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中國人壽上周五盤后公告稱，公司發(fā)行不超過380億元10年期和15年期次級定期債務(wù)的申請近日已獲得中國保監(jiān)會(huì)的同意批復(fù),。批復(fù)要求,，公司在受到批復(fù)之日起6個(gè)月內(nèi)完成相關(guān)發(fā)行工作。
在股市低迷,，保險(xiǎn)公司難上市融資,，股東補(bǔ)給難以持續(xù)的情況下，發(fā)行次級債券成為險(xiǎn)企補(bǔ)充資本的最常用手段之一,。中國人壽副總裁劉家德表示,，公司認(rèn)為償付能力充足率保持在200%是比較合理的水平，此次380億元次級債發(fā)行完成,，可以將償付能力充足率提升約50個(gè)百分點(diǎn),。
但是，從近幾年情況看,，此次發(fā)債究竟能在多大程度上滿足國壽對資本的胃口卻仍未可知,。2011年年末，國壽發(fā)行300億元次級債以補(bǔ)充償付能力充足率,。盡管如此,，截至去年年底，國壽償付能力充足率還是降至170.12%的水平,，同比下降41.87個(gè)百分點(diǎn),，距離監(jiān)管層150%的紅線不遠(yuǎn)。
事實(shí)上,，發(fā)債畢竟只能解決短期的資本缺乏,，并不能解決未來3至5年的償付能力問題。但從另一方面看,，這也可能是不得已的選擇：疲弱的保費(fèi)增長以及投資收益的難盡如人意使得保險(xiǎn)公司通過自身盈利來增強(qiáng)償付能力變得困難,。
對于中國人壽而言，保費(fèi)負(fù)增長幾乎已成常態(tài),。根據(jù)保監(jiān)會(huì)近期數(shù)據(jù),，2012年1至5月，國壽實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入1540億元人民幣,，同比下降7.5%,。其中，5月份實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入210億元,，同比增長為負(fù)0.5%,。而廣發(fā)證券統(tǒng)計(jì)，截至今年6月,，國壽已經(jīng)連續(xù)11個(gè)月單月保費(fèi)收入保持負(fù)增長,，退保金卻同比增長42.1%,。
保費(fèi)收入負(fù)增長影響了國壽的業(yè)績表現(xiàn)。季報(bào)顯示,，今年一季度,，中國人壽凈利潤降幅依然高達(dá)29.43%。自2011年一季度以來,，中國人壽凈利潤已經(jīng)連續(xù)5個(gè)季度降幅超過20%,，2011年更是全年大降45.49%。
分析人士指出,，從現(xiàn)有市場環(huán)境看,，次級債的發(fā)行成本在上升。而且在資本市場不景氣的環(huán)境下,，無論是未上市保險(xiǎn)公司IPO融資,，還是已上市保險(xiǎn)公司在資本市場再融資，都是艱難的,。對已上市的保險(xiǎn)公司而言,，待資本市場轉(zhuǎn)暖后，再融資壓力或許可能集中釋放,。
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