中國人民銀行最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,，2012年9月份人民幣貸款增加6232億元,，較上月少增807億元,，但同比多增1532億元,。9月末，廣義貨幣(M2)余額達94.37萬億元,，同比增長14.8%,，增速分別比上月末和上年末高1.3個和1.2個百分點,。
分析人士指出，9月新增信貸雖然較8月有所減少,，但和往年同期相比仍屬平穩(wěn)較高水平,。但在外匯占款較低、逆回購到期量比較大的情況下,，不排除年內(nèi)還有降低存款準備金率的可能,。
9月新增信貸小幅低于預期
“9月份新增信貸不足6500億元，應該說是低于此前市場預期的,，央行可能在季末對銀行進行了一定的窗口指導,。”上海財經(jīng)大學現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊說,。
央行數(shù)據(jù)顯示,，2012年9月份人民幣貸款增加6232億元，較上月的7039億元減少了807億元,，但同比則多增了1532億元,。
分析人士認為，9月份新增信貸低于市場預期體現(xiàn)了實體經(jīng)濟本身對資金的需求仍然不足,。此外,，在經(jīng)濟下行周期，銀行“惜貸”情緒還在持續(xù)發(fā)酵,，對信貸投放也保持相對謹慎,。
交通銀行金融研究中心研究員鄂永健表示，在季末存款大幅增加,、銀行存貸比壓力緩解的情況下，9月貸款少增主要是受監(jiān)管調(diào)控的影響,，這從當月票據(jù)融資下降,、銀行通過壓票據(jù)來騰挪一般貸款規(guī)模可以看出,。若以剔除票據(jù)的一般性貸款來衡量,，9月一般性貸款較上月是多增的。
不過,，盡管9月份新增信貸不足6500億元,，但和往年同期相比，仍然處于較高水平,。梳理央行數(shù)據(jù)可以看出,，2011年9月份新增信貸不足5000億元，為4693億元,，2010年9月份則為5955億元,，2009年9月份也僅為5167億元,。
奚君羊表示，“9月份新增信貸相比去年同期還是多增,，這反映了目前資金需求比較突出的是基建投資方面,，所以整體來看，新增信貸并不低,�,！�
鄂永健也認為，“事實上,，若按全年新增貸款8萬多億,、二季度新增貸款占比20%來計算，9月新增貸款屬平穩(wěn),，并不低,。”
信貸結(jié)構繼續(xù)改善
上月新增信貸不僅高于預期,，而且信貸結(jié)構也出現(xiàn)了小幅改善,，9月份這一狀態(tài)繼續(xù)延續(xù)。
央行數(shù)據(jù)顯示,，9月新增對公中長期貸款為1277億元,，較上月略多，占總新增貸款的比重從上月的17%上升到20%,。而9月新增對公短期貸款為3545億元,，較上月多增2044億元。
同時,，9月住戶中長期貸款增長1591億元,，與上月基本持平。分析人士認為,，這反映了住房市場回暖的對信貸的拉動作用還在繼續(xù)產(chǎn)生效應,。
“當月新增貸款結(jié)構有一定程度改善，這表明近期項目審批加速對信貸,，特別是中長期貸款的拉動作用有所體現(xiàn),。”鄂永健指出,。
此外,，值得關注的是，9月票據(jù)融資大幅減少了2169億元,，時隔10個月之后再現(xiàn)負增長,。
此前就有消息稱，央行在季末最后幾日對各大行進行了窗口指導,，叫停了部分銀行的票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務,，防止銀行季末通過票據(jù)貼現(xiàn)來進行信貸沖刺,。
鄂永健指出，9月票據(jù)融資銳減所騰挪出的貸款額度主要被對公短期貸款所占用,，因此信貸結(jié)構“短多長少”的格局實際上并未明顯改善,。
分析人士認為，未來信貸增量會較為平穩(wěn),，同時企業(yè)中長期貸款有望恢復增長,，信貸結(jié)構趨于改善，預計全年新增貸款在8.2-8.5萬億之間,。
存準還具下調(diào)可能性
9月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)即將公布,，分析人士預計9月實體經(jīng)濟運行可能有所好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟有企穩(wěn)回升的跡象,。而盡管物價漲幅有所回落,，但明年物價可能進入新一輪上升周期，QE3對我國的輸入型通脹壓力更不容忽視,。在此復雜局面下,，預計年內(nèi)貨幣政策仍會維持穩(wěn)健基調(diào)，操作上以保持流動性合理適度,、避免市場利率過高為主要目標,，進一步放松則較為謹慎。
“鑒于9月M2增速已在14%的目標之上,，且在外圍流動性寬松格局下,，未來資本可能加大流入力度、外匯占款可能有一定程度回升,，降準的必要性已有所下降,。但考慮到外匯占款增量難有大幅度回升、市場流動性仍處在‘緊平衡’的狀態(tài),，年內(nèi)也不排除小幅下調(diào)1次,、0.5個百分點的可能�,！倍跤澜≌J為，若今年存準不下調(diào),，考慮到明年初貸款需求較大,，為保證銀行信貸投放能力，明年初也有適時小幅下調(diào)的可能,。
奚君羊也指出,，目前央行加大了逆回購的操作力度和頻率，但這只能解決短期資金波動問題,，長期來看要解決根本的流動性問題還需要下調(diào)存款準備金率,，預計年內(nèi)還將有一次下調(diào)的可能性,。