。而主動股票型基金平均收益率為2.73%,，量化基金抗跌能力更勝一籌。值得一提的是,，在量化基金陣營中,，有接近7成逆市翻紅，其中最高收益率達到12.29%,。
作為金融危機后近兩年獲批成立的首家基金公司，胡斌表示,，紐銀梅隆西部基金最突出的特點是,，在量化對沖和金融衍生品方面有一批非常專業(yè)的人員。在此類產(chǎn)品的設計與運作方面,，至少是與其他公司站在同一條起跑線上的,，因為在國內(nèi)這些都是新業(yè)務，而我們的團隊以前做過,，有豐富的經(jīng)驗,。因此，下一步紐銀基金會在量化對沖,、金融衍生品和固定收益等方面形成自己的競爭優(yōu)勢,。
據(jù)了解，量化基金的投資方式,，是將定性研究的理論通過數(shù)量模型演繹出來,，借助電腦強大的處理信息的能力，全范圍地“明察”符合標準的股票，避免任何投資“盲點”的產(chǎn)生,，最大限度地捕捉“標準”的投資對象,。
就量化投資的特點，胡斌打了一個精彩的比喻,。他說,，如果說基本面投資是打兔子，那么量化投資就是割稻草,，每天在每只股票割一點,，然后累積起來，累積得比較平穩(wěn)了再把它放大,�,！澳撤N角度來講，做量化或者對沖就是在找市場的裂縫,，當市場裂縫進來時就趕緊把它抓住,。”談到市場裂縫,，胡斌舉了個例子,，如果股票、股指期貨明天到期,，股票期貨跟現(xiàn)貨現(xiàn)在大概相差0.4%,，0.4%的價值投資人覺得價值不大，但量化投資就會把這0.4%給收割起來,。今天到明天有一天的時間,，一天時間這個“稻草”值得去做。
胡斌指出,，成功的投資來源于對信息的精準解讀和紀律性的操作,，從這兩方面量化的手段以其覆蓋面廣泛、客觀性強,、紀律嚴格的特點,，成為實現(xiàn)基金管理人投資思想的重要工具�,！敖柚炕Ｐ湍軌虮苊饣鸾�(jīng)理情緒,、偏好等對投資組合的干擾，精確地反映基金管理人的投資思想,，追求持久,、穩(wěn)定的超額收益，最大限度地‘理性’投資,�,！�
量化工具的使用，可以貫穿于整個投資過程，從資產(chǎn)配置到個股篩選再到市場時點選擇,，乃至業(yè)績評估體系,，均可以以量化的方法，保證整體投資體系的系統(tǒng)化和紀律性,。在胡斌看來,，對于投資來講最重要的事情有兩個，一個是投資理念(Philosophy),，另一個是投資原則(Principle),。投資理念就是投資經(jīng)理對投資、對市場的基本信仰,。例如,，市場情緒是一個理性回歸的過程，市場參與者會過于樂觀,，也會過于悲觀,，總會走過頭，全球皆然,，這也是專業(yè)投資者的機會所在,，可以計算市場的風險溢價(市場的價格與估值之差)，利用風險溢價的上下波動,，均值回歸來獲得超額收益,。
對于投資原則，胡斌認為,，就是對自己投資規(guī)則的總結(jié),，它可以幫助投資者堅持自己對投資的認識、信仰及理念,，用一套標準來管理自己的投資行為,。“例如什么時候應該參與交易,，什么時候不參與，什么條件下應該用什么方式去交易等等,。市場有一定的規(guī)律可循,，但是同時又有很多誘惑進入者犯錯的假象，可謂天使和魔鬼并存,�,！焙筮M一步解釋說，如何做出正確的選擇,，克服人性的弱點,，就需要有一套自己的投資原則來約束自己的投資行為。譬如避免市場情緒的過度悲觀而猶豫不前，過度樂觀而承當過大的風險,，而且有了合理決策,，如何將正確的投資行為執(zhí)行到底，這些都是堅持投資原則的益處,。
胡斌還提醒投資者,，市場情況復雜多變，應克服情緒影響,，建立自己的投資理念并堅持投資原則,，堅持理性投資。在此過程中,，量化投資是善用者的利器,，如加以適當?shù)膽茫蛇_到事半功倍的效果,。
|