美聯(lián)儲周四的政策聲明,，讓過去一年來外界圍繞QE3的猜測畫上了句號,。是什么原因促使伯南克最終下定決心祭出這枚“重磅炸彈”,？其對美國乃至全球經(jīng)濟以及國際金融市場又會帶來何種影響,？
就業(yè)數(shù)據(jù)是“最后稻草”
應該說，上周五發(fā)布的8月份非農(nóng)就業(yè)報告,，是壓倒美聯(lián)儲的“最后一根稻草”,。報告顯示，8月份新增就業(yè)僅為9.6萬,，遠低于市場預計的13萬左右,；與此同時,，失業(yè)率雖然從8.3%降至8.1%，但背后的原因卻是因為大量長期失業(yè)者已放棄了尋找工作,，所謂的“勞動力參與率”降至31年來最低的63.5%,。8月份，美國總的失業(yè)人數(shù)下降了25萬,，但勞動力基數(shù)卻減少了多達36.8萬,。
根據(jù)里昂證券的計算，8月份,，那些不被納入美國勞動力基數(shù)但卻希望獲得工作的人的總數(shù)增長了40.3萬,，達到69.6萬，創(chuàng)下自1994年有統(tǒng)計以來的新高,。
就在美聯(lián)儲宣布議息結(jié)果前幾個小時發(fā)布的報告顯示,，上周美國首次申領(lǐng)失業(yè)救濟的人數(shù)超出預期，達到38.2萬,，創(chuàng)兩個月來最高水平。以往四周申領(lǐng)失業(yè)救濟人數(shù)的移動平均值也升至37.5萬的兩個月高點,。
可想而知,，剛剛出臺的8月份更加疲弱的新增就業(yè)數(shù)據(jù)，在伯南克看來毫無疑問是“不及格”的,。
另一個促使美聯(lián)儲果斷出手的因素,，是美國糟糕的財政前景，特別是所謂的“財政懸崖”問題,。今年底到明年初,，美國財政將面臨多重挑戰(zhàn)。一方面,，小布什政府時期推出的減稅政策將于年底到期,，同時規(guī)模高達1.2萬億美元的政府開支自動削減計劃將于明年啟動。這兩者可能給美國帶來的大規(guī)模財政緊縮被稱為“財政懸崖”,。國會預算辦公室已警告說,，“財政懸崖”可能拖累美國經(jīng)濟明年重陷衰退。
里昂證券策略師伍德指出,，如果不采取措施延長減稅或是避免自動削減開支,，“財政懸崖”帶來的財政緊縮規(guī)模，可能占到從10月1日開始的美國下財年GDP的3%,。在這種情況下,，美聯(lián)儲不得不考慮啟動新一輪QE提振經(jīng)濟。
拉動經(jīng)濟效果存疑
從根本上說,，美聯(lián)儲啟動QE3,，是為了拉動低迷的經(jīng)濟，創(chuàng)造更多就業(yè)。不過,，就連曾任美聯(lián)儲副主席的科恩都曾公開質(zhì)疑QE的經(jīng)濟刺激效果,。
安本資產(chǎn)管理亞太策略和資產(chǎn)配置主管埃爾斯頓在接受上海證券報記者采訪時表示，伯南克此時推出QE3,，其實是違背了他曾在2002年時為量化寬松政策設定的原則,，即這類措施只能被用來應對通貨緊縮。但在眼下,，美國并未出現(xiàn)通縮,，反倒是有通脹的苗頭。鑒于此,，埃爾斯頓認為,，QE3可能使得情況更糟糕，加重通脹壓力,�,！暗@并不是說QE3就不會發(fā)生，因為印鈔已經(jīng)是伯南克能想到的唯一底牌,�,！卑 査诡D說。
針對QE3可能起到的經(jīng)濟刺激效果,，華爾街日報12日進行了一次經(jīng)濟學家調(diào)查,。結(jié)果顯示，受訪的51位華爾街經(jīng)濟學家中,，有超過半數(shù),、28位表示，推出更多的QE會是一個錯誤,，只有17位認為QE3是正確之舉,。受訪者多數(shù)認為，新一輪的債券收購不會對美國經(jīng)濟帶來明顯的好處,。假定美聯(lián)儲會再買入5000億美元的債券,，經(jīng)濟學家預計其僅能拉低失業(yè)率0.1個百分點，拉動經(jīng)濟增長0.2個百分點,。
美國智庫IHS環(huán)球透視預測,，如果美聯(lián)儲再祭出規(guī)模6000億美元的資產(chǎn)收購行動，那么可能僅僅會給明年的美國經(jīng)濟增長帶來0.1至0.4個百分點,。
不過,，有分析人士注意到，這次美聯(lián)儲的新版QE采用了一種全新的“開放式”收購資產(chǎn)策略,。ING銀行亞洲研究主管蒂姆·康頓指出,，如果美聯(lián)儲宣布不設上限的新一輪QE,，那么外界對經(jīng)濟增長、通脹和美元的預測都要重新設定,，這可能一舉“改變整個游戲的規(guī)則”,。
對中國影響有待觀察
耶魯大學金融學教授陳志武一直看好QE3會推出。但他也強調(diào),，QE1和QE2沒有幫到美國經(jīng)濟,，QE3也不會。在很大程度上,，QE3的直接受益者是股票市場和資源的投資者,。
和前兩輪QE一樣，QE3也會間接影響到美國之外的其他經(jīng)濟體,，包括中國,。從好的方面說，如果QE3能或多或少提振美國的消費開支和整體經(jīng)濟,，對于中國等其他經(jīng)濟體來說都是好消息,。
但QE3也會給美國以外的國家?guī)碣Y本流入和貨幣升值的壓力。另外,，QE3可能誘發(fā)原油等原材料價格上漲,，可能給一些國家?guī)砺闊斎胄屯浺彩橇硪粋�潛在的擔憂,。
就中國而言，中金認為,，當前出臺QE3對中國通脹壓力的影響將顯著小于前兩次,。
而從長遠來看，里昂證券認為,，美聯(lián)儲無休止的量化寬松舉措,，只會極大破壞全球?qū)Ξ斍懊涝垘朋w系的信心。