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證監(jiān)會(huì)近日宣布,，新三板擴(kuò)容獲批,，首批擴(kuò)大試點(diǎn)新增上海張江、武漢東湖,、天津?yàn)I海三個(gè)園區(qū),。政策出臺(tái)，企業(yè)反響不一,，許多企業(yè)希望新三板擴(kuò)容后能提高流動(dòng)性，解決轉(zhuǎn)板問(wèn)題,。專家表示,，新三板擴(kuò)容有利于，推進(jìn)股權(quán)投資,，引導(dǎo),、活躍民間資本；同時(shí),，流動(dòng)性和轉(zhuǎn)板機(jī)制問(wèn)題仍是制約新三板發(fā)展的主要問(wèn)題,，需要盡快推出完善的配套改革措施。
新三板首次擴(kuò)容 企業(yè)反響不一保持期待
新三板市場(chǎng)原指中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司進(jìn)入代辦股份系統(tǒng)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓試點(diǎn),，此番擴(kuò)容,，為自２００６年１月中關(guān)村非上市公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓啟動(dòng)試點(diǎn)以來(lái)，新三板首次擴(kuò)容。
試點(diǎn)區(qū)域之一的濱海高新區(qū)早在２００７年就籌備申報(bào)“新三板”擴(kuò)容試點(diǎn)的工作,。經(jīng)過(guò)多年準(zhǔn)備,，目前區(qū)域內(nèi)已有２０多家企業(yè)完成股份制改造，具備了登錄“新三板”的條件,。
濱海高新區(qū)科技局局長(zhǎng)謝文魁表示：“加入‘新三板’試點(diǎn),，對(duì)初創(chuàng)期的中小企業(yè)將起到很大的推動(dòng)作用，與主板,、創(chuàng)業(yè)板相比,，‘新三板’市場(chǎng)門(mén)檻相對(duì)較低，能解決中小企業(yè)的融資問(wèn)題,，也有利于引導(dǎo)社會(huì)資本投入小微企業(yè),，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的發(fā)現(xiàn)�,！�
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪了解到,，企業(yè)對(duì)新三板看法不一，部分企業(yè)認(rèn)為新三板擴(kuò)容應(yīng)該降低門(mén)檻,，為企業(yè)開(kāi)辟融資渠道,，也有部分企業(yè)鑒于轉(zhuǎn)板制度尚不明確，掛牌企業(yè)市盈率比較低,，對(duì)試點(diǎn)仍較為謹(jǐn)慎,。
天津市唐邦科技有限公司是高新區(qū)內(nèi)一家高科技企業(yè)。該公司總經(jīng)理黃繼承告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者,，他們?cè)诠煞葜聘脑斓确矫娲饲耙炎鲞^(guò)多方面準(zhǔn)備,，希望通過(guò)努力在“新三板”中獲得更多的資金支持，以便在企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模,、渠道建設(shè),、品牌塑造等方面有更多空間。
天津市遠(yuǎn)卓環(huán)境工程有限公司總經(jīng)理高志遠(yuǎn)在高新區(qū)經(jīng)營(yíng)有近十年了,，但受制于公司所處領(lǐng)域和資金不足制約,，始終發(fā)展較為緩慢，年產(chǎn)值保持在每年５００萬(wàn)元左右,。他告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者公司主營(yíng)綠色中央空調(diào)及空氣凈化環(huán)保產(chǎn)品,，曾經(jīng)獲得過(guò)國(guó)家科技部創(chuàng)新基金，本希望借公眾對(duì)ＰＭ２．５的重視實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展,，但資金制約下產(chǎn)品研發(fā)始終跟不上,。他期望針對(duì)科技企業(yè)的扶持政策能適當(dāng)降低門(mén)檻，將企業(yè),、行業(yè)發(fā)展前景納入考察范圍,。
天津一家科技公司常務(wù)副總經(jīng)理則表示,，盡管企業(yè)對(duì)融資也有需求，但卻由于對(duì)試點(diǎn)政策不確定性和風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心,，并不打算通過(guò)新三板融資,。“新三板的流動(dòng)性太差,，市盈率比較低,，在新三板掛牌不會(huì)帶來(lái)太多溢價(jià)，反而要提高許多財(cái)務(wù)成本,，且有可能對(duì)將來(lái)上創(chuàng)業(yè)板有影響”,。該副經(jīng)理表示，相對(duì)于新三板,，他更傾向于選擇發(fā)債券,、上交易所、私募等方式募集資金,。
“中關(guān)村經(jīng)驗(yàn)”需吸取 專家看好新三板完善資本市場(chǎng)
從中關(guān)村試點(diǎn)來(lái)看,，作為場(chǎng)外交易市場(chǎng)，新三板從融資額到市場(chǎng)活躍度都遠(yuǎn)不及場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng),。中關(guān)村試點(diǎn)６年來(lái),，掛牌企業(yè)１００多家，定向增資金額僅有１７．２９億元,，且企業(yè)單次融資規(guī)模幾千萬(wàn)元,。２０１１年１月１日至今年４月，成交金額只有７．３２億元,，平均換手率只有３．４％,。
盡管成立６年來(lái)，融資總額沒(méi)有超過(guò)２０億,，新三板的擴(kuò)容仍然引起了業(yè)界對(duì)于推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)建立的大膽遐想,。招商證券日前發(fā)布關(guān)于新三板的專題研究報(bào)告認(rèn)為，新三板市場(chǎng)建設(shè)將持續(xù)推進(jìn),，新三板市場(chǎng)潛在規(guī)模近７０００億元,。
數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)一些發(fā)展較好的場(chǎng)外市場(chǎng),，不僅充分起到了為企業(yè)融資的功能，也促進(jìn)了掛牌企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展,。重慶從２００９年底開(kāi)始探索場(chǎng)外市場(chǎng),，現(xiàn)有掛牌企業(yè)５２家，掛牌企業(yè)在利潤(rùn)和納稅額方面都有了大幅增長(zhǎng),。
全國(guó)政協(xié)委員,，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)賀強(qiáng)曾表示,，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，包括個(gè)體戶,，全國(guó)的企業(yè)一共是３０００萬(wàn)家,，２９００多萬(wàn)都是中小企業(yè)，所以要大力發(fā)展場(chǎng)外市場(chǎng),，把場(chǎng)外市場(chǎng)做大,，它能在更大程度、更大范圍內(nèi)解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題,。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)民生經(jīng)濟(jì)研究中心主任李永壯認(rèn)為,，新三板市場(chǎng)目前只是一個(gè)很小的融資平臺(tái)，對(duì)于拉動(dòng)民間資本,、扶持創(chuàng)新企業(yè)的作用都沒(méi)有得到足夠的體現(xiàn),。但是新三板擴(kuò)容對(duì)于推進(jìn)全國(guó)性非上市股份公司提供股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓提供了有益的嘗試，有利于規(guī)范我國(guó)各地的場(chǎng)外市場(chǎng),，引導(dǎo),、活躍民間資本，推進(jìn)建立多層次的資本市場(chǎng),，在主板,、中小板、創(chuàng)業(yè)板之外,，為達(dá)不到上市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè),，提供一個(gè)股權(quán)融資的平臺(tái)。
專家建言,，流動(dòng)性,、轉(zhuǎn)板問(wèn)題需配套解決
專家們認(rèn)為，新三板擴(kuò)容對(duì)于發(fā)展壯大場(chǎng)外市場(chǎng)具有積極的意義,，但鑒于北京試點(diǎn)多年來(lái)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn),，此次擴(kuò)容仍需在多個(gè)方面完善配套政策。
首先,，提高新三板股票流動(dòng)性,。
業(yè)內(nèi)人士指出，三板市場(chǎng)股票流動(dòng)性差,，導(dǎo)致變現(xiàn)能力差,、變現(xiàn)盈利小，對(duì)投資者吸引力不足,，另一方面,，流動(dòng)性低導(dǎo)致市盈率也低，削弱了企業(yè)在三板掛牌的積極性,。
李永壯認(rèn)為,，解決流動(dòng)性不足的問(wèn)題,，要適度消除流動(dòng)性限制，降低投資者進(jìn)入的門(mén)檻,，降低單次交易的額度限制,，允許個(gè)人投資者進(jìn)入投資，活躍民間資本,，“把民間資本真正吸引過(guò)來(lái)”,。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授韓復(fù)齡曾指出，促進(jìn)新三板的發(fā)展,，需適時(shí)引入,、完善做市商制度。目前新三板采取委托券商報(bào)價(jià),，交易雙方協(xié)商的模式,，極其低效。引入做市商能解決新三板流動(dòng)性問(wèn)題,，活躍交易,。
其次，探索建立轉(zhuǎn)板綠色通道,，吸引更多企業(yè)進(jìn)入,。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，轉(zhuǎn)板機(jī)制仍是各界最關(guān)心的問(wèn)題,，一方面企業(yè)想把新三板作為上市的渠道,，另一方面投資者也希望通過(guò)上市變現(xiàn)。解決好轉(zhuǎn)板問(wèn)題,，將是對(duì)新三板發(fā)展的最大鼓勵(lì),。
最后，企業(yè)進(jìn)入新三板掛牌的門(mén)檻也應(yīng)適當(dāng)降低,。
李永壯認(rèn)為,，將更多的企業(yè)納入場(chǎng)外市場(chǎng)的交易平臺(tái)，既能為更多企業(yè)融資,，也能增加市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),，激發(fā)市場(chǎng)活力。于此同時(shí),，監(jiān)管也要更加嚴(yán)格,，防范過(guò)度投機(jī)和非法行為。
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