伯南克似乎是要跟德拉吉比“血性”,。在歐洲央行上周透露了新的無上限購債計劃之后,，伯南克領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲也在本周三給全球投資人帶來了驚喜——“上不封頂”的QE3,。
美聯(lián)儲此次表現(xiàn)出來的要為刺激經(jīng)濟和就業(yè)復(fù)蘇“無限寬松”的強烈意愿，給金融市場注入了又一針強心劑,。股票,、大宗商品等風(fēng)險資產(chǎn)一片漲聲，美股達到四年多新高,，白銀單日漲幅高達4%,。
不少分析人士認為，QE3讓美聯(lián)儲的量化寬松政策進入了一個“全新時代”,。不管是從政策力度,、規(guī)模還是實施期限來看，新一輪的寬松政策都超出了以往,。多家機構(gòu)都預(yù)計,，如果就業(yè)市場看不到“重大改觀”，最早在明年初,，美聯(lián)儲可能重新將購債納入資產(chǎn)收購類別,，也就是一些人所稱的“QE4”。
超乎預(yù)期：金銀領(lǐng)漲各類資產(chǎn)
受到美聯(lián)儲14日的政策聲明以及伯南克隨后的講話刺激,，美國股市周四高開高走,，標普和道指收盤均大漲1.6%，雙雙升至2007年12月以來的新高,，納指更是達到了近12年來的高點,。
市場的激烈反應(yīng),，反過來也體現(xiàn)了美聯(lián)儲新舉措的力度之大。瑞銀財富管理的經(jīng)濟學(xué)家伯納和萊夫科維奇認為,，美聯(lián)儲此次的決定“超預(yù)期”,，特別是啟動了開放式的資產(chǎn)收購，以及將就業(yè)市場改善作為寬松政策結(jié)束唯一決定條件,。
周五的亞太市場，主要股市紛紛大幅走高,，日本,、韓國股市收盤分別大漲1.8%和2.9%，澳大利亞,、新加坡,、印尼等地區(qū)股市也紛紛收高超過1%。隨后開盤的歐洲股市也出現(xiàn)補漲行情,。英法德股市早盤漲幅在1.2%至1.8%不等,。
值得一提的是，黃金,、白銀和銅等金屬在這輪行情中的表現(xiàn)尤其出色,。周四，美國黃金和白銀分別漲了2%和4.4%,，達到半年來新高,。與之相應(yīng)的是美元的持續(xù)跳水，周五歐洲早盤,，美元指數(shù)跌至79整數(shù)關(guān)附近,，再創(chuàng)四個月低點。
花旗的G10貨幣策略主管英格蘭德認為,，黃金可能成為開放式QE3推出后的最大受益者,。因為QE將令系統(tǒng)內(nèi)的流動性更加充足，但不管是美國還是其他經(jīng)濟體的經(jīng)濟前景都不如以往,。在此背景下,，黃金作為紙幣的替代品，投資吸引力大大增加,。
而對于股市,，主流觀點認為，QE3是利好,，但反響可能不及前兩輪QE,。過去三年，美聯(lián)儲推出的兩輪QE都給股市帶來了較大漲幅,。不過,，相比以往,，瑞銀財富管理人為，目前的市場環(huán)境有很大不同,，因此,，QE3對股市的提振效應(yīng)可能不如前兩輪QE。
具體來看,，相比前兩輪QE宣布前,，目前的金融市場并不那么吃緊，比如美股的波動率指標VIX一直低于正常水平,；同時,，股票估值也比以往更高，而經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面甚至有部分指標還超預(yù)期,。
史無前例：QE進入新時代
就美元而言,，瑞銀財富管理認為，盡管過去一段時間美元已經(jīng)因為QE3預(yù)期而大跌,，但美聯(lián)儲超預(yù)期的舉措仍將對美元構(gòu)成進一步壓力,，不管從短期還是長期而言都是如此。大規(guī)模的釋放流動性將推高風(fēng)險偏好,，進而打擊作為避風(fēng)港的美元,。
盡管市場早有預(yù)期，但伯南克在周四的大膽舉措,，仍令很多專業(yè)人士都大呼意外,。
“QE已經(jīng)進入了一個新時代，美聯(lián)儲公開將其政策目標定位于提振勞動力市場,，而非消除金融市場的壓力或是減輕通縮壓力,。”巴克萊的經(jīng)濟學(xué)家在最新報告中指出,。
巴克萊認為,，從美聯(lián)儲的聲明和伯南克的講話判斷，當(dāng)局對于通脹的警惕和關(guān)注度已有所下降,，取而代之地是更加集中精力關(guān)注勞動力市場的改善,。
渣打的經(jīng)濟學(xué)家則指出，本輪QE從每月的購買規(guī)模上看小于前兩次,，但由于沒有設(shè)定最終的規(guī)模和實施期限，QE3的推出事實上表明聯(lián)儲的政策立場已大幅轉(zhuǎn)向,，變得更加溫和,。該行預(yù)計，美國的首席加息時間將推遲到2015年第三季度,。
“美聯(lián)儲決意大幅度轉(zhuǎn)向溫和立場,，推出新一輪經(jīng)濟刺激方案，并在形勢需要時采取更多行動,。這釋放出一個清晰的信號,，即美聯(lián)儲并不擔(dān)心其行動可能帶來的通脹危險，但對于失業(yè)率下降非常揪心,�,！痹蛎绹�(jīng)濟學(xué)家席大維說。
美國凱投宏觀的經(jīng)濟學(xué)家阿希沃什則注意到,，美聯(lián)儲在聲明中強調(diào),，高度寬松的貨幣政策將在“經(jīng)濟走強后的相當(dāng)長一段時間內(nèi)”繼續(xù)保持，這說明,，即便美聯(lián)儲在2015年開始加息，緊縮的步伐也會比以往更加緩慢,。
未完待續(xù)：QE3來了,，QE4還遠嗎？
此次美聯(lián)儲會議的另一大看點,，在于當(dāng)局為更多政策放松留下了巨大的空間,。不少分析人士認為，美聯(lián)儲關(guān)于可能進一步出臺更多政策的表述,，實際上是為扭轉(zhuǎn)操作年末到期后再出臺新的資產(chǎn)收購做鋪墊,。在一些人看來，這相當(dāng)于是“QE4”,。
以馬里·哈里斯和德魯·馬圖斯為首的瑞銀經(jīng)濟研究團隊在最新的客戶報告中指出,，美聯(lián)儲開啟了QE3,，同時也打開了QE4的大門。
哈里斯指出,，美聯(lián)儲決策者保留了進一步放松貨幣政策的“強烈傾向”,，并將勞動力市場改善作為QE是否繼續(xù)推行的唯一決定條件。
這樣的觀點也得到了其他多家機構(gòu)的認同,。不少經(jīng)濟學(xué)家認為,，最快到明年年初，也就是扭轉(zhuǎn)操作結(jié)束之后,，美聯(lián)儲可能開始買入國債,。
迪恩·馬基領(lǐng)導(dǎo)的巴克萊經(jīng)濟研究團隊表示，美聯(lián)儲周四宣布QE3基本在該行預(yù)期之中,，但只是收購MBS卻多少有些出人意料,，這說明當(dāng)局旨在支持關(guān)鍵的房地產(chǎn)市場的強烈意愿,。不過該行認為，要更加有效地引導(dǎo)市場的預(yù)期,，美聯(lián)儲可能還需要采取進一步的措施,，比如收購國債，啟動時間可能在年底扭轉(zhuǎn)操作到期之后,。
考慮到QE1和QE2的前車之鑒,，QE3的來勢洶洶，也讓不少人對于其給新興經(jīng)濟體帶來的負面沖擊增加擔(dān)憂,。一方面,，QE3可能繼續(xù)推動美元貶值，令中國持有的美元儲備遭到侵蝕,；同時,，QE3也可能推高國際大宗商品價格，給中國帶來輸入型通脹壓力,。
匯豐中國經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌認為,，QE3對中國經(jīng)濟總體上利大于弊，這一觀點與此前中金的看法不謀而合,。
屈宏斌指出,，QE3旨在降低MBS收益率和再融資利率，有助于美國經(jīng)濟復(fù)蘇并幫助改善家庭資產(chǎn)負債表,，這對于中國的出口需求是好事,。另一方面，QE3可能促使更多資本流入新興市場,，對資本市場也有間接推動,。而對于輸入型通脹的擔(dān)憂，只要中國的需求沒有出現(xiàn)大幅增長,，國際商品價格回升的空間有限,。